Bitcoins seneste prisbevægelse har skubbet en vigtig on-chain-indikator for rentabilitet ind i et mønster, der i 2022 indledte en langvarig nedadgående tendens. En analytiker advarer om, at et fald under 70.000 USD risikerer at gentage denne "helårlige" nulstilling.
I en analyse fra den 30. december bemærkede Axel Adler Jr., at Bitcoins "Supply in Profit"-måling – som sporer mængden af BTC, der holdes over deres købspris – er ved et vendepunkt. Efter at have stabiliseret sig mellem 87.000 og 90.000 USD efter et tilbageslag fra oktoberhøjderne, er målet faldet kraftigt fra toppe på over 19 millioner BTC til cirka 13,2 millioner BTC. Dette fald har skabt et betydeligt gab mellem dens kortsigtede og mellemlange glidende gennemsnit.
Adlers fokus er på spredningen mellem de 30-dages og 90-dages simple glidende gennemsnit (SMAs) for Supply in Profit. Efter korrektionen fra den historiske høj, faldt det 30-dages gennemsnit betydeligt under det 90-dages gennemsnit, hvilket skabte et gab på cirka 1,75 millioner BTC. Han bemærkede, at et lignende mønster opstod i 2022 før en udvidet bjørnemarked, men fremhævede en nøgleforskel nu: det 365-dages glidende gennemsnit forbliver på historisk høje niveauer, hvilket antyder, at den langsigtede profitstruktur ikke er fuldstændigt brudt sammen.
Det umiddelbare spørgsmål er, om det 30-dages gennemsnit har fundet en bund. Adler identificerede den 18. december som et lokalt lavpunkt og bemærkede, at gennemsnittet nu begynder at vende opad. For at denne opsving skal bekræftes, skal Supply in Profit holde sig over sit 30-dages gennemsnit, hvilket i bund og grund kræver, at Bitcoin opretholder sine nuværende prisniveauer eller højere.
Adler giver en specifik projektion for et bullish opsving i dette signal. Han estimerer, at gabet mellem de 30-dages og 90-dages gennemsnit smalner med cirka 28.000 BTC pr. dag. Dette skyldes primært, at det 90-dages gennemsnit trækkes ned mekanisk, efterhånden som de høje værdier fra begyndelsen af oktober – hvor Supply in Profit toppede med priser mellem 115.000 og 125.000 USD – ruller ud af dets beregningsvindue.
Denne rollover-effekt forventes at fortsætte ind i slutningen af januar og fungerer som en medvind, der kan tillade det 30-dages gennemsnit at stige over det 90-dages gennemsnit, selv uden en større stigning i Supply in Profit. Hvis de nuværende tendenser fortsætter, projicerer Adler, at dette bullish kryds kunne ske mellem slutningen af februar og begyndelsen af marts.
Denne prognose er dog stærkt afhængig af prisen. Adler estimerer, at Supply in Profit har en "elasticitet i forhold til pris" på 1,3x, hvilket betyder, at et fald på 10% i Bitcoins pris kunne føre til et fald på cirka 13% i udbuddet, der holdes med fortjeneste. Den kritiske tærskel i hans model er 70.000 USD-zonen.
"Hvis prisen falder under 70.000 USD, vil Supply in Profit falde til omkring 10 millioner BTC, og det 30-dages gennemsnit vil begynde at falde hurtigere end det 90-dages gennemsnit," forklarede Adler. "Gabet ville stoppe med at smalne og begynde at udvide sig igen, hvilket udskyder det bullish signal på ubestemt tid."
I det scenarie ville opsætningen ligne 2022 tættere, hvor spredningen udvidede sig i stedet for at komprimeres, og derved skød den potentielle genopretning op til et år ud. Omvendt indebærer den konstruktive vej at holde sig over 75.000 til 80.000 USD gennem januar, hvilket ville støtte Supply in Profit og opretholde det nuværende tempo for konvergens mellem gennemsnittene.
På skrivende tidspunkt handles Bitcoin til 88.102 USD.
Ofte stillede spørgsmål
FAQs om Bitcoins potentielle helårlige nedtur
Begynderspørgsmål
1. Hvad betyder en helårlig nedtur for Bitcoin?
Det betyder, at prisen på Bitcoin kunne have en nedadgående tendens eller handle inden for et lavere prisinterval i en længere periode, potentielt op til et år, i stedet for hurtigt at komme sig eller gå ind i et nyt tyremarked.
2. Hvad er on-chain-data?
On-chain-data er offentlig information registreret på Bitcoins blockchain. Det inkluderer målinger som transaktionsvolumen, aktivitet på tegnebøger og hvor mønterne holdes, som analytikere bruger til at vurdere markedsstemning og potentielle pristendenser.
3. Hvorfor er on-chain-data vigtige for at forudsige pris?
Det giver et indblik i, hvad faktiske investorer gør, snarere end bare hvordan de føler. Disse data kan afsløre mønstre af akkumulering eller distribution, der ofte går forud for større prisbevægelser.
4. Hvilket specifikt scenarie kunne udløse en langvarig nedtur?
Nøgglescenariet er, hvis langsigtede Bitcoin-indehavere begynder konsekvent at sælge deres mønter på markedet. Hvis dette salgspres overgår ny købsefterspørgsel i en længere periode, kan det holde prisen nede.
5. Er denne nedtur en sikkerhed?
Nej. On-chain-data antyder en risiko eller en mulighed baseret på historiske mønstre. Det er ikke en garanti. Eksterne faktorer som nye reguleringer, makroøkonomiske skift eller institutionel adoption kan ændre udfaldet.
Avancerede og praktiske spørgsmål
6. Hvilke specifikke on-chain-målinger advarer om dette?
Analytikere holder ofte øje med målinger som:
Spent Output Age Bands: Sporer, hvornår gamle mønter pludselig flyttes, potentielt for at blive solgt.
Exchange Inflows: Store bevægelser af Bitcoin til børser kan signalere en hensigt om at sælge.
Realized Price/MVRV Ratio: Måler, om den gennemsnitlige indehaver er i fortjeneste eller tab, hvilket påvirker beslutninger om salg.
7. Hvordan adskiller dette sig fra normal markedsvolatilitet?
Normal volatilitet involverer skarpe op- og nedadgående bevægelser inden for en tendens. En langvarig nedtur antyder et mere fundamentalt skift i udbuds- og efterspørgselsbalancen, hvor salgspresset bliver dominerende i mange måneder, hvilket fører til en vedvarende bearish tendens eller en sidelæns akkumulationsfase.