Le récent mouvement de prix du Bitcoin a poussé un indicateur clé de rentabilité sur la chaîne dans une configuration qui, en 2022, a précédé un repli prolongé. Un analyste avertit qu'une chute sous les 70 000 $ risquerait de répéter cette réinitialisation « d'un an ».
Dans une analyse du 30 décembre, Axel Adler Jr. a noté que la métrique « Supply in Profit » du Bitcoin – qui suit la quantité de BTC détenue au-dessus de son prix d'achat – est à un tournant. Après s'être stabilisée entre 87 000 $ et 90 000 $ suite à un repli depuis les sommets d'octobre, la métrique est tombée brutalement de pics au-dessus de 19 millions de BTC à environ 13,2 millions de BTC. Ce déclin a créé un écart significatif entre ses moyennes mobiles à court et à moyen terme.
L'attention d'Adler se porte sur l'écart entre les moyennes mobiles simples (MMS) à 30 jours et 90 jours de la Supply in Profit. Suite à la correction depuis le plus haut historique, la moyenne à 30 jours est tombée bien en dessous de la moyenne à 90 jours, créant un écart d'environ 1,75 million de BTC. Il a observé qu'un schéma similaire était apparu en 2022 avant un marché baissier prolongé, mais souligne une différence clé aujourd'hui : la moyenne mobile à 365 jours reste à des niveaux historiquement élevés, suggérant que la structure de profit à plus long terme ne s'est pas complètement dégradée.
La question immédiate est de savoir si la moyenne à 30 jours a trouvé un point bas. Adler a identifié le 18 décembre comme un creux local et note que la moyenne commence maintenant à se retourner à la hausse. Pour que cette reprise soit confirmée, la Supply in Profit doit se maintenir au-dessus de sa moyenne à 30 jours, ce qui nécessite essentiellement que le Bitcoin maintienne ses niveaux de prix actuels ou plus élevés.
Adler fournit une projection spécifique pour un retournement haussier de ce signal. Il estime que l'écart entre les moyennes à 30 et 90 jours se réduit d'environ 28 000 BTC par jour. Cela est principalement dû au fait que la moyenne à 90 jours est mécaniquement tirée vers le bas à mesure que les valeurs élevées de début octobre – lorsque la Supply in Profit a atteint son pic avec des prix entre 115 000 $ et 125 000 $ – sortent de sa fenêtre de calcul.
Cet effet de renouvellement devrait se poursuivre jusqu'à fin janvier, agissant comme un vent favorable qui pourrait permettre à la moyenne à 30 jours de remonter au-dessus de la moyenne à 90 jours même sans augmentation majeure de la Supply in Profit. Si les tendances actuelles se maintiennent, Adler projette que ce croisement haussier pourrait se produire entre fin février et début mars.
Cependant, cette prévision dépend fortement du prix. Adler estime que la Supply in Profit a une « élasticité au prix » de 1,3x, ce qui signifie qu'une baisse de 10 % du prix du Bitcoin pourrait entraîner une baisse d'environ 13 % de l'offre détenue en profit. Le seuil critique dans son modèle est la zone des 70 000 $.
« Si le prix tombe sous les 70 000 $, la Supply in Profit chuterait à environ 10 millions de BTC, et la moyenne à 30 jours commencerait à décliner plus vite que la moyenne à 90 jours », explique Adler. « L'écart cesserait de se réduire et recommencerait à s'élargir, repoussant indéfiniment le signal haussier. »
Dans ce scénario, la configuration ressemblerait davantage à celle de 2022, où l'écart s'était élargi au lieu de se comprimer, repoussant la reprise potentielle jusqu'à un an. À l'inverse, la voie constructive implique de se maintenir au-dessus de 75 000 $ à 80 000 $ jusqu'en janvier, ce qui soutiendrait la Supply in Profit et maintiendrait le rythme actuel de convergence entre les moyennes.
Au moment de la rédaction, le Bitcoin s'échange à 88 102 $.
Foire Aux Questions
FAQs sur le Potentiel Repli d'un An du Bitcoin
Questions Niveau Débutant
1. Que signifie un repli d'un an pour le Bitcoin ?
Cela signifie que le prix du Bitcoin pourrait avoir une tendance à la baisse ou évoluer dans une fourchette de prix inférieure pendant une période prolongée, potentiellement jusqu'à un an, au lieu de se redresser rapidement ou d'entrer dans un nouveau marché haussier.
2. Qu'est-ce que les données on-chain ?
Les données on-chain sont des informations publiques enregistrées sur la blockchain du Bitcoin. Elles incluent des métriques comme le volume des transactions, l'activité des portefeuilles et l'endroit où les coins sont détenus, que les analystes utilisent pour évaluer le sentiment du marché et les tendances potentielles des prix.
3. Pourquoi les données on-chain sont-elles importantes pour prédire le prix ?
Elles donnent une vue de ce que font les investisseurs réels, plutôt que de simplement savoir ce qu'ils ressentent. Ces données peuvent révéler des schémas d'accumulation ou de distribution qui précèdent souvent les mouvements de prix majeurs.
4. Quel scénario spécifique pourrait déclencher un repli prolongé ?
Le scénario clé est si les détenteurs de Bitcoin à long terme commencent à vendre régulièrement leurs coins sur le marché. Si cette pression de vente dépasse la nouvelle demande d'achat pendant une période prolongée, elle peut supprimer le prix.
5. Ce repli est-il une certitude ?
Non. Les données on-chain suggèrent un risque ou une possibilité basée sur des schémas historiques. Ce n'est pas une garantie. Des facteurs externes comme de nouvelles réglementations, des changements macroéconomiques ou l'adoption institutionnelle peuvent changer l'issue.
Questions Avancées / Pratiques
6. Quelles métriques on-chain spécifiques alertent sur ce risque ?
Les analystes surveillent souvent des métriques comme :
- Les Bandes d'Âge des Sorties Dépensées (Spent Output Age Bands) : Suit quand d'anciens coins sont soudainement déplacés, potentiellement pour être vendus.
- Les Entrées sur les Exchanges : De gros mouvements de Bitcoin vers les exchanges peuvent signaler une intention de vendre.
- Le Ratio Prix Réalisé / MVRV : Mesure si le détenteur moyen est en profit ou en perte, ce qui influence les décisions de vente.
7. En quoi cela diffère-t-il de la volatilité normale du marché ?
La volatilité normale implique des mouvements brusques de hausse et de baisse à l'intérieur d'une tendance. Un repli prolongé suggère un changement plus fondamental dans l'équilibre offre-demande, où la pression de vente devient dominante pendant de nombreux mois, conduisant à une tendance baissière soutenue ou à une phase d'accumulation latérale.