A Bitcoin a heves 67 000 dollár körüli esés után visszapattant a 70 000 dollár felé, de a Glassnode szerint a visszaeséshez még mindig hiányzik az az erős kereslet, amely ezt a stabilizálódást tartós felépülésé változtathatná. Az "Awaiting Liquidity" (Várakozás a likviditásra) című legújabb heti jelentésében a láncbeli elemzőcég megjegyezte, hogy számos nyomás enyhült egyszerre, beleértve az eladási intenzitást, az ETF-kiáramlásokat és a kereskedő által hajtott piaci egyensúlytalanságokat. A tompa spotkereskedési volumenek, az alacsony tőkeáttétel és a jelentős feletti kínálat azonban arra utalnak, hogy a piac még nem lépett be egy magabiztos kitörési fázisba.
A Glassnode fő érve, hogy bár a piaci szerkezet javult, ez nem elegendő ahhoz, hogy a korrekció végét kihirdessék. A jelentés szerint a Bitcoin néhány pozitív jelet mutat a heves esés után: az árak stabilizálódtak, az ETF-áramlások javultak, és a derivatív pozícionálás kevésbé egyoldalúvá vált. A közelmúltbeli visszaesést hajtó eladási nyomás enyhülni látszik, és a piac kiegyensúlyozottabbnak tűnik, mint egy héttel ezelőtt. Ennek ellenére ez az egyensúly egy szűk és törékeny tartományon belül létezik.
Új felhalmozási klaszter alakul ki a jelenlegi árszintek körül, az elmúlt egy héttől egy hónapig vásároló befektetők átlagos költsége körülbelül 70 200 dollár. Ez egy kialakuló támogatási szintet biztosít, de a Glassnode szerint ez sebezhető, mert a jelenlegi vevői bázis továbbra is szerény.
A piac felett az ellenállás jelentősebb. Az elmúlt egy-három hónapban vásároló befektetők átlagos költségalapja körülbelül 82 200 dollár, és van egy nagyobb rövid távú tulajdonosok kínálati klasztere is körülbelül 93 000 és 97 000 dollár között. A jelentés kiemelte egy jelentős rövid távú tulajdonosok kínálati koncentrációját is a 84 000 dollár felett, amely eladási nyomás forrásává válhat, ha az árak tartós felépülésre tesznek kísérletet.
A láncbeli adatok egy stressz alatt álló, de nem pánik módban lévő piacra utalnak. A relatív realizálatlan veszteségek az elmúlt két hónapban stabilizálódtak a piaci kapitalizáció 15%-a felett, egy hasonló minta, mint amit 2022 második negyedévében láttunk, bár még mindig messze van az olyan események során látott extrém kapitulációtól, mint az FTX összeomlása. Ugyanakkor a realizált nyereségek meredeken csökkentek. A realizált nyereség entitás-korrigált hétnapos mozgóátlaga 2025 júliusában körülbelül napi 3 milliárd dollárról ma 100 millió dollár alá esett, ami több mint 96%-os csökkenés. A Glassnode szerint ez a jelenlegi helyzet mindkét oldalát tükrözi: kevesebb nyereséges eladó maradt az érmék terjesztésére, de a piacba áramló friss tőke is gyenge.
A spotpiaci aktivitás a 67 000 dolláros régióba történő heves eladás után viszonylag tompa maradt, a tőzsdei volumenek a visszapattanás során csak szerény növekedést mutatnak. Az előző emelkedő mozdulatok során látott erősebb részvétellel összehasonlítva a jelenlegi spotvolumenek továbbra is alacsonyak. Ez arra utal, hogy a 70 000 dollár felé történő visszapattanást inkább szelektív vásárlás a mélyponton és rövid távú áthelyezés hajtotta, mint a széles körű spotkereslet nagymértékű visszatérése.
A Glassnode szerint ez a hiányzó összetevő. Az ETF-áramlások javultak, a hétnapos átlag hosszú kiáramlási időszak után kissé pozitívvá vált, ami a korai intézményi újra-aktivitásra utal. Ezeknek a beáramlásoknak a mértéke azonban korábbi felhalmozási fázisokhoz képest továbbra is korlátozott.
A derivatív piacok is óvatosságot tükröznek. A perpetuum alapkamatok továbbra is negatívak, ami azt jelenti, hogy a kereskedők továbbra is fizetnek a lefelé irányú kitettség megtartásáért, míg a jövőbeli nyitott kamat viszonylag alacsony maradt ahelyett, hogy az áremelkedéssel együtt nőtt volna. Az opciós piacok már nem mutatnak heves stresszt, de nem áraznak be erős felfelé irányú meggyőződést sem. A rövid lejáratú ferdeség továbbra is a putok felé billen, ami a lefelé irányú védelem iránti folyamatos keresletet jelzi. A lefelé irányú védelem továbbra is fennáll, bár a hosszú távú pozícionálás kiegyensúlyozottabbnak tűnik. Egy kulcsfontosságú rövid távú tényező a péntekre várható opciók lejárata, amely heti, havi és negyedéves szerződéseket is magában foglal. A Glassnode szerint a kereskedők továbbra is erősen pozícionáltak rövid gammával a 70 000 és 75 000 dollár közötti tartományban, és ebből a kitettségből körülbelül 10 milliárd dollár fog lejárni. Ha ez a technikai nyomás elmúlik, a Bitcoin érzékenyebbé válhat a szélesebb makrogazdasági és likviditási trendekre. A cikk írásakor a Bitcoin 69 961 dolláron kereskedik.
Gyakran Ismételt Kérdések
Természetesen. Íme egy lista a GYIK-ekről arról az elképzelésről, hogy a Bitcoin felépüléséhez hiányozhat egy kulcsfontosságú elem, a Glassnodehez hasonló láncbeli elemzőcégek betekintése alapján.
Kezdő – Fogalmi kérdések
1. Mit jelent az, hogy "a Bitcoin felépüléséhez hiányzik egy kulcsfontosságú elem"?
Azt jelenti, hogy bár a Bitcoin ára emelkedett, a kulcsfontosságú láncbeli adatok arra utalnak, hogy a vevő befektetők típusa és a teljes piaci magatartás még nem egyezik meg egy erős, fenntartható bikapiaci minta szerint.
2. Mi az a láncbeli adat, és miért fontos?
A láncbeli adat a Bitcoin blokkláncán rögzített nyilvános információ, például hogy hány érme mozog, kik tartják őket, és milyen áron vásárolták. Olyan, mintha a hálózat alapvető egészségét néznénk az ár alatt, ami segít megállapítani, hogy egy ármozgást valódi elfogadottság vagy csak spekuláció támasztja-e alá.
3. Mi az a kulcsfontosságú elem, amely állítólag hiányzik?
Az elemzők gyakran a tartós, magas keresletet az új, hosszú távú befektetőktől említik hiányzó elemként. Ehelyett a piacot inkább rövid távú kereskedők és meglévő tulajdonosok hajthatják, ami a felépülést törékenyebbé teheti.
4. Szóval az ár felment. Az nem elég jó jel a felépülésre?
Nem feltétlenül. Az ár rövid távó hype vagy kereskedési aktivitás miatt is emelkedhet. Egy egészséges felépülést általában egy széles új felhasználói bázis támaszt alá, akik hosszú távra vásárolnak és őrzik meg érméiket, nem csak oda-vissza kereskednek velük a tőzsdéken.
Középhaladó – Piaci dinamikai kérdések
5. Milyen konkrét láncbeli jeleket néznek az olyan elemzők, mint a Glassnode?
Olyan metrikákat néznek, mint:
- Tőzsdei áramlások: Az érmék beáramlanak vagy kiáramlanak a tőzsdékre?
- Entitáskorrigált aktivitás: A tranzakciós növekedés sok új felhasználótól vagy csak néhány nagy "bálnától" származik?
- Realizált piaci érték / MVRV: A legtöbb tulajdonos még mindig nyereséges? A jelenlegi ár jóval magasabb-e, mint az az átlagár, amennyiért a legtöbb érmét megvásárolták?
- Hosszú távú tulajdonosok kínálata: A türelmes befektetők által tartott érmék száma nő vagy csökken?
6. Ha nem az új befektetők hajtják ezt, akkor kik?
A jelenlegi aktivitást gyakran a következőknek tulajdonítják: