مدیر استراتژی نهادی کوینبیس، جان دآگوستینو، میگوید سرمایهگذاران بزرگ از آخرین افت بیتکوین عقبنشینی نمیکنند، حتی پس از اینکه این دارایی برای اولین بار از اکتبر ۲۰۲۴ به زیر ۶۰,۰۰۰ دلار سقوط کرد. دآگوستینو در گفتوگو با برنامه Squawk Box شبکه CNBC در ۸ ژوئن گفت سرمایهگذاران نهادی، دفاتر خانوادگی و خریداران مرتبط با حاکمیتها این کاهش را فرصتی برای خرید بیشتر میبینند، نه دلیلی برای فروش. این اظهارات در جریان بحثی درباره اینکه آیا افت بیتکوین به سمت ۵۹,۰۰۰ دلار میتواند به عنوان سطح حمایت باقی بماند، مطرح شد. جو کرنن از CNBC نگرانیهایی را مطرح کرد که شکست عمیقتر میتواند به افت بسیار بزرگتری منجر شود. دآگوستینو پیشبینی مستقیم قیمتی نکرد و گفت نمیخواهد توصیه سرمایهگذاری بدهد، اما به نحوه رفتار سرمایهگذاران بلندمدتی که از طریق کسبوکار نهادی کوینبیس با آنها صحبت میکند اشاره کرد. دآگوستینو گفت: «چیزی که میتوانم به شما بگویم این است که من این امتیاز را دارم که با سرمایهگذاران نهادی صحبت کنم. آنها ماهها و سالها را صرف مطالعه این کلاس دارایی کردهاند. بنابراین وقتی میبینند ارزانتر شده، آن را دوست دارند.» او افزود برخی سرمایهگذاران اهداف قیمتی تعیین کردهاند، در حالی که دیگران روی انباشت بلندمدت تمرکز دارند. به گفته دآگوستینو، گفتوگوهای اخیر در خاورمیانه نشان میدهد که خریداران بزرگ از این کاهش راضی هستند. «من تازه از هواپیما در خاورمیانه پیاده شدم. و میتوانم به شما بگویم که دفاتر خانوادگی در امارات و صندوقهای دولتی و حاکمیتی که با آنها برای خرید این کلاس دارایی کار میکنم، از اینکه میتوانند آن را با تخفیف بخرند ناراضی نیستند.»
مدیر کوینبیس به زیرساخت قویتر بیتکوین اشاره میکند
نکته اصلی دآگوستینو این نبود که قیمت بیتکوین قطعاً به کف رسیده، بلکه این بود که بازار نهادی پیرامون این دارایی در مقایسه با افتهای گذشته بسیار قویتر است. او گفت کوینبیس شاهد این است که «لولهکشی نهادی» که از بیتکوین و سایر داراییهای رمزارزی پشتیبانی میکند، در شرایط خوب و بد بازار به رشد خود ادامه میدهد. در مقایسه با حضورهای قبلی او در CNBC در دورههای قیمتی قویتر، گفت بازار اکنون «سطح شگفتآور قویتری از زیرساخت» دارد. او استدلال کرد که این زیرساخت همان چیزی است که بسیاری از سرمایهگذاران نهادی هنگام تصمیمگیری درباره اینکه آیا بیتکوین به سرمایهگذاری بلندمدت قابل اعتمادتری تبدیل میشود، روی آن تمرکز میکنند. او همچنین به ETFهای نقدی به عنوان مدرکی اشاره کرد که تقاضای خرد و نهادی همراه با قیمت فرو نریخته است. دآگوستینو گفت هنوز حدود ۱۰۰ میلیارد دلار مواجهه با ETF بیتکوین وجود دارد و این محصولات را «بسیار بسیار جدید» خواند. حتی با وجود اینکه بیتکوین تقریباً ۵۰٪ از اوج خود کاهش یافته، گفت علاقه خرد فقط حدود ۱۵٪ کاهش یافته است. «بنابراین فکر میکنم هم خرد و هم نهادی نشان میدهند که این یک دارایی بلندمدت است که میخواهید نگه دارید.»
فشار کلان، اهرم و ساختار بازار
وقتی از دآگوستینو درباره توضیح فروش گسترده سؤال شد، گفت کرنن عوامل اصلی اجماعی را شناسایی کرده است: موقعیتگیری ریسکگریز، فروش داراییهای نقد توسط سرمایهگذاران برای تأمین مالی فرصتهای دیگر، نرخهای بهره بالاتر برای مدت طولانیتر، حمایت ضعیفتر از معامله کاهش ارزش پول، و عدم قطعیت پیرامون شفافیت نظارتی. او این فشارها را بیاهمیت ندانست، اما استدلال کرد که نوسان بخشی عادی از داراییهای بلندمدت شبهکالایی است. دآگوستینو گفت: «نوسان چیز جالبی است، درست است؟ اگر یک سال پیش به شما میگفتم که ۱۰۰ روز در جنگ با ایران خواهیم بود، تنگه هرمز بسته است و نشانه روشنی از بازگشایی آن نیست، آیا فکر میکردید نفت خام هنوز زیر ۱۰۰ دلار در هر بشکه معامله شود؟» او گفت پیشینهاش باعث میشود بیتکوین را به عنوان یک دارایی از نوع کالا ببیند، جایی که نوسان میتواند بیاید و برود در حالی که تقاضای بلندمدت قوی باقی میماند. او همچنین به کارهای سیاستی در دست اقدام در واشنگتن اشاره کرد و گفت که ساختار بازار و اصلاحات مالیاتی ممکن است موضوعات هیجانانگیزی نباشند، اما میتوانند برای پذیرش نهادی مهم باشند. او گفت: «ما هفت لایحه داریم که در حال پیشرفت هستند و کارهای خوب زیادی برای زیرساخت پشتیبان بیتکوین و سایر داراییهای رمزارزی انجام خواهند داد.» در مورد موضوع اهرم، دآگوستینو اشاره کرد که از هیچ دارنده بزرگ نهادی بیتکوین که به طور خطرناکی بیش از حد اهرمگذاری شده باشد تا جایی که مجبور به فروش شود، اطلاع ندارد. او این را با معاملهگران خرد در صرافیهای خارج از کشور مقایسه کرد، جایی که اهرم شدید میتواند در طول شوکهای ناگهانی بازار به فروش سریع منجر شود. او گفت: «برای برخی از نهادهای بزرگتر که بیتکوین را با اهرم نگه میدارند، به نظر میرسد توانایی بیپایانی برای دسترسی به بازار و آوردن سرمایه بیشتر برای حمایت از خرید خود دارند.» دآگوستینو نتیجه گرفت که هیچ وحشتی را در میان نهادها نمیبیند. در عوض، اشاره کرد که سرمایهگذاران بزرگ به دنبال ارزانترین راهها برای جمعآوری سرمایه جدید و افزایش مواجهه خود با داراییای هستند که «در ۱۲۵ هزار دلار دوست داشتند»، «در ۱۰۰ هزار دلار دوست داشتند» و «در ۶۵ هزار دلار حتی بیشتر دوست دارند.» در زمان نگارش این مطلب، بیتکوین با قیمت ۶۳,۳۴۵ دلار معامله میشد. تصویر ویژه با DALL.E ایجاد شده، نمودار از TradingView.com.
**سؤالات متداول**
در اینجا فهرستی از سؤالات متداول بر اساس خبری که یک مدیر کوینبیس میگوید نهادها و دولتها به ویژه با تخفیف بیتکوین میخرند، آورده شده است.
**سؤالات سطح مبتدی**
**س: چرا یک مدیر کوینبیس میگوید نهادها بیتکوین را با تخفیف میخرند؟**
پ: آنها معتقدند قیمت فعلی بازار کمتر از ارزش بلندمدت است. بنابراین سرمایهگذاران بزرگ آن را نسبت به جایی که فکر میکنند قیمت خواهد رفت، یک فروش تخفیفی میبینند.
**س: منظور از "نهادها" در این زمینه چیست؟**
پ: به سازمانهای حرفهای بزرگ مانند شرکتهای سرمایهگذاری، صندوقهای بازنشستگی، صندوقهای پوشش ریسک و حتی شرکتهای سهامی عام اشاره دارد.
**س: چرا دولتها بیتکوین میخرند؟**
پ: دولتها ممکن است آن را به عنوان یک دارایی ذخیره برای تنوعبخشی از دلار آمریکا بخرند، یا چون آن را یک فناوری استراتژیک برای آینده میبینند.
**س: اگر بازیکنان بزرگ میخرند، آیا این به این معنی است که من هم باید بخرم؟**
پ: لزوماً نه. این نشاندهنده اعتماد بالای آنهاست، اما بیتکوین همچنان بسیار نوسانپذیر است. شما فقط باید پولی را سرمایهگذاری کنید که میتوانید از دست بدهید و تحقیق خود را انجام دهید.
**س: آیا بیتکوین واقعاً الان حراج است؟**
پ: اصطلاح "تخفیف" نظر آنهاست. قیمت از بالاترین حد خود کاهش یافته، بنابراین از آن دیدگاه ارزانتر است. اما همیشه ممکن است بیشتر کاهش یابد. این یک تضمین نیست.
**سؤالات سطح متوسط و پیشرفته**
**س: اگر نهادها میخرند، چرا قیمت بالا نمیرود؟**
پ: سؤال خوبی است. آنها اغلب در معاملات بزرگ خارج از بورس خرید میکنند تا از افزایش قیمت جلوگیری کنند. همچنین ممکن است فروشندگان دیگری همزمان بفروشند که قیمت را ثابت یا پایین نگه میدارد.
**س: چه شواهد مشخصی وجود دارد که نهادها در حال خرید هستند؟**
پ: علاوه بر اظهارات مدیران، میتوانید به دادههایی مانند این نگاه کنید:
- ورودی ETF: پولی که به ETFهای نقدی بیتکوین ایالات متحده وارد میشود.
- دادههای زنجیرهای: کیفپولهای بزرگ نهنگ که بیتکوین انباشت میکنند.
- پروندههای عمومی: شرکتهایی مانند MicroStrategy که خریدهای جدید بیتکوین را اعلام میکنند.
**س: این تخفیف چه تفاوتی با بازار نزولی ۲۰۲۲ دارد؟**