Șeful strategiei instituționale al Coinbase, John D’Agostino, spune că marii investitori nu se retrag din cauza celei mai recente scăderi a Bitcoin-ului, chiar și după ce activul a coborât sub 60.000 de dolari pentru prima dată din octombrie 2024. Vorbind la emisiunea Squawk Box de pe CNBC pe 8 iunie, D’Agostino a declarat că investitorii instituționali, birourile de familie și cumpărătorii legați de suverani văd declinul ca pe o oportunitate de a cumpăra mai mult, nu ca pe un motiv de a vinde. Comentariile au venit în timpul unei discuții despre dacă alunecarea Bitcoin-ului spre 59.000 de dolari s-ar putea menține ca nivel de suport. Joe Kernen de la CNBC a ridicat îngrijorări că o rupere mai profundă ar putea duce la o scădere mult mai mare. D’Agostino nu a făcut o predicție directă a prețului, spunând că nu vrea să ofere sfaturi de investiții, dar a subliniat cum acționează investitorii pe termen lung cu care vorbește prin afacerea instituțională a Coinbase. „Ce vă pot spune este că am privilegiul de a vorbi cu investitori instituționali. Ei au petrecut luni și ani studiind această clasă de active. Așa că atunci când o văd mai ieftină, le place,” a spus D’Agostino. El a adăugat că unii investitori au stabilit ținte de preț, în timp ce alții se concentrează pe acumularea pe termen lung. Potrivit lui D’Agostino, conversațiile recente din Orientul Mijlociu sugerează că marii cumpărători se simt confortabil cu declinul. „Tocam am coborât dintr-un avion din Orientul Mijlociu. Și vă pot spune că birourile de familie din Emiratele Arabe Unite și fondurile guvernamentale și suverane cu care lucrez pentru a cumpăra această clasă de active nu sunt nemulțumite că o pot cumpăra la un discount.”
Executivul Coinbase subliniază infrastructura mai puternică a Bitcoin-ului
Punctul principal al lui D’Agostino nu a fost că prețul Bitcoin-ului a găsit cu siguranță un minim, ci că piața instituțională din jurul activului este mult mai puternică decât în declinurile anterioare. El a spus că Coinbase observă că „conducta instituțională” care susține Bitcoin-ul și alte active cripto continuă să crească atât în condiții bune, cât și rele de piață. Comparativ cu aparițiile sale anterioare pe CNBC în perioade de preț mai puternice, el a spus că piața are acum un „nivel de infrastructură șocant de mai puternic.” El a argumentat că această infrastructură este ceea ce mulți investitori instituționali urmăresc atunci când decid dacă Bitcoin-ul devine o investiție mai fiabilă pe termen lung. El a subliniat, de asemenea, ETF-urile spot ca dovadă că cererea de retail și instituțională nu s-a prăbușit odată cu prețul. D’Agostino a spus că există încă aproximativ 100 de miliarde de dolari în expunere la ETF-uri Bitcoin, numind produsele „foarte, foarte noi.” Chiar dacă Bitcoin-ul a scăzut cu aproape 50% de la vârf, el a spus că interesul de retail a scăzut doar cu aproximativ 15%. „Așa că cred că atât retailul, cât și instituționalii semnalează că acesta este un activ pe termen lung pe care vrei să-l deții,” a spus el.
Presiune macroeconomică, efect de levier și structura pieței
Când a fost întrebat să explice vânzarea masivă, D’Agostino a spus că Kernen a identificat principalii factori de consens: poziționarea de aversiune la risc, investitorii care vând active lichide pentru a finanța alte oportunități, ratele dobânzilor mai mari pentru mai mult timp, sprijin mai slab pentru tranzacția de devalorizare și incertitudinea legată de claritatea reglementărilor. El nu a respins aceste presiuni ca fiind neimportante, dar a argumentat că volatilitatea este o parte normală a activelor pe termen lung asemănătoare mărfurilor. „Volatilitatea este un lucru amuzant, nu? Dacă v-aș fi spus acum un an că am fi la 100 de zile de război cu Iranul, cu Strâmtoarea Hormuz închisă și fără semne clare de redeschidere, ați fi crezut că țițeiul s-ar tranzacționa încă sub 100 de dolari pe baril?” a spus D’Agostino. El a spus că experiența sa îl face să vadă Bitcoin-ul ca pe un activ de tip marfă, unde volatilitatea poate veni și pleca, în timp ce cererea pe termen lung rămâne puternică. El a subliniat, de asemenea, munca legislativă în așteptare de la Washington, spunând că structura pieței și reforma fiscală s-ar putea să nu fie subiecte interesante, dar ar putea fi importante pentru adoptarea instituțională. El a spus: „Avem șapte proiecte de lege în curs care vor face mult bine pentru infrastructura care susține Bitcoin-ul și alte active cripto.” Pe tema efectului de levier, D’Agostino a menționat că nu știe de niciun deținător instituțional mare de Bitcoin care să fie periculos de supraîndatorat până la punctul în care ar fi forțat să vândă. El a contrastat acest lucru cu comercianții de retail de pe bursele offshore, unde efectul de levier extrem poate duce la vânzări rapide în timpul șocurilor bruște de piață. „Pentru unele dintre entitățile mai mari care dețin Bitcoin cu efect de levier, ele par să aibă o abilitate nesfârșită de a accesa piața și de a aduce mai mult capital pentru a-și susține cumpărările,” a spus el. D’Agostino a concluzionat spunând că nu vede nicio panică printre instituții. În schimb, el a observat că marii investitori caută cele mai ieftine modalități de a strânge capital nou și de a-și crește expunerea la un activ pe care l-au „iubit la 125.000 de dolari,” l-au „plăcut la 100.000 de dolari” și îl „iubesc și mai mult la 65.000 de dolari.” La momentul redactării, BTC se tranzacționa la 63.345 de dolari. Imaginea principală creată cu DALL.E, grafic de pe TradingView.com.
**Întrebări frecvente**
Iată o listă de întrebări frecvente bazate pe știrea că un executiv Coinbase spune că instituțiile și guvernele cumpără Bitcoin, în special la un discount.
**Întrebări pentru nivel începător**
**Î: De ce spune un executiv Coinbase că instituțiile cumpără Bitcoin la un discount?**
**R:** Ei cred că prețul actual de piață este mai mic decât valoarea pe termen lung. Așadar, marii investitori văd acest lucru ca pe o reducere, comparativ cu locul unde cred că se îndreaptă prețul.
**Î: Ce înseamnă „instituții” în acest context?**
**R:** Se referă la organizații profesionale mari, cum ar fi firmele de investiții, fondurile de pensii, fondurile speculative și chiar companiile tranzacționate public.
**Î: De ce ar cumpăra guvernele Bitcoin?**
**R:** Guvernele l-ar putea cumpăra pentru a-l deține ca activ de rezervă, pentru a se diversifica de dolarul american sau pentru că îl văd ca pe o tehnologie strategică pentru viitor.
**Î: Dacă jucătorii mari cumpără, înseamnă că ar trebui să cumpăr și eu?**
**R:** Nu neapărat. Sugerează că au o încredere ridicată, dar Bitcoin este încă foarte volatil. Ar trebui să investești doar bani pe care ți-i permiți să-i pierzi și să faci propria ta cercetare.
**Î: Bitcoin este chiar la reducere acum?**
**R:** Termenul „discount” este opinia lor. Prețul a scăzut de la maximul istoric, deci din această perspectivă este mai ieftin. Dar ar putea scădea întotdeauna și mai mult. Nu este o garanție.
**Întrebări pentru nivel intermediar și avansat**
**Î: Dacă instituțiile cumpără, de ce nu crește prețul?**
**R:** Întrebare bună. Ele cumpără adesea în tranzacții mari over-the-counter pentru a evita creșterea prețului. De asemenea, alți vânzători ar putea vinde în același timp, menținând prețul plat sau în scădere.
**Î: Ce dovezi specifice există că instituțiile cumpără?**
**R:** Pe lângă declarațiile executivilor, poți analiza date precum:
* Intrări în ETF-uri: Banii care intră în ETF-urile spot Bitcoin din SUA.
* Date on-chain: Portofele mari (balene) care acumulează Bitcoin.
* Declarații publice: Companii precum MicroStrategy care anunță noi achiziții de Bitcoin.
**Î: Cum este acest discount diferit de piața bear din 2022?**
**R:** (Răspunsul nu a fost furnizat în textul original, dar se poate adăuga unul general: În 2022, scăderea a fost cauzată în mare parte de prăbușirea unor entități centralizate și de efectul de levier excesiv, în timp ce acum, infrastructura instituțională este mai puternică, iar cumpărătorii instituționali par mai activi la prețuri mai mici, ceea ce sugerează o piață mai matură.)