**Traducere text din engleză în română:**
Grupul deținătorilor pe termen lung ai Bitcoin continuă să crească, dar un indicator cheie al profitabilității lor a scăzut din nou sub nivelul neutru. Acest lucru introduce o notă de prudență în structura pieței, chiar dacă monedele mai vechi continuă să fie retrase din circulația activă.
Într-o notă de piață din 17 aprilie, analistul on-chain Axel Adler Jr. a raportat că oferta realizată a deținătorilor pe termen lung (LTH) a Bitcoin a crescut de la 5,26 milioane BTC în ianuarie la 8,32 milioane BTC la 16 aprilie – o creștere de 3,06 milioane BTC în doar trei luni. Cu toate acestea, în același timp, Raportul Profitului la Ieșirile Cheltuite (SOPR) pentru LTH, măsurat pe o medie mobilă de șapte zile, a scăzut la 0,979 și a rămas acum sub 1,0 timp de cinci zile consecutive.
"Cohorta deținătorilor pe termen lung continuă să se extindă", a scris Adler. "Această combinație contează: volumul de monede din cohorta LTH crește, dar o parte din monedele vechi cheltuite deja ies cu pierdere." Mai simplu spus, mai multe monede îmbătrânesc și devin pe termen lung, dar atunci când unii dintre acești deținători pe termen lung vând, nu mai o fac cu profit.
Pe partea de ofertă, imaginea încă pare pozitivă. Adler subliniază că graficul Ofertei Realizate LTH arată "o creștere puternică a volumului de monede din cohorta LTH", crescând de la 4,16 milioane BTC la 8,32 milioane BTC în ultimul an. Această tendință semnalează "o extindere a deținerii pe termen lung și o comprimare a ofertei lichide", deși o parte din creștere reflectă pur și simplu monedele existente care depășesc pragul de 155 de zile pentru a deveni "pe termen lung", nu doar achiziții noi.
O creștere a Ofertei Realizate LTH nu înseamnă automat că apare o nouă cerere, dar indică faptul că mai multă ofertă devine inactivă pentru perioade mai lungi. Adler contrastează situația actuală cu cea din piața descendentă din 2022, când Oferta Realizată LTH a atins un maxim de 15,31 milioane BTC în noiembrie înainte de a scădea pe măsură ce monedele mai vechi erau vândute. Pentru moment, el spune că modelul actual este mai consistent cu o fază de consolidare în jurul valorii de 75.000 de dolari decât cu o vânzare generală pe piață.
Prudența vine din comportamentul deținătorilor atunci când vând. Adler notează scăderi repetate ale SOPR LTH sub 1,0 din februarie, indicând că deținătorii pe termen lung care vând au făcut-o periodic cu pierdere. Cea mai recentă citire de 0,979 vine după o scădere mai profundă de la sfârșitul lui martie și începutul lui aprilie, când indicatorul a scăzut la 0,798 și a rămas sub 1,0 timp de șapte zile consecutive înainte de a se recupera pe scurt.
Adler are grijă să nu eticheteze acest lucru drept capitulare. "Imaginea actuală este o serie de scăderi recurente superficiale sub 1,0 cu recuperări rapide, nu o capitulare prelungită", a explicat el. "Întrebarea cheie acum este dacă seria actuală se va menține deasupra minimurilor din martie (0,798) sau dacă SOPR va scădea sub acestea. O repetare a mișcării mai adânci, combinată cu o inversare simultană a Ofertei Realizate în jos, este adevăratul semnal de alarmă pentru o schimbare de regim."
Această distincție este crucială pentru că stabilește condiții clare pentru momentul în care stresul actual s-ar transforma într-o problemă mai serioasă. Atâta timp cât SOPR rămâne în ceea ce Adler numește o "zonă de pierderi superficiale" și se recuperează rapid, aceasta sugerează presiune pe termen scurt mai degrabă decât o inversare completă descendentă. Istoric, astfel de dislocări scurte au acționat ca oportunități de cumpărare mai degrabă decât să confirme o tendință majoră descendentă.
Pentru un semnal cu adevărat descendent, Adler susține că trebuie să se întâmple două lucruri împreună: SOPR LTH trebuie să scadă semnificativ și să rămână sub 1,0, în timp ce Oferta Realizată LTH trebuie să înceapă să scadă. Acest lucru ar indica nu doar că deținătorii pe termen lung vând cu pierdere, ci și o schimbare mai largă de la acumulare la distribuție activă.
Pentru moment, concluzia lui Adler este echilibrată. Structura generală rămâne pozitivă deoarece oferta deținătorilor pe termen lung este încă în creștere, dar vânzările recente cu pierdere înseamnă că perspectiva pieței nu mai este pur și simplu optimistă. Următoarea mișcare a SOPR, în special în relație cu minimul din martie, va fi critică în determinarea următoarei faze. Minimul din martie ar putea indica dacă aceasta este o perioadă temporară de stres sau începutul unei schimbări mai semnificative în proprietatea Bitcoin. În prezent, BTC se tranzacționează la 77.880 de dolari.
Întrebări frecvente
Întrebări frecvente Bitcoin Prudență Deținător Pe Termen Lung SOPR Sub 1.0
Întrebări pentru începători
Ce înseamnă deținător pe termen lung în Bitcoin
Un deținător pe termen lung este definit în mod tipic ca un investitor în Bitcoin care și-a deținut monedele fără a le mișca timp de cel puțin 155 de zile. Aceștia sunt adesea văzuți ca fiind dedicați, mai puțin reactivi la fluctuațiile de preț pe termen scurt.
Ce înseamnă creșterea ofertei pentru deținătorii pe termen lung
Înseamnă că cantitatea totală de Bitcoin deținută în portofelele identificate ca aparținând deținătorilor pe termen lung este în creștere. Mai multe monede sunt mutate în stocare la rece sau pur și simplu nu sunt vândute, indicând acumulare.
Ce este Raportul Profitului la Ieșirile Cheltuite
SOPR este un indicator care arată dacă Bitcoin-ul vândut într-o anumită zi este, în medie, vândut cu profit sau cu pierdere. Un SOPR peste 1.0 înseamnă că vânzătorii realizează un profit. Sub 1.0 înseamnă că realizează o pierdere.
De ce este important ca SOPR să fie sub 1.0
Când SOPR este în mod constant sub 1.0, sugerează că vânzătorul mediu capituliază – își vinde Bitcoin-ul cu pierdere. Acest lucru este adesea asociat cu frică, panică sau fundul pieței descendent, dar poate indica și presiune susținută de vânzare.
Dacă deținătorii pe termen lung sunt prudenți, de ce dețin mai mult Bitcoin
Acest lucru pare contradictoriu, dar este esențial. Prudența lor înseamnă că aleg să nu vândă, chiar și cu pierdere. Aceștia acumulează sau dețin în timpul declinului, crezând în valoarea pe termen lung, ceea ce crește oferta lor totală deținută.
Întrebări Intermediare și Avansate
Cum poate crește oferta deținătorilor pe termen lung în timp ce SOPR este sub 1.0? Nu vând ei
Aceasta este dinamica centrală. Creșterea ofertei LTH arată o acumulare netă. SOPR sub 1.0 este determinat de alți participanți la piață – probabil deținători pe termen scurt, traderi sau vânzători forțați – care realizează pierderi. LTH-urile se mențin ferm în mijlocul acestor vânzări de detresă.
Această combinație este optimistă sau pesimistă pentru preț
Istoric, a fost o