Coinbaseの機関投資家戦略責任者ジョン・ダゴスティーノ氏は、ビットコインが2024年10月以来初めて6万ドルを下回った後も、大口投資家は今回の下落から撤退していないと述べた。6月8日にCNBCの「Squawk Box」に出演したダゴスティーノ氏は、機関投資家、ファミリーオフィス、政府系バイヤーは、この下落を売り時ではなく、買い増しの機会と捉えていると語った。この発言は、ビットコインの5万9000ドルへの下落がサポートラインとして維持できるかどうかについての議論の中で出たものだ。CNBCのジョー・カーネン氏は、さらに深い下落が起これば、より大きな値下がりにつながる可能性があると懸念を示した。ダゴスティーノ氏は直接的な価格予想は避け、投資アドバイスはしたくないとしつつも、Coinbaseの機関投資家向け事業を通じて話を聞く長期投資家たちの行動を指摘した。「私が言えるのは、機関投資家と話す機会に恵まれているということです。彼らはこの資産クラスを何ヶ月も何年もかけて研究してきました。ですから、安くなったのを見ると、それを好むのです」とダゴスティーノ氏は述べた。また、一部の投資家は価格目標を設定している一方で、長期にわたる積み立てに焦点を当てている投資家もいると付け加えた。ダゴスティーノ氏によると、中東での最近の会話から、大口バイヤーは今回の下落に不安を感じていないことが示唆されている。「私は中東から飛行機で戻ったばかりです。そして、UAEのファミリーオフィスや、私がこの資産クラスの購入で協力している政府・ソブリン・ファンドは、割引価格で購入できることを不満に思っていないとお伝えできます。」
**Coinbase幹部、より強固なビットコインインフラを指摘**
ダゴスティーノ氏の主な論点は、ビットコインの価格が確実に底を打ったということではなく、この資産を取り巻く機関投資家市場が過去の下落局面に比べてはるかに強固になっているということだ。同氏は、Coinbaseでは、ビットコインやその他の暗号資産を支える「機関投資家向けパイプライン」が、市場の好不調にかかわらず成長を続けていると述べた。以前、より強い価格帯の時期にCNBCに出演した時と比較して、現在の市場は「驚くほど強固なインフラレベル」を持っていると語った。このインフラこそが、多くの機関投資家がビットコインがより信頼性の高い長期投資になりつつあるかどうかを判断する際に注目する点だと主張した。また、現物ETFは、個人投資家と機関投資家の需要が価格とともに崩壊していない証拠だと指摘した。ダゴスティーノ氏は、ビットコインETFへのエクスポージャーはまだ約1000億ドルあり、これらの商品は「非常に、非常に新しい」と述べた。ビットコインはピークから約50%下落しているものの、個人投資家の関心は約15%しか低下していないという。「したがって、個人投資家も機関投資家も、これは保有すべき長期資産であるとシグナルを送っていると思います」と同氏は述べた。
**マクロ経済圧力、レバレッジ、市場構造**
売り浴びせの原因を問われたダゴスティーノ氏は、カーネン氏が主要なコンセンサス要因を特定したと述べた。すなわち、リスクオフのポジショニング、流動性資産を売却して他の機会に資金を充てる動き、長期化する高金利、デバスメント・トレード（通貨価値下落を見越した取引）への支援の弱まり、規制の明確化を巡る不確実性である。同氏はこれらの圧力を重要でないと退けたわけではないが、ボラティリティは長期にわたるコモディティ的な資産にとって正常な一部だと主張した。「ボラティリティとは面白いものですよね？ 1年前に、イランとの戦争が100日間続き、ホルムズ海峡が封鎖され、再開の明確な兆候がないと言ったら、あなたは原油がまだ1バレル100ドルを下回って取引されていると思うでしょうか？」とダゴスティーノ氏は述べた。自身の経歴から、ビットコインをコモディティ型の資産と見なしており、長期需要が強い一方でボラティリティは行き来するものだと語った。また、ワシントンで進行中の政策作業にも言及し、市場構造や税制改革は刺激的な話題ではないかもしれないが、機関投資家の採用にとって重要になる可能性があると述べた。「ビットコインや他の暗号資産を支えるインフラに大きな利益をもたらす7つの法案が進んでいます」と同氏は述べた。レバレッジの話題については、ダゴスティーノ氏は、危険なほど過剰にレバレッジをかけられ、売却を余儀なくされるような大口の機関投資家ビットコイン保有者については把握していないと述べた。これは、極端なレバレッジが突然の市場ショック時に急速な売り浴びせにつながる可能性がある海外取引所の個人トレーダーとは対照的だと指摘した。「レバレッジをかけてビットコインを保有している大手企業の一部は、市場から資金を調達し、買い支えのための資本をさらに投入する無限の能力を持っているように見えます」と同氏は述べた。ダゴスティーノ氏は、機関投資家の間にパニックは見られないと結論付けた。むしろ、大口投資家は、新たな資本を調達し、「12万5000ドルで愛した」「10万ドルで好んだ」「6万5000ドルでさらに愛する」資産へのエクスポージャーを増やすための最も安価な方法を模索していると述べた。本稿執筆時点で、BTCは6万3345ドルで取引されていた。注目の画像はDALL.Eで作成、チャートはTradingView.comより。
**よくある質問**
以下は、Coinbase幹部が機関投資家や政府が特に割引価格でビットコインを購入していると述べたニュースに基づくFAQリストです。
**初級者向け質問**
Q: なぜCoinbase幹部は、機関投資家が割引価格でビットコインを購入していると言っているのですか？
A: 彼らは、現在の市場価格が長期的な価値よりも低いと考えているからです。そのため、大口投資家は、価格が向かうと予想される場所と比較して、これをセールと見なしています。
Q: この文脈で「機関投資家」とは何を意味しますか？
A: 投資会社、年金基金、ヘッジファンド、さらには上場企業などの大規模な専門組織を指します。
Q: なぜ政府はビットコインを購入するのですか？
A: 政府は、米ドルから分散するための準備資産として保有したり、将来の戦略的テクノロジーと見なしているために購入する可能性があります。
Q: 大口プレイヤーが購入しているなら、私も購入すべきですか？
A: 必ずしもそうとは限りません。彼らが高い自信を持っていることを示唆していますが、ビットコインは依然として非常に変動が大きいです。失っても構わない資金のみを投資し、ご自身で調査を行うべきです。
Q: ビットコインは実際に今、セール中ですか？
A: 「割引」という表現は彼らの意見です。価格は史上最高値から下落しているため、その観点からは安くなっています。しかし、さらに下落する可能性は常にあります。保証ではありません。
**中級者・上級者向け質問**
Q: 機関投資家が購入しているなら、なぜ価格は上がらないのですか？
A: 良い質問です。彼らは価格上昇を避けるために、大規模な店頭取引（OTC）で購入することがよくあります。また、同時に他の売り手が売却している可能性もあり、価格が横ばいまたは下落状態を保つことがあります。
Q: 機関投資家が購入しているという具体的な証拠はありますか？
A: 幹部の発言以外にも、以下のデータを見ることができます。
ETFへの資金流入：米国の現物ビットコインETFへの資金流入。
オンチェーンデータ：大口クジラウォレットによるビットコインの蓄積。
公開情報：MicroStrategyのような企業が新たなビットコイン購入を発表すること。
Q: 今回の割高感は2022年の弱気相場とどう違うのですか？
A: