Szef strategii instytucjonalnej Coinbase, John D’Agostino, twierdzi, że duzi inwestorzy nie wycofują się po ostatnim spadku Bitcoina, nawet po tym, jak aktywo spadło poniżej 60 000 dolarów po raz pierwszy od października 2024 roku. Wypowiadając się w programie CNBC Squawk Box 8 czerwca, D’Agostino powiedział, że inwestorzy instytucjonalni, biura rodzinne i nabywcy powiązani z suwerennymi funduszami postrzegają spadek jako okazję do zakupu, a nie powód do sprzedaży. Komentarze padły podczas dyskusji na temat tego, czy zejście Bitcoina w kierunku 59 000 dolarów może utrzymać się jako poziom wsparcia. Joe Kernen z CNBC wyraził obawy, że głębsze przebicie może doprowadzić do znacznie większego spadku. D’Agostino nie dokonał bezpośredniej prognozy cenowej, mówiąc, że nie chce udzielać porad inwestycyjnych, ale wskazał na to, jak zachowują się długoterminowi inwestorzy, z którymi rozmawia za pośrednictwem instytucjonalnego biznesu Coinbase. „Mogę powiedzieć, że mam przywilej rozmawiania z inwestorami instytucjonalnymi. Spędzili miesiące i lata na badaniu tej klasy aktywów. Więc kiedy widzą, że jest tańsza, lubią to” – powiedział D’Agostino. Dodał, że niektórzy inwestorzy ustalili docelowe ceny, podczas gdy inni koncentrują się na długoterminowej akumulacji. Według D’Agostino, ostatnie rozmowy na Bliskim Wschodzie sugerują, że główni nabywcy są zadowoleni ze spadku. „Właśnie wysiadłem z samolotu z Bliskiego Wschodu. I mogę powiedzieć, że biura rodzinne w ZEA oraz rządowe i suwerenne fundusze, z którymi współpracuję przy zakupie tej klasy aktywów, nie są niezadowolone, że mogą ją kupić z dyskontem.”
Dyrektor Coinbase wskazuje na silniejszą infrastrukturę Bitcoina
Głównym punktem D’Agostino nie było to, że cena Bitcoina na pewno znalazła dno, ale że rynek instytucjonalny wokół tego aktywa jest znacznie silniejszy niż w poprzednich bessach. Powiedział, że Coinbase obserwuje, jak „instytucjonalne rury”, które wspierają Bitcoina i inne aktywa kryptowalutowe, nadal rosną zarówno w dobrych, jak i złych warunkach rynkowych. W porównaniu do swoich wcześniejszych występów w CNBC podczas silniejszych okresów cenowych, stwierdził, że rynek ma teraz „szokująco silniejszy poziom infrastruktury”. Argumentował, że to właśnie na tę infrastrukturę wielu inwestorów instytucjonalnych zwraca uwagę, decydując, czy Bitcoin staje się bardziej niezawodną długoterminową inwestycją. Wskazał również na spotowe ETF-y jako dowód, że popyt detaliczny i instytucjonalny nie załamał się wraz z ceną. D’Agostino powiedział, że wciąż istnieje około 100 miliardów dolarów ekspozycji na ETF-y Bitcoin, nazywając te produkty „bardzo, bardzo nowymi”. Mimo że Bitcoin spadł o prawie 50% od swojego szczytu, powiedział, że zainteresowanie detaliczne spadło tylko o około 15%. „Myślę więc, że zarówno detaliczni, jak i instytucjonalni inwestorzy sygnalizują, że jest to długoterminowe aktywo, które chcesz trzymać” – powiedział.
Presja makro, dźwignia finansowa i struktura rynku
Zapytany o wyjaśnienie wyprzedaży, D’Agostino powiedział, że Kernen zidentyfikował główne czynniki konsensusu: pozycjonowanie risk-off, inwestorzy sprzedający płynne aktywa, aby sfinansować inne okazje, wyższe stopy procentowe utrzymujące się dłużej, słabsze wsparcie dla tzw. debasement trade oraz niepewność co do jasności regulacyjnej. Nie zbagatelizował tych presji jako nieistotnych, ale argumentował, że zmienność jest normalną częścią długoterminowych aktywów przypominających towary. „Zmienność to zabawna rzecz, prawda? Gdybym powiedział ci rok temu, że będziemy 100 dni w stanie wojny z Iranem, a Cieśnina Ormuz będzie zamknięta bez wyraźnych oznak ponownego otwarcia, czy pomyślałbyś, że ropa naftowa nadal będzie kosztować poniżej 100 dolarów za baryłkę?” – powiedział D’Agostino. Powiedział, że jego doświadczenie prowadzi go do postrzegania Bitcoina jako aktywa w stylu towarowym, gdzie zmienność może przychodzić i odchodzić, podczas gdy długoterminowy popyt pozostaje silny. Wskazał również na oczekujące prace polityczne w Waszyngtonie, mówiąc, że struktura rynku i reforma podatkowa mogą nie być ekscytującymi tematami, ale mogą być ważne dla instytucjonalnej adopcji. Powiedział: „Mamy siedem projektów ustaw w toku, które zrobią wiele dobrego dla infrastruktury wspierającej Bitcoina i inne aktywa kryptowalutowe”. Na temat dźwigni finansowej D’Agostino zauważył, że nie wie o żadnych dużych instytucjonalnych posiadaczach Bitcoina, którzy byliby niebezpiecznie przewlewarowani do punktu, w którym byliby zmuszeni sprzedawać. Porównał to z traderami detalicznymi na giełdach offshore, gdzie ekstremalna dźwignia może prowadzić do szybkich wyprzedaży podczas nagłych wstrząsów rynkowych. „Niektóre z większych podmiotów trzymających Bitcoina z dźwignią wydają się mieć nieograniczoną zdolność do sięgania po rynek i pozyskiwania większego kapitału, aby wspierać swoje zakupy” – powiedział. D’Agostino zakończył, mówiąc, że nie widzi paniki wśród instytucji. Zamiast tego zauważył, że duzi inwestorzy szukają najtańszych sposobów na pozyskanie nowego kapitału i zwiększenie swojej ekspozycji na aktywo, które „kochali przy 125 000 dolarów”, „lubili przy 100 000 dolarów” i „kochają jeszcze bardziej przy 65 000 dolarów”. W momencie pisania tego tekstu BTC kosztował 63 345 dolarów. Obraz wyróżniający został stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com.
Często zadawane pytania
Oto lista często zadawanych pytań na podstawie wiadomości, że dyrektor Coinbase twierdzi, iż instytucje i rządy kupują Bitcoina, zwłaszcza z dyskontem
Pytania dla początkujących
P: Dlaczego dyrektor Coinbase twierdzi, że instytucje kupują Bitcoina z dyskontem?
O: Uważają, że obecna cena rynkowa jest niższa niż długoterminowa wartość. Dlatego duzi inwestorzy postrzegają to jako wyprzedaż w porównaniu do miejsca, gdzie ich zdaniem zmierza cena.
P: Co oznacza słowo „instytucje” w tym kontekście?
O: Odnosi się do dużych profesjonalnych organizacji, takich jak firmy inwestycyjne, fundusze emerytalne, fundusze hedgingowe, a nawet spółki publiczne.
P: Dlaczego rządy miałyby kupować Bitcoina?
O: Rządy mogą go kupić, aby trzymać go jako aktywo rezerwowe, dywersyfikować się od dolara amerykańskiego lub ponieważ postrzegają go jako strategiczną technologię na przyszłość.
P: Jeśli duzi gracze kupują, czy to znaczy, że ja też powinienem kupić?
O: Niekoniecznie. Sugeruje to, że mają duże zaufanie, ale Bitcoin jest wciąż bardzo zmienny. Powinieneś inwestować tylko pieniądze, których utratę możesz zaakceptować i przeprowadzić własne badania.
P: Czy Bitcoin jest teraz faktycznie na wyprzedaży?
O: Termin „dyskonto” to ich opinia. Cena spadła z historycznego maksimum, więc z tej perspektywy jest tańszy. Ale zawsze może spaść dalej. To nie jest gwarancja.
Pytania średniozaawansowane i zaawansowane
P: Jeśli instytucje kupują, dlaczego cena nie rośnie?
O: Dobre pytanie. Często kupują w dużych transakcjach pozagiełdowych, aby nie podbijać ceny. Ponadto inni sprzedawcy mogą sprzedawać w tym samym czasie, utrzymując cenę płaską lub w dół.
P: Jakie konkretne dowody wskazują, że instytucje kupują?
O: Oprócz oświadczeń dyrektorów, możesz spojrzeć na dane takie jak:
- Napływy do ETF-ów: Pieniądze wpływające do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina.
- Dane on-chain: Duże portfele wielorybów akumulujące Bitcoina.
- Publiczne zgłoszenia: Firmy takie jak MicroStrategy ogłaszające nowe zakupy Bitcoina.
P: Czym to dyskonto różni się od bessy w 2022 roku?