Bitcoin'in uzun vadeli sahip grubu hala büyüyor, ancak karlılıklarının önemli bir göstergesi yeniden nötr seviyenin altına geriledi. Bu durum, eski coin'lerin aktif dolaşımdan çıkarılmaya devam etmesine rağmen, piyasa yapısına bir temkinlilik notu ekliyor.
17 Nisan tarihli bir piyasa notunda, on-chain analist Axel Adler Jr., Bitcoin'in Uzun Vadeli Sahip (LTH) Gerçekleşmiş Arzının Ocak ayındaki 5.26 milyon BTC'den 16 Nisan itibarıyla 8.32 milyon BTC'ye yükseldiğini bildirdi—sadece üç ayda 3.06 milyon BTC'lik bir artış. Ancak aynı zamanda, yedi günlük hareketli ortalama üzerinden ölçülen LTH Harcanan Çıktı Karlılık Oranı (SOPR) 0.979'a düştü ve art arda beş gündür 1.0'ın altında kalmaya devam ediyor.
Adler, "Uzun vadeli sahip grubu genişlemeye devam ediyor," diye yazdı. "Bu kombinasyon önemli: LTH grubundaki coin hacmi artıyor, ancak harcanan eski coin'lerin bir kısmı zaten zararla çıkış yapıyor." Daha basit bir ifadeyle, daha fazla coin uzun vadeli statüye geçiyor, ancak bu uzun vadeli sahiplerden bazıları satış yaptığında, artık bunu kârla yapmıyorlar.
Arz tarafında ise tablo hala olumlu görünüyor. Adler, LTH Gerçekleşmiş Arz grafiğinin "LTH grubundaki coin hacminde keskin bir artış" gösterdiğine işaret ediyor; bu rakam geçen yıl 4.16 milyon BTC'den 8.32 milyon BTC'ye yükseldi. Bu eğilim, "uzun vadeli tutmanın genişlemesine ve likit arzın daralmasına" işaret ediyor, ancak artışın bir kısmı sadece yeni alımları değil, mevcut coin'lerin "uzun vadeli" olmak için 155 günlük eşiği geçmesini yansıtıyor.
Yükselen bir LTH Gerçekleşmiş Arzı otomatik olarak yeni talebin girdiği anlamına gelmez, ancak daha fazla arzın daha uzun süreler boyunca hareketsiz hale geldiğini gösterir. Adler, mevcut durumu, LTH Gerçekleşmiş Arzının Kasım ayında 15.31 milyon BTC ile zirve yaptığı ve daha sonra eski coin'ler satıldıkça düştüğü 2022 ayı piyasasıyla karşılaştırıyor. Şimdilik, mevcut modelin geniş bir piyasa satışından ziyade 75.000 dolar civarında bir konsolidasyon aşamasıyla daha tutarlı olduğunu söylüyor.
İhtiyatlılık, sahiplerin satış yaptıklarında sergiledikleri davranıştan kaynaklanıyor. Adler, Şubat ayından bu yana LTH SOPR'ın 1.0'ın altına tekrarlanan düşüşlerini not ediyor; bu, satış yapan uzun vadeli sahiplerin periyodik olarak zararla satış yaptığını gösteriyor. 0.979 olan son okuma, Mart sonu ve Nisan başında göstergenin 0.798'e düştüğü ve kısa bir toparlanmadan önce art arda yedi gün boyunca 1.0'ın altında kaldığı daha derin bir düşüşü takip ediyor.
Adler bunu teslimiyet olarak etiketlememekte dikkatli. "Mevcut tablo, uzun süreli bir teslimiyet değil, hızlı toparlanmalarla birlikte 1.0'ın altına tekrarlanan bir dizi sığ düşüştür," diye açıkladı. "Şimdiki kilit soru, mevcut serinin Mart düşüklerinin (0.798) üzerinde kalıp kalmayacağı veya SOPR'ın bunların altını kırıp kırmayacağıdır. Daha derine tekrarlayan bir hareket, Gerçekleşmiş Arzın aynı anda aşağı yönlü tersine dönmesiyle birleştiğinde, rejim değişikliği için gerçek bir kırmızı bayraktır."
Bu ayrım çok önemli çünkü mevcut stresin daha ciddi bir soruna dönüşeceği zaman için net koşullar belirliyor. SOPR, Adler'in "sığ-zarar bölgesi" dediği alanda kalıp hızla toparlandığı sürece, tam bir düşüş tersine dönüşünden ziyade kısa vadeli baskıyı gösterir. Tarihsel olarak, bu tür kısa süreli bozulmalar, büyük bir düşüş eğilimini doğrulamaktan ziyade alım fırsatları olarak hareket etmiştir.
Adler, gerçekten düşüş sinyali için iki şeyin birlikte gerçekleşmesi gerektiğini savunuyor: LTH SOPR önemli ölçüde düşmeli ve 1.0'ın altında kalmalı, aynı zamanda LTH Gerçekleşmiş Arzı da düşmeye başlamalı. Bu, sadece uzun vadeli sahiplerin zararla satış yaptığını değil, aynı zamanda birikimden aktif dağıtıma daha geniş bir geçiş olduğunu gösterecektir.
Şimdilik, Adler'in sonucu dengeli. Genel yapı olumlu kalıyor çünkü uzun vadeli sahip arzı hala yükseliyor, ancak son zamanlardaki zararına satışlar piyasa görünümünün artık tamamen yükseliş yanlısı olmadığı anlamına geliyor. SOPR'daki bir sonraki hareket, özellikle Mart düşüğüyle ilişkisi açısından, bir sonraki aşamayı belirlemede kritik olacak. Mart düşüğü, bunun geçici bir stres dönemi mi yoksa Bitcoin mülkiyetinde daha önemli bir değişimin başlangıcı mı olduğunu gösterebilir. Şu anda BTC 77.880 dolardan işlem görüyor.
Sıkça Sorulan Sorular
SSS Bitcoin UzunVadeliSahip Temkinlilik SOPR 1.0Altı
Başlangıç Seviyesi Sorular
Bitcoin'de uzun vadeli sahip ne anlama gelir?
Uzun vadeli sahip, tipik olarak coin'lerini en az 155 gün boyunca hareket ettirmeden tutan bir Bitcoin yatırımcısı olarak tanımlanır. Genellikle kararlı, kısa vadeli fiyat dalgalanmalarına daha az tepkili olarak görülürler.
Uzun vadeli sahipler için arz artışı ne anlama gelir?
Uzun vadeli sahiplere ait olarak tanımlanan cüzdanlarda tutulan toplam Bitcoin miktarının arttığı anlamına gelir. Daha fazla coin soğuk depolamaya taşınıyor veya basitçe satılmıyor, bu da birikimi gösteriyor.
Harcanan Çıktı Karlılık Oranı (SOPR) nedir?
SOPR, belirli bir günde satılan Bitcoin'in ortalama olarak kârla mı yoksa zararla mı satıldığını gösteren bir metrik. 1.0'ın üzerinde bir SOPR, satıcıların kâr elde ettiği anlamına gelir. 1.0'ın altı, zarar ettikleri anlamına gelir.
SOPR'ın 1.0'ın altında olması neden önemli?
SOPR sürekli olarak 1.0'ın altında kaldığında, ortalama satıcının teslim olduğunu—Bitcoin'ini zararına sattığını—gösterir. Bu genellikle korku, panik veya ayı piyasası dip noktalarıyla ilişkilendirilir, ancak aynı zamanda sürekli satış baskısına da işaret edebilir.
Uzun vadeli sahipler temkinliyse neden daha fazla Bitcoin tutuyorlar?
Bu çelişkili görünebilir ama kilit nokta bu. Temkinlilikleri, zararına bile olsa satmamayı tercih ettikleri anlamına gelir. Uzun vadeli değere inanarak düşüş sırasında birikim yapıyor veya tutuyorlar, bu da tuttukları toplam arzı artırıyor.
Orta ve İleri Seviye Sorular
Uzun vadeli sahip arzı artarken SOPR nasıl 1.0'ın altında olabilir? Satmıyorlar mı?
Bu, temel dinamiktir. Artan LTH arzı net birikimi gösterir. 1.0'ın altındaki SOPR, diğer piyasa katılımcıları—muhtemelen kısa vadeli sahipler, trader'lar veya zorunlu satıcılar—tarafından zararın gerçekleştirilmesinden kaynaklanır. LTH'ler bu sıkıntılı satışlar arasında sağlam duruyor.
Bu kombinasyon fiyat için yükseliş yanlısı mı yoksa düşüş yanlısı mı?
Tarihsel olarak, bu bir...