Arthur Hayes szerint a Bitcoin kitörése attól függ, hogy a Fed beavatkozik-e a jen és a japán államkötvények zűrzavarába.

Arthur Hayes azt állítja, hogy a Bitcoin következő nagyobb árfolyamemelkedése kevésbé a kriptotér fejleményeitől, és inkább attól függ, hogy az amerikai döntéshozók hogyan reagálnak a japán valuta és államkötvény-piacok növekvő instabilitására. Véleménye szerint ez a stressz végső soron új dollárlikviditáshoz vezet.

"Woomph" című legutóbbi esszéjében Hayes a jen gyengülését és a hosszú lejáratú japán államkötvények (JGB) értékesítési hullámát egy olyan rendszerszintű figyelmeztetésként értelmezi, amely általában hivatalos beavatkozást vált ki. Azt sugallja, hogy e piacok összeomlása valószínűleg kényszerítené a Japán Bankot vagy a Federal Reserve-t (Fed) a pénznyomtatásba.

Hayes felvázol egy lehetséges forgatókönyvet, amelyben a New York-i Federal Reserve növeli a banki tartalékokat, dollárt ad el jent vásárolva, majd ezt a jent használja fel JGB-k vásárlására. Ez stabilizálná mind az USD/JPY árfolyamot, mind Japán hosszú lejáratú kötvényhozamait, miközben a kapcsolódó deviza- és kamatkockázatokat a Fed mérlegére terhelné.

Hayes szerint az ilyen beavatkozás kulcsfontosságú mutatója a "Devizában denominált eszközök" sor gyors növekedése lenne a Fed heti mérlegjelentésében. Kijelenti, hogy ez a lépés nem lenne önzetlen; Japán az USA államkötvényeinek jelentős tulajdonosaként, a növekvő JGB hozamok visszacsalogathatják a japán tőkét hazájába és növelhetik az amerikai kölcsönzési költségeket.

Hayes rámutat a közelmúltbeli piaci spekulációkra, amelyek szerint amerikai hivatalnokok "ellenőrzik az árakat" a kereskedőkkel – ami gyakran a devizaintervenció előjátéka –, valamint a Japán Bank közelmúltbeli döntésére, hogy változatlanul hagyja a politikai kamatlábát, mint olyan tényezőkre, amelyek növelik az amerikai fellépés valószínűségét. Japán politikai helyzete, beleértve a parlament feloszlatását és a előrehozott választásokat, hozzájárul a háttérképhez.

Végül Hayes ezt a Bitcoinnel hozza összefüggésbe, mivel úgy látja, hogy a kriptovaluta teljesítménye összefügg a Fed mérlegének bővülésével. Úgy véli, a Bitcoinnek szüksége van egy újabb pénznyomtatási hullámra, hogy kitörjön jelenlegi stagnálásából. Ugyanakkor rámutat egy rövid távú bonyodalomra: a gyorsan erősödő jen történelmileg a kockázatkerülés (risk-off) hangulattal együtt járt, ami átmenetileg nyomás alá teheti a Bitcoint, amikor a befektetők felbontják a jenfinanszírozott ügyleteiket.

Jelenlegi stratégiája a türelem. Hayes kiszállt a tőkeáttételes Bitcoin-kapcsolatos pozícióiból, és azt tervezi, hogy megvárja a beavatkozás konkrét bizonyítékát a Fed mérlegén, mielőtt újabb belépést fontolgatna. Azt is megjegyzi, hogy alapkezelő cége, a Maelstrom tovább növeli a Zcash (ZEC) tartását. Eközben az általa "minőségi DeFi"-eszközöknek nevezett egyéb pozícióit fenntartják, és csak akkor bővítik, ha egyértelmű jelek mutatkoznak az intervenció által hajtott mérlegbővülésre. A cikk írásakor a Bitcoin 89 137 dollárnál kereskedett.

Gyakran Ismételt Kérdések
Természetesen. Íme egy GYIK-lista Arthur Hayes nézőpontja alapján, amely szerint a Bitcoin árfolyamkitörése összefügg a Federal Reserve lehetséges beavatkozásával a japán pénzügyi piacokon.

**Kezdő – Fogalmi kérdések**

1. **Mi Arthur Hayes alapvető gondolata?**
Azt sugallja, hogy egy jelentős pénzügyi válság Japánban kényszerítheti az USA Federal Reserve-jét, hogy lépjen közbe és hatalmas mennyiségű új dollárt hozzon létre támogatás céljából. Ez a pénznyomtatás ezután olyan eszközökbe áramolhat, mint a Bitcoin, felnyomva annak árát.

2. **Mit jelent, hogy a Fed beavatkozik a jenbe?**
Azt jelenti, hogy az USA Federal Reserve felhasználhatja hatalmas erőforrásait a japán jen vásárlására a devizapiacon. Ezt akkor tenné, ha a jen összeomlana, hogy támogassa annak értékét, ami segítene stabilizálni Japán gazdaságát, és ezen keresztül a globális pénzügyi rendszert.

3. **Mi a japán államkötvény-zavar?**
A japán kormánynak hatalmas adóssága van. Ha a globális befektetők elveszítik a bizalmukat és abbahagyják a japán kötvények vásárlását, azok ára zuhanna és a kamatok az egekbe szöknének. Ez adósságválságot okozhat Japán számára, mivel a kölcsönzési költségek fenntarthatatlanná válnának, ami globális piaci pánikhoz vezethet.

4. **Miért törődne a Fed Japán problémáival?**
Japán a globális pénzügyi rendszer sarokköve. Egy teljes körű válság ott hullámzásokat indítana el, hatalmas instabilitást okozva a világpiacokon, károsítva az amerikai bankokat és vállalatokat, és valószínűleg súlyos globális recessziót váltva ki. A Fed azért lépne fel, hogy megpróbálja ezt megakadályozni.

**Középhaladó – Összefüggési kérdések**

5. **Pontosan hogyan okozna a Fed beavatkozása a Bitcoin emelkedését?**
A beavatkozáshoz a Fed valószínűleg új amerikai dollárt kellene teremtsen a jen vásárlásához, vagy swap-vonalakat biztosítson Japánnak. A globális dollárkínálat növekedése inflációs félelmekhez és a papírpénz (fiat) devizák leértékelődéséhez vezethet. A befektetők gyakran olyan kemény eszközökhöz, mint a Bitcoin, fordulnak védekezésként e devizaelértékelődés ellen.

6. **Ez garantált előrejelzés?**
Nem. Ez egy befolyásos elemző egy konkrét makrogazdasági tézise. Egy lehetséges katalizátort vázol fel a Bitcoin kitöréséhez, amely összetett globális eseményláncon alapul, amely nem feltétlenül alakul ki a leírt módon.

7. **Mi az alternatíva, ha a Fed nem avatkozik be?**
Ha Japán válság fokozódik és a Fed...