Bitcoin sta attualmente registrando perdite on-chain simili a quelle osservate durante il crollo di Luna/UST, ma a un prezzo molto più elevato, il che cambia il probabile significato di questo segnale per l'attuale fase di ribasso. Secondo Axel Adler Jr., il Net Realized Profit/Loss di Bitcoin è precipitato in territorio negativo. La media mobile a 7 giorni è scesa a -1,99 miliardi di dollari il 7 febbraio, per poi migliorare leggermente a -1,73 miliardi di dollari entro il 10 febbraio, collocando questo periodo tra i tratti di predominanza delle perdite più severi mai registrati.
Adler lo descrive come la seconda lettura negativa più profonda della storia, superata solo dal 18 giugno 2022, quando l'indicatore ha toccato -2,24 miliardi di dollari durante il crollo di Luna/UST. Sostiene che il dettaglio chiave sia la persistenza: il Net Realized Profit/Loss è rimasto al di sotto di circa -1,7 miliardi di dollari per cinque giorni consecutivi. Ciò forma un cluster sostenuto di pressione vendite, indicando un comportamento di capitolazione plurigiornaliero piuttosto che un singolo shock.
Il meccanismo è semplice: le perdite realizzate superano i profitti realizzati mentre il mercato smaltisce l'offerta proveniente da partecipanti costretti o disposti a vendere al di sotto del loro costo di acquisto. "La profondità e la durata dell'attuale regime negativo indicano una massiccia capitolazione dei partecipanti che hanno acquistato monete a livelli più alti", ha scritto Adler. Afferma che un fattore scatenante chiave per un'inversione sarebbe il ritorno dell'indicatore sopra lo zero, segnalando una transizione dalla predominanza delle perdite a quella dei profitti. Finché rimane profondamente negativo, persiste la pressione vendite.
Il grafico complementare del Bitcoin Realized Loss (media mobile 7 giorni) mostra che le perdite sono salite a circa 2,3 miliardi di dollari il 7 febbraio e si sono mantenute vicino a quel livello fino al 10 febbraio, un'altra rarità storica. Adler la definisce "uno dei livelli smussati più alti dell'intera storia delle osservazioni", paragonabile a giugno 2022. Sottolinea che la media a 7 giorni sottostima lo stress di picco in tempo reale. Durante l'episodio del 2022, le perdite di un singolo giorno erano circa tre volte superiori alla cifra settimanale smussata. Nell'attuale finestra, indica una perdita realizzata in un solo giorno di 6,05 miliardi di dollari il 5 febbraio, la seconda perdita giornaliera più grande nella storia di Bitcoin.
Il confronto critico risiede non solo nella magnitudine ma nel contesto. Nel 2022, perdite realizzate simili si verificarono con Bitcoin scambiato intorno ai 19.000 dollari. Questa volta, le perdite vengono realizzate intorno ai 67.000 dollari dopo un ritracciamento dai 125.000 dollari. Adler inquadra ciò come una correzione che espelle gli entranti tardivi piuttosto che un fallimento dell'intero ecosistema. "Allora, una Realized Loss di 2,7 miliardi di dollari avveniva a un prezzo di 19.000 dollari", ha scritto. "Ora, volumi di perdita comparabili vengono registrati a un prezzo di 67.000 dollari, il che suggerisce non un crollo sistemico ma piuttosto l'espulsione degli ingressi tardivi del ciclo rialzista. Questa è la capitolazione degli acquirenti del top locale, non una perdita fondamentale del valore della rete".
Adler evidenzia due indicatori chiave per un'inversione: primo, un movimento sostenuto del Net Realized Profit/Loss (media mobile 7 giorni) di nuovo sopra lo zero per più settimane, segnalando una transizione verso la predominanza dei profitti; e secondo, un calo della Realized Loss (media mobile 7 giorni) al di sotto di 1 miliardo di dollari, indicando che le vendite forzate si stanno attenuando. Il rischio, a suo avviso, è che una continua debolezza dei prezzi possa trasformare questo "stress di pulizia" in qualcosa di più grave. Ha indicato l'area sotto i 60.000 dollari come una soglia in cui perdite realizzate crescenti insieme a ulteriori cali dei prezzi potrebbero trasformare la correzione in una "capitolazione totale".
Il ribasso potrebbe continuare e intensificarsi. Per ora, l'argomentazione centrale di Adler è che Bitcoin sta generando perdite paragonabili a quelle viste con Luna, ma senza causare lo stesso tipo di danno sistemico. La scala dell'attività on-chain è simile, ma l'impatto sul mercato racconta una storia diversa. Al momento della stesura, Bitcoin veniva scambiato a 67.924 dollari.
Domande Frequenti
Naturalmente. Ecco un elenco di FAQ sul potenziale di una grande vendita di Bitcoin al livello dei 67000 dollari, formulato in un tono conversazionale naturale.
**Comprensione della Situazione**
**D1** Continuo a sentire che Bitcoin potrebbe crollare come fece Luna. Cosa significa esattamente?
**R** Significa che gli analisti vedono segnali di allarme simili – come leva estrema, eccessivo ottimismo e livelli di supporto traballanti – che potrebbero innescare una vendita rapida e guidata dal panico. Il paragone con Luna riguarda il tipo di crollo improvviso e a cascata, non che Bitcoin andrebbe a zero come successe a Luna.
**D2** Perché 67000 dollari è un livello di prezzo così critico?
**R** 67000 dollari era il precedente massimo storico prima della recente impennata. Nei mercati, i vecchi picchi spesso agiscono come resistenza o supporto maggiore. Se il prezzo fatica a mantenersi sopra, i trader che hanno acquistato vicino a quel picco potrebbero vendere per pareggiare, innescando ulteriori vendite.
**D3** Qual è la differenza tra una correzione normale e una grande vendita o crollo?
**R** Una correzione normale è un ritracciamento sano del 10-20%. Una grande vendita è un calo più ripido e rapido, guidato dal panico, da liquidazioni forzate e da un cedimento della struttura chiave del mercato, simile ai crolli passati delle criptovalute.
**Cause e Meccanismi**
**D4** Cosa potrebbe scatenare esattamente una tale vendita da qui?
**R** I fattori scatenanti chiave potrebbero essere un'ondata di posizioni lunghe con leva chiuse forzatamente, notizie macro negative, un problema importante di un exchange o una perdita improvvisa di slancio che trasforma l'ottimismo in paura.
**D5** Cosa sono le liquidazioni e come peggiorano un crollo?
**R** Quando i trader usano denaro preso in prestito per scommettere su prezzi più alti, gli exchange vendono automaticamente le loro attività se il prezzo scende troppo per ripagare il prestito. Questa vendita forzata spinge ulteriormente al ribasso il prezzo, innescando più liquidazioni in un pericoloso effetto domino: questa è una cascata di liquidazioni.
**D6** In che modo questo è diverso dal crollo ai 19000 dollari del 2022?