Arthur Hayes dice que la perspectiva macroeconómica de Bitcoin se está volviendo alcista nuevamente. Argumenta que el gasto en tiempos de guerra, los déficits fiscales de EE. UU. y la creación de crédito liderada por los bancos podrían superar las preocupaciones sobre un balance más pequeño de la Reserva Federal. Hablando en la conferencia Bitcoin 2026 en Las Vegas, el cofundador de BitMEX explicó que Bitcoin está reaccionando cada vez más a la "inflación de guerra", no solo al ciclo de la IA. Hayes enmarcó este cambio en torno a una idea simple: los gobiernos están planeando abiertamente gastar más en defensa, y ese gasto debe financiarse de alguna manera. En su opinión, esto coloca a Bitcoin nuevamente en un territorio familiar como un activo sensible a la liquidez con una narrativa de dinero sólido. "Desde que comenzó la guerra, Bitcoin ha tenido un rendimiento superior", dijo Hayes. "Superó al NASDAQ y a las acciones de SaaS. Y básicamente, creo que Bitcoin ahora se centra en la inflación de guerra".
El núcleo del argumento de Hayes no es que la Fed regrese repentinamente a una flexibilización cuantitativa explícita. En cambio, se centró en lo que él ve como una probable reorganización del balance entre la Fed y el sistema bancario comercial. Esto podría permitir que los funcionarios afirmen que la Fed se está reduciendo mientras mantienen intacta la imagen general de liquidez del dólar.
Bitcoin vs. la Narrativa de la Fed Agresiva
Hayes abordó las preocupaciones del mercado sobre Kevin Warsh, a quien los inversores ven como un posible presidente agresivo de la Fed debido a sus críticas al gran balance del banco central. Hayes dijo que esos temores pasan por alto los límites prácticos que enfrentan los funcionarios monetarios cuando el gobierno de EE. UU. todavía está emitiendo cantidades masivas de deuda. "Si el mercado cree que habrá menos liquidez en dólares debido a lo que Warsh hará con la Fed, entonces serán bajistas con Bitcoin y otros activos de riesgo", dijo Hayes. "Esto es lo que hemos visto en los medios hablando de una Fed agresiva que entrará en vigor después de mayo cuando Warsh asuma. Ahora, no creo que ese sea el caso".
Según Hayes, Warsh estaría limitado por la necesidad del Tesoro de mantener el mercado de bonos funcionando. Argumentó que la Fed no puede reducir su balance en el vacío cuando el gobierno de EE. UU. todavía tiene que financiar grandes déficits. "Al final del día, cuando has emitido 38 billones de dólares en deuda y necesitas financiar al gobierno, la Reserva Federal hará lo que se le pida: asegurarse de que el mercado sea ordenado para que la gente pueda comprar esta deuda", dijo Hayes.
El Intercambio del Balance Bancario
El mecanismo principal de Hayes es un intercambio: los bancos comerciales reducen sus tenencias de reservas de la Fed y las reemplazan con bonos del Tesoro y repos. En este escenario, el balance de la Fed puede parecer más pequeño en papel, mientras que el sistema bancario absorbe más deuda gubernamental. "El punto de todo esto es que el efecto neto sobre la liquidez del dólar es neutral", dijo Hayes. "No se está vendiendo nada, no se está comprando nada. Es solo un intercambio. Es puramente una ficción regulatoria sobre quién puede tener qué".
Esa distinción es importante para Bitcoin porque Hayes dice que los inversores deberían preocuparse menos por el tamaño declarado del balance de la Fed y más por si el sistema general está creando o destruyendo liquidez en dólares. Si la deuda simplemente se mueve de la Fed a los balances de los bancos regulados, el impacto podría ser mucho menos restrictivo de lo que los mercados temen.
Hayes vinculó esa transición a la desregulación bancaria de EE. UU. y señaló específicamente los cambios en el Ratio de Apalancamiento Suplementario Mejorado, que dijo que entró en vigor el 1 de abril. En su opinión, el cambio de reglas permite que grandes bancos como JPMorgan y Citibank absorban más bonos del Tesoro y repos, mientras que los bancos más pequeños pueden expandir los préstamos para construcción e industria. También citó una estimación de S&P Global de que la reducción del balance del ESLR podría generar 1.3 billones de dólares en nuevos préstamos. Hayes argumentó que el lado de la demanda del ciclo crediticio ya se está volviendo claro. Dijo que el gasto en defensa, la producción de recursos críticos y la infraestructura de IA son ahora prioridades de seguridad nacional. Esto crea prestatarios con demanda respaldada por el gobierno, haciéndolos más atractivos para los bancos.
"¿Por qué los bancos tendrán demanda de préstamos? Una de las críticas a este análisis de algunos de mis otros fanáticos macro es que afirman que el sistema bancario no está creando suficientes préstamos o que no hay suficiente demanda", dijo Hayes. "Bueno, tenemos una gran fuente de demanda que es el Departamento de Guerra de EE. UU."
Dijo que los bancos prestarían a proveedores de defensa, mineros de recursos y hyperscalers a medida que el gasto de capital en IA se convierta en parte del marco de seguridad nacional. Hayes enfatizó que los préstamos bancarios son especialmente importantes porque, en su opinión, tienen un efecto multiplicador más alto que los préstamos del banco central. Estimó que eventualmente se podrían crear alrededor de 4 billones de dólares en crédito, que es la base de su renovado optimismo.
Hayes dijo que su gráfico de liquidez tocó fondo en noviembre del año pasado, aproximadamente al mismo tiempo que Bitcoin. Argumentó que después de un período de incertidumbre impulsada por la guerra, el mercado ahora podría estar listo para moverse al alza.
"Creo que hemos tenido un poco de volatilidad. Hemos tenido un poco de guerra. Ahora es el momento de romper", dijo Hayes. "Y por eso creo que Bitcoin va a subir. Creo que mi objetivo de fin de año es como 125,000 dólares, lo que sea, no importa una mierda, igual me equivoco".
Al momento de la publicación, Bitcoin cotizaba a 76,628 dólares. Imagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com.
Preguntas Frecuentes
Aquí hay una lista de preguntas frecuentes sobre la predicción alcista de Bitcoin de Arthur Hayes, que van desde nivel principiante hasta avanzado
Preguntas de Nivel Principiante
P ¿Quién es Arthur Hayes y por qué debería importarme su predicción sobre Bitcoin?
R Es el cofundador de BitMEX, un importante exchange de criptomonedas. Es una figura conocida en la industria y muchos traders siguen de cerca su análisis de mercado.
P ¿Está diciendo Arthur Hayes que Bitcoin definitivamente alcanzará los 125,000 dólares?
R No. Dice que la configuración se está volviendo alcista, lo que significa que las condiciones son favorables para un aumento. Es una predicción, no una garantía. La cifra de 125,000 es su precio objetivo.
P ¿Qué significa "la configuración se está volviendo alcista" en términos simples?
R Significa que los factores económicos y de mercado actuales están comenzando a apuntar a que el precio de Bitcoin suba, no baje.
P ¿Debería comprar Bitcoin ahora mismo debido a esta predicción?
R No necesariamente. Nunca tomes una decisión de inversión basada en la opinión de una sola persona. Haz tu propia investigación y considera tu propia tolerancia al riesgo. Esto es solo un punto de datos.
P ¿Qué tan pronto cree Hayes que Bitcoin alcanzará los 125,000 dólares?
R No ha dado una fecha específica, pero normalmente mira un horizonte de 6 a 12 meses para sus predicciones macro. Es un objetivo a mediano plazo.
Preguntas de Nivel Intermedio y Avanzado
P ¿Qué factores macro específicos señala Hayes para esta configuración alcista?
R Se centra principalmente en la liquidez del banco central, específicamente en el giro de la Reserva Federal de EE. UU. hacia recortes de tasas de interés y el plan del Tesoro para inyectar más dólares en el sistema. Más dólares generalmente fluyen hacia activos de riesgo como Bitcoin.
P ¿Por qué 125,000? ¿Hay una razón técnica para ese número específico?
R Sí. Hayes a menudo hace referencia a los máximos de ciclos anteriores de Bitcoin y a niveles clave de retroceso de Fibonacci. 125,000 es aproximadamente una extensión de 1.618x desde el máximo histórico de 2021 y se alinea con la parte superior de su modelo actual de canal de precios.
P ¿Qué sucede si la Fed no recorta las tasas o revierte su curso?