Die jüngste Kursbewegung von Bitcoin hat einen wichtigen On-Chain-Profitabilitätsindikator in ein Muster gedrängt, das im Jahr 2022 einem langanhaltenden Abschwung vorausging. Ein Analyst warnt, dass ein Rückgang unter 70.000 US-Dollar das Risiko einer Wiederholung dieses "jahrelangen" Resets bergen könnte.
In einer Analyse vom 30. Dezember wies Axel Adler Jr. darauf hin, dass die "Supply in Profit"-Kennzahl von Bitcoin – die den Anteil der BTC verfolgt, die über ihrem Kaufpreis gehalten werden – an einem Wendepunkt steht. Nach einer Stabilisierung zwischen 87.000 und 90.000 US-Dollar nach einem Rückgang von den Oktober-Höchstständen ist die Kennzahl stark von Spitzenwerten über 19 Millionen BTC auf etwa 13,2 Millionen BTC gefallen. Dieser Rückgang hat eine erhebliche Lücke zwischen ihren kurzfristigen und mittelfristigen gleitenden Durchschnitten geschaffen.
Adlers Fokus liegt auf der Spanne zwischen dem 30-Tage- und dem 90-Tage-einfachen gleitenden Durchschnitt (SMA) der Supply in Profit. Nach der Korrektur vom Allzeithoch fiel der 30-Tage-Durchschnitt deutlich unter den 90-Tage-Durchschnitt, wodurch eine Lücke von etwa 1,75 Millionen BTC entstand. Er beobachtete, dass ein ähnliches Muster im Jahr 2022 vor einem anhaltenden Bärenmarkt auftrat, hob jedoch einen entscheidenden Unterschied hervor: Der 365-Tage-Durchschnitt bleibt auf historisch hohem Niveau, was darauf hindeutet, dass die langfristige Profitstruktur noch nicht vollständig zusammengebrochen ist.
Die unmittelbare Frage ist, ob der 30-Tage-Durchschnitt einen Boden gefunden hat. Adler identifizierte den 18. Dezember als lokales Tief und stellte fest, dass der Durchschnitt nun beginnt, sich nach oben zu drehen. Um diese Erholung zu bestätigen, muss die Supply in Profit über ihrem 30-Tage-Durchschnitt gehalten werden, was im Wesentlichen erfordert, dass Bitcoin seine derzeitigen Preisniveaus oder höhere beibehält.
Adler liefert eine spezifische Projektion für eine bullische Erholung dieses Signals. Er schätzt, dass sich die Lücke zwischen dem 30-Tage- und dem 90-Tage-Durchschnitt um etwa 28.000 BTC pro Tag verringert. Dies liegt hauptsächlich daran, dass der 90-Tage-Durchschnitt mechanisch nach unten gezogen wird, da die hohen Werte aus Anfang Oktober – als die Supply in Profit mit Preisen zwischen 115.000 und 125.000 US-Dollar ihren Höchststand erreichte – aus seinem Berechnungsfenster fallen.
Dieser Rollover-Effekt wird voraussichtlich bis Ende Januar anhalten und könnte als Rückenwind wirken, der es dem 30-Tage-Durchschnitt ermöglichen könnte, über den 90-Tage-Durchschnitt zu steigen, selbst ohne einen größeren Anstieg der Supply in Profit. Wenn die aktuellen Trends anhalten, prognostiziert Adler, dass diese bullische Kreuzung zwischen Ende Februar und Anfang März eintreten könnte.
Diese Prognose hängt jedoch stark vom Preis ab. Adler schätzt, dass die Supply in Profit eine "Preiselastizität" von 1,3x aufweist, was bedeutet, dass ein Rückgang des Bitcoin-Preises um 10 % zu einem Rückgang der gewinnbringend gehaltenen Supply um etwa 13 % führen könnte. Die kritische Schwelle in seinem Modell ist die Zone um 70.000 US-Dollar.
"Wenn der Preis unter 70.000 US-Dollar fällt, würde die Supply in Profit auf etwa 10 Millionen BTC sinken, und der 30-Tage-Durchschnitt würde beginnen, schneller zu fallen als der 90-Tage-Durchschnitt", erklärte Adler. "Die Lücke würde aufhören, sich zu verringern, und wieder zu expandieren beginnen, was das bullische Signal auf unbestimmte Zeit verschieben würde."
In diesem Szenario würde das Setup dem von 2022 ähneln, wo sich die Spanne ausweitete anstatt zu schrumpfen und die potenzielle Erholung um bis zu ein Jahr verzögerte. Umgekehrt besteht der konstruktive Weg darin, sich im Januar über 75.000 bis 80.000 US-Dollar zu halten, was die Supply in Profit stützen und das derzeitige Tempo der Annäherung zwischen den Durchschnitten aufrechterhalten würde.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Textes wird Bitcoin bei 88.102 US-Dollar gehandelt.
Häufig gestellte Fragen
FAQs zu Bitcoins potenziellem jahrelangen Abschwung
Fragen für Anfänger
1 Was bedeutet ein jahrelanger Abschwung für Bitcoin?
Es bedeutet, dass der Preis von Bitcoin über einen längeren Zeitraum – möglicherweise bis zu einem Jahr – nach unten tendieren oder in einem niedrigeren Preisbereich handeln könnte, anstatt sich schnell zu erholen oder in einen neuen Bullenmarkt einzutreten.
2 Was sind On-Chain-Daten?
On-Chain-Daten sind öffentliche Informationen, die auf der Bitcoin-Blockchain aufgezeichnet werden. Dazu gehören Metriken wie Transaktionsvolumen, Wallet-Aktivität und wo Coins gehalten werden, die Analysten nutzen, um die Marktstimmung und potenzielle Preistrends einzuschätzen.
3 Warum sind On-Chain-Daten wichtig für die Preisvorhersage?
Sie bieten einen Einblick in das, was tatsächliche Investoren tun, und nicht nur in ihr Gefühl. Diese Daten können Muster der Akkumulation oder Distribution aufdecken, die oft größeren Preisbewegungen vorausgehen.
4 Welches spezifische Szenario könnte einen langen Abschwung auslösen?
Das Schlüsselszenario ist, wenn langfristige Bitcoin-Halter anfangen, ihre Coins konsequent auf den Markt zu verkaufen. Wenn dieser Verkaufsdruck über längere Zeit die neue Nachfrage überwiegt, kann er den Preis unterdrücken.
5 Ist dieser Abschwung sicher?
Nein. On-Chain-Daten deuten auf ein Risiko oder eine Möglichkeit basierend auf historischen Mustern hin. Es ist keine Garantie. Externe Faktoren wie neue Regulierungen, makroökonomische Veränderungen oder institutionelle Adoption können das Ergebnis verändern.
Fortgeschrittene & praktische Fragen
6 Welche spezifischen On-Chain-Metriken warnen davor?
Analysten beobachten oft Metriken wie:
Spent Output Age Bands: Verfolgt, wann alte Coins plötzlich bewegt werden, möglicherweise zum Verkauf.
Exchange Inflows: Große Bewegungen von Bitcoin zu Börsen können eine Verkaufsabsicht signalisieren.
Realized Price/MVRV Ratio: Misst, ob der durchschnittliche Halter im Gewinn oder Verlust ist, was Verkaufsentscheidungen beeinflusst.
7 Wie unterscheidet sich dies von normaler Marktvolatilität?
Normale Volatilität beinhaltet starke Auf- und Abwärtsbewegungen innerhalb eines Trends. Ein langanhaltender Abschwung deutet auf eine grundlegendere Verschiebung im Angebots-Nachfrage-Gleichgewicht hin, bei der der Verkaufsdruck über viele Monate dominant wird und zu einem anhaltenden bärischen Trend oder einer seitwärts gerichteten Akkumulationsphase führt.