Arthur Hayes sanoo, että Bitcoinin makronäkymät ovat kääntymässä jälleen nousujohteisiksi. Hän väittää, että sotamenot, Yhdysvaltain finanssialijäämät ja pankkien luotonluonti voivat painaa enemmän kuin huoli Federal Reserven pienemmästä taseesta. Puhuessaan Bitcoin 2026 -konferenssissa Las Vegasissa BitMEXin perustajaosakas selitti, että Bitcoin reagoi yhä enemmän "sota-ajan inflaatioon", ei pelkästään tekoälysykliin. Hayes kehysti tämän muutoksen yksinkertaisen ajatuksen ympärille: hallitukset suunnittelevat avoimesti lisäävänsä puolustusmenoja, ja nämä menot on rahoitettava jotenkin. Hänen mukaansa tämä palauttaa Bitcoinin tutulle alueelle likviditeettiherkkänä omaisuuseränä, jolla on kovan rahan tarina. "Sodan alettua Bitcoin on menestynyt paremmin", Hayes sanoi. "Se on menestynyt paremmin kuin NASDAQ ja SaaS-osakkeet. Ja periaatteessa uskon, että Bitcoin keskittyy nyt sota-ajan inflaatioon."
Hayesin argumentin ydin ei ole se, että Fed palaa yhtäkkiä eksplisiittiseen määrälliseen keventämiseen. Sen sijaan hän keskittyi siihen, mitä hän pitää todennäköisenä taseen uudelleenjärjestelynä Fedin ja liikepankkijärjestelmän välillä. Tämä voisi antaa viranomaisille mahdollisuuden väittää Fedin kutistuvan samalla kun laajempi dollarilikviditeettitilanne pysyy pääosin ennallaan.
Bitcoin vs. haukkamainen Fed-kertomus
Hayes käsitteli markkinoiden huolia Kevin Warshista, jota sijoittajat pitävät mahdollisesti haukkamaisena Fedin puheenjohtajana hänen keskuspankin suuren taseen kritiikkinsä vuoksi. Hayes sanoi, että nämä pelot eivät ota huomioon rahapolitiikan virkamiesten käytännön rajoitteita, kun Yhdysvaltain hallitus laskee edelleen liikkeelle valtavia määriä velkaa. "Jos markkinat uskovat, että dollarilikviditeettiä on vähemmän liikkeellä sen takia, mitä Warsh tekee Fedille, he ovat pessimistisiä Bitcoinin ja muiden riskiomaisuuserien suhteen", Hayes sanoi. "Tätä olemme nähneet mediassa puhuttaessa haukkamaisesta Fedistä, joka astuu voimaan toukokuun jälkeen, kun Warsh ottaa ohjat. En usko, että näin on."
Hayesin mukaan Warshia rajoittaisi valtiovarainministeriön tarve pitää joukkovelkakirjamarkkinat toimivina. Hän väitti, että Fed ei voi kutistaa tasettaan tyhjiössä, kun Yhdysvaltain hallituksen on edelleen rahoitettava suuria alijäämiä. "Loppujen lopuksi, kun on laskettu liikkeelle 38 biljoonaa dollaria velkaa ja hallitusta on rahoitettava, Federal Reserve tekee mitä siltä pyydetään – varmistaa, että markkinat ovat järjestyksessä, jotta ihmiset voivat ostaa tätä velkaa", Hayes sanoi.
Pankkitasekauppa
Hayesin päämekanismi on vaihto: liikepankit vähentävät Fedin varantojensa hallussapitoa ja korvaavat ne valtion obligaatioilla ja repoilla. Tässä skenaariossa Fedin tase voi näyttää paperilla pienemmältä, samalla kun pankkijärjestelmä imee enemmän valtionvelkaa. "Kaiken tämän tarkoitus on, että nettovaikutus dollarilikviditeettiin on neutraali", Hayes sanoi. "Mitään ei myydä, mitään ei osteta. Kyse on vain vaihdosta. Se on puhtaasti sääntelyllinen fiktio siitä, kuka saa pitää hallussaan mitä."
Tämä ero on tärkeä Bitcoinille, koska Hayesin mukaan sijoittajien tulisi välittää vähemmän Fedin taseen ilmoitetusta koosta ja enemmän siitä, luoko vai tuhoaako koko järjestelmä dollarilikviditeettiä. Jos velka siirtyy yksinkertaisesti Fediltä säännellyille pankkitaseille, vaikutus voi olla paljon lievempi kuin markkinat pelkäävät.
Hayes yhdisti tämän siirtymän Yhdysvaltain pankkisääntelyn purkamiseen ja viittasi erityisesti muutoksiin Enhanced Supplementary Leverage Ratio -säännössä, jonka hän sanoi tulleen voimaan 1. huhtikuuta. Hänen mukaansa sääntömuutos antaa suurille pankeille, kuten JPMorganille ja Citibankille, mahdollisuuden ottaa vastaan enemmän valtion obligaatioita ja repoja, kun taas pienemmät pankit voivat laajentaa rakennus- ja teollisuusluotonantoa. Hän mainitsi myös S&P Globalin arvion, jonka mukaan ESLR-taseen vähennys voisi tuottaa 1,3 biljoonaa dollaria uusia lainoja. Hayes väitti, että lainasyklin kysyntäpuoli on jo tulossa selväksi. Hän sanoi, että puolustusmenot, kriittisten resurssien tuotanto ja tekoälyinfrastruktuuri ovat nyt kaikki kansallisen turvallisuuden prioriteetteja. Tämä luo lainaajia, joilla on hallituksen tukema kysyntä, mikä tekee heistä houkuttelevampia pankeille.
"Miksi pankeilla on kysyntää lainoille? Yksi kritiikki tästä analyysistä joiltakin muilta makro-faneiltani on, että he väittävät pankkijärjestelmän luovan liian vähän lainoja tai ettei kysyntää ole tarpeeksi", Hayes sanoi. "No, meillä on loistava kysynnän lähde, joka on Yhdysvaltain sotaministeriö."
Hän sanoi, että pankit lainaisivat puolustusalan toimittajille, kaivosteollisuudelle ja hyperskaalaajille, kun tekoälyn pääomamenot tulevat osaksi kansallisen turvallisuuden kehystä. Hayes korosti, että pankkiluotonanto on erityisen tärkeää, koska hänen mukaansa sillä on korkeampi kerroinvaikutus kuin keskuspankkiluotonannolla. Hän arvioi, että lopulta voitaisiin luoda noin 4 biljoonaa dollaria luottoa, mikä on hänen uuden optimisminsa perusta.
Hayes sanoi, että hänen likviditeettikaavionsa saavutti pohjan viime vuoden marraskuussa, suunnilleen samaan aikaan kuin Bitcoin. Hän väitti, että sodan aiheuttaman epävarmuuden jakson jälkeen markkinat saattavat nyt olla valmiita nousemaan.
"Luulen, että olemme kokeneet hieman heilahtelua. Olemme kokeneet hieman sotaa. Nyt on aika murtautua ulos", Hayes sanoi. "Ja siksi uskon, että Bitcoin nousee. Luulen, että vuoden lopun tavoitteeni on noin 125 000 dollaria, ihan sama, olen joka tapauksessa väärässä."
Lehdistöhetkellä Bitcoinin kauppahinta oli 76 628 dollaria. Esittelykuva luotu DALL.E:llä, kaavio TradingView.comista.
Usein kysytyt kysymykset
Tässä on luettelo usein kysytyistä kysymyksistä Arthur Hayesin nousujohteisesta Bitcoin-ennusteesta aloittelijasta edistyneeseen
Aloittelijatason kysymykset
Q Kuka on Arthur Hayes ja miksi minun pitäisi välittää hänen Bitcoin-ennusteestaan
A Hän on BitMEXin, suuren kryptopörssin, perustajaosakas. Hän on alan tunnettu henkilö, ja monet kauppiaat seuraavat tarkasti hänen markkina-analyysiään.
Q Väittääkö Arthur Hayes, että Bitcoin saavuttaa ehdottomasti 125 000 dollaria
A Ei. Hän sanoo, että asetelma on kääntymässä nousujohteiseksi, eli olosuhteet ovat suotuisat nousulle. Se on ennuste, ei takuu. 125 000 dollarin luku on hänen tavoitehintansa.
Q Mitä "asetelma on kääntymässä nousujohteiseksi" tarkoittaa yksinkertaisesti
A Se tarkoittaa, että nykyiset taloudelliset ja markkinatekijät alkavat viitata Bitcoini hinnan nousuun, ei laskuun.
Q Pitäisikö minun ostaa Bitcoinia nyt tämän ennusteen takia
A Ei välttämättä. Älä koskaan tee sijoituspäätöstä yhden henkilön mielipiteen perusteella. Tee oma tutkimuksesi ja harkitse omaa riskinsietokykyäsi. Tämä on vain yksi tietopiste.
Q Kuinka pian Hayes uskoo Bitcoinin saavuttavan 125 000 dollaria
A Hän ei ole antanut tarkkaa päivämäärää, mutta hän tarkastelee tyypillisesti 6–12 kuukauden aikajännettä makroennusteilleen. Se on keskipitkän aikavälin tavoite.
Keskitason ja edistyneen tason kysymykset
Q Mihin erityisiin makrotekijöihin Hayes viittaa tässä nousujohteisessa asetelmassa
A Hän keskittyy pääasiassa keskuspankkien likviditeettiin – erityisesti Yhdysvaltain keskuspankin korkojen laskuun ja valtiovarainministeriön suunnitelmaan ruiskuttaa lisää dollareita järjestelmään. Enemmän dollareita virtaa yleensä riskiomaisuuseriin, kuten Bitcoiniin.
Q Miksi 125 000 dollaria? Onko sille jokin tekninen syy
A Kyllä. Hayes viittaa usein Bitcoinin aiempiin syklihuippuihin ja keskeisiin Fibonacci-retracement-tasoihin. 125 000 dollaria on suunnilleen 1,618-kertainen pidennys vuoden 2021 kaikkien aikojen huipusta ja sopii hänen nykyisen hintakanavamallinsa yläosaan.
Q Mitä tapahtuu, jos Fed ei laske korkoja tai muuttaa suuntaa