Bitcoins gruppe av langsiktige innehavere fortsetter å vokse, men en nøkkelindikator for deres lønnsomhet har falt tilbake under nøytral. Dette innfører et snev av forsiktighet i markedets struktur, selv om eldre mynter fortsatt tas ut av aktiv sirkulasjon.
I en markedsrapport 17. april rapporterte on-chain-analytiker Axel Adler Jr. at Bitcoins realiserte tilbud for langsiktige innehavere (LTH) har økt fra 5,26 millioner BTC i januar til 8,32 millioner BTC per 16. april – en økning på 3,06 millioner BTC på bare tre måneder. Samtidig har imidlertid LTH Spent Output Profit Ratio (SOPR), målt som en syvdagers glidende gjennomsnitt, falt til 0,979 og har nå holdt seg under 1,0 i fem påfølgende dager.
"Kohorten av langsiktige innehavere fortsetter å utvide seg," skrev Adler. "Denne kombinasjonen er viktig: volumet av mynter i LTH-kohorten vokser, men en del av de brukte eldre myntene forlater allerede markedet med tap." Enklere sagt, flere mynter modnes til langsiktig status, men når noen av disse langsiktige innehaverne selger, gjør de det ikke lenger med fortjeneste.
På tilbudssiden ser bildet fortsatt positivt ut. Adler påpeker at LTH Realized Supply-diagrammet viser "en kraftig økning i volumet av mynter i LTH-kohorten," med en stigning fra 4,16 millioner BTC til 8,32 millioner BTC det siste året. Denne trenden signaliserer "en utvidelse av langsiktig holding og en komprimering av det likvide tilbudet," selv om en del av økningen rett og slett gjenspeiler eksisterende mynter som passerer 155-dagers grensen for å bli "langsiktige," ikke bare nye kjøp.
En økende LTH Realized Supply betyr ikke automatisk at ny etterspørsel kommer inn, men det indikerer at mer av tilbudet blir inaktivt over lengre perioder. Adler kontrasterer dagens situasjon med bjørnemarkedet i 2022, da LTH Realized Supply toppet seg på 15,31 millioner BTC i november før det falt da eldre mynter ble solgt. Foreløpig, sier han, er det nåværende mønsteret mer i tråd med en konsolideringsfase nær $75 000 enn med et bredt markedssalg.
Forsiktigheten kommer fra innehavernes atferd når de selger. Adler bemerker gjentatte nedturer i LTH SOPR under 1,0 siden februar, noe som indikerer at langsiktige innehavere som selger, periodisk har gjort det med tap. Den siste avlesningen på 0,979 følger en dypere nedgang i slutten av mars og begynnelsen av april, da indikatoren falt til 0,798 og holdt seg under 1,0 i sju påfølgende dager før den kortvarig kom seg.
Adler er forsiktig med å ikke betegne dette som kapitulasjon. "Det nåværende bildet er en serie med gjentatte grunne nedturer under 1,0 med rask oppgang, ikke en langvarig kapitulasjon," forklarte han. "Nøkkelspørsmålet nå er om den nåværende serien vil holde seg over mars-lavpunktene (0,798) eller om SOPR vil bryte under dem. En gjentatt bevegelse dypere, kombinert med en samtidig reversering av Realized Supply nedover, er det virkelige faresignalet for et regimskifte."
Denne distinksjonen er avgjørende fordi den setter klare betingelser for når den nåværende stressen vil bli til et mer alvorlig problem. Så lenge SOPR forblir i det Adler kaller en "grunn-tapssone" og spretter raskt tilbake, tyder det på kortsiktig press snarere enn en fullstendig bearish reversering. Historisk sett har slike korte forstyrrelser fungert som kjøpsmuligheter snarere enn å bekrefte en større nedadgående trend.
For et virkelig bearish signal, hevder Adler at to ting må skje samtidig: LTH SOPR må falle betydelig og holde seg under 1,0, mens LTH Realized Supply må begynne å synke. Dette ville indikere ikke bare at langsiktige innehavere selger med tap, men et bredere skifte fra akkumulering til aktiv distribusjon.
Foreløpig er Adlers konklusjon balansert. Den overordnede strukturen forblir positiv fordi tilbudet fra langsiktige innehavere fortsatt stiger, men det nylige salget med tap betyr at markedutsiktene ikke lenger er rent bullish. Det neste trekket i SOPR, spesielt i forhold til mars-lavpunktet, vil være avgjørende for å bestemme neste fase. Mars-lavpunktet kan indikere om dette er en midlertidig stressperiode eller begynnelsen på en mer betydelig endring i Bitcoins eierskapsstruktur. For øyeblikket handles BTC til $77 880.
Ofte stilte spørsmål
FAQs Bitcoin Langsiktige Innehavere Forsiktighet SOPR Under 1.0
Grunnleggende spørsmål
Hva betyr langsiktig innehaver i Bitcoin?
En langsiktig innehaver er typisk definert som en Bitcoin-investor som har holdt sine mynter uten å flytte dem i minst 155 dager. De blir ofte sett på som forpliktet og mindre reaktive på kortsiktige prissvingninger.
Hva betyr tilbudsøkning for langsiktige innehavere?
Det betyr at den totale mengden Bitcoin som holdes i lommebøker identifisert som tilhørende langsiktige innehavere, vokser. Flere mynter flyttes til kald lagring eller selges rett og slett ikke, noe som indikerer akkumulering.
Hva er Spent Output Profit Ratio?
SOPR er en måling som viser om Bitcoin som selges på en gitt dag i gjennomsnitt selges med fortjeneste eller tap. En SOPR over 1,0 betyr at selgere realiserer en fortjeneste. Under 1,0 betyr at de realiserer et tap.
Hvorfor er SOPR under 1,0 en stor sak?
Når SOPR konsekvent er under 1,0, tyder det på at den gjennomsnittlige selgeren kapitulerer – selger sin Bitcoin med tap. Dette er ofte assosiert med frykt, panikk eller bunn i bjørnemarkeder, men kan også indikere vedvarende salgspress.
Hvis langsiktige innehavere er forsiktige, hvorfor holder de mer Bitcoin?
Dette virker selvmotsigende, men det er nøkkelen. Deres forsiktighet betyr at de velger å ikke selge, selv med tap. De akkumulerer eller holder gjennom nedgangen, i troen på langsiktig verdi, noe som øker deres totale beholdning.
Mellomnivå- og avanserte spørsmål
Hvordan kan tilbudet til langsiktige innehavere øke mens SOPR er under 1,0? Selger de ikke?
Dette er kjernedynamikken. Den økende LTH-tilbudet viser nettoakkumulering. SOPR under 1,0 drives av andre markedsaktører – sannsynligvis kortsiktige innehavere, tradere eller tvungne selgere – som realiserer tap. LTH-ene holder fast i denne stressende salgsperioden.
Er denne kombinasjonen bullish eller bearish for prisen?
Historisk sett har det vært en