Bitcoin Policy Institute (BPI) zveřejnil nový návrh politiky pro Spojené státy, jehož cílem je zajistit "nadřazenost stablecoinů". Návrh zveřejněný ve středu nastiňuje pět klíčových oblastí politiky a navazuje na nedávno schválený zákon GENIUS.
BPI argumentuje, že regulované stablecoiny mohou pomoci USA dohlížet na offshore trhy s dolarem, snížit systémová rizika a čelit digitálním měnovým iniciativám Číny. Institut zdůrazňuje, jak offshore banky v současnosti vytvářejí úvěry denominované v dolarech, profitují ze zprostředkování a spoléhají na Federální rezervní systém jako na implicitní záchrannou síť během finančních potíží – což BPI považuje za zranitelnost americké ekonomiky.
Podle zákona GENIUS, který vstoupil v platnost v červenci 2025, musí emitenti stablecoinů držet 100% rezervy v instrumentech, jako jsou státní pokladniční poukázky, repo operace s pokladničními poukázkami nebo pojištěné vklady, a je jim zakázáno proti těmto rezervám poskytovat půjčky. BPI vysvětluje, že když zahraniční subjekty drží kompatibilní stablecoiny namísto eurodolarových vkladů, odpovídající státní cenné papíry zůstávají v rozvahách subjektů regulovaných v USA, což omezuje schopnost offshore systému multiplikovat úvěr. To udržuje rezervy "doma" a snižuje to, co BPI nazývá externí zranitelností v rámci Triffinova dilematu.
BPI také spojuje stablecoiny se širší konkurencí v digitálních aktivech, přičemž zmiňuje úročený digitální jüan Číny a jeho rozšířený systém přeshraničních plateb, stejně jako evropský rámec MiCA pro stablecoiny denominované v eurech. Tento vývoj, varuje BPI, oslabuje vliv USA na finanční "koleje", po nichž se peníze pohybují – což je klíčová oblast pro udržení dominance dolaru.
Jako odpověď navrhuje BPI pětibodový rámec pro prosazení nadřazenosti stablecoinů:
1. **Posílit implementaci zákona GENIUS** vytvořením záchranné architektury, jako jsou závazné repo linky s primárními dealery a přístup k trvalému repo zařízení Federálního rezervního systému, aby byly kompatibilní stablecoiny atraktivnější než offshore alternativy.
2. **Podporovat stablecoiny v mezinárodním vypořádání obchodu** namísto eurodolarových vkladů, s cílem přivést poptávku po státních cenných papírech zpět na domácí půdu a eliminovat offshore úvěrový multiplikátor.
3. **Zavést poplatky a odměny**, které pomohou regulovaným stablecoinům konkurovat úročeným eurodolarovým vkladům a čínskému digitálnímu jüanu, při dodržení zákazu úroků dle zákona GENIUS.
4. **Řešit rizika DeFi** zavedením omezení na úrovni chytrých kontraktů a vynucovacích "úzkých míst", aby se zabránilo neregulovaným protokolům v replikaci eurodolarového multiplikátoru na blockchainových sítích.
5. **Zachovat suverenitu cizí měny** podporou místních měnových systémů souběžně s adopcí stablecoinů.
Institut to rámcuje jako způsob, jak zajistit, aby integrace stablecoinů podporovala sdílený ekonomický rozvoj, nikoli finanční nátlak. Domnívá se, že těchto cílů lze dosáhnout bez vydávání dalšího státního dluhu zahraničním vládám nebo rozšiřování rozvahy Federálního rezervního systému.
Často kladené otázky
Zde je samozřejmě seznam častých otázek o strategii Bitcoin Policy Institute pro vedoucí postavení USA v oblasti stablecoinů, navržený tak, aby byl srozumitelný a přístupný.
**Základní otázky a definice**
1. **Co je to stablecoin?**
Stablecoin je typ kryptoměny navržený tak, aby měl stabilní hodnotu, téměř vždy pevně navázanou 1:1 na tradiční měnu, jako je americký dolar. To jej činí užitečným pro digitální platby a převody bez extrémních cenových výkyvů, jaké jsou vidět u aktiv jako Bitcoin.
2. **Co je Bitcoin Policy Institute?**
Bitcoin Policy Institute je neziskový think tank zaměřený na výzkum a obhajobu veřejných politik, které podporují Bitcoin a širší ekosystém digitálních aktiv ve Spojených státech.
3. **Jaký je hlavní cíl této strategie?**
Hlavním cílem je, aby se Spojené státy staly globálním lídrem ve vývoji, regulaci a používání stablecoinů, a zajistily tak, že dolar zůstane dominantní světovou měnou v digitálním věku.
**Otázky k politice a strategii**
4. **Jakých je pět klíčových oblastí politiky nastíněných ve strategii?**
Strategie se zaměřuje na:
* **Jasnou federální regulaci:** Vytvoření jednotného, předvídatelného právního rámce pro emitenty stablecoinů.
* **Zajištění stability a možnosti výkupu:** Stanovení povinnosti, aby stablecoiny byly plně kryty bezpečnými, likvidními aktivy, takže držitelé je mohou vždy směnit za dolary.
* **Podporu interoperability:** Zajištění bezproblémové spolupráce různých stablecoinů a platebních systémů.
* **Podporu inovací:** Vytvoření regulačního pískoviště pro testování nových nápadů při současné ochraně spotřebitelů.
* **Mezinárodní angažovanost:** Spolupráce s ostatními zeměmi na stanovení globálních standardů, které jsou v souladu se zájmy a finanční bezpečností USA.
5. **Proč potřebují USA vést v oblasti stablecoinů? Není už lídrem?**
Přestože USA mají inovativní společnosti, nedostatek jasných federálních pravidel vytvořil nejistotu. Jiné země postupují rychleji se svými vlastními regulacemi a digitálními měnami. Vedení znamená nastavovat globální standard, který ostatní následují, čímž se chrání status dolaru a ekonomický vliv USA.
6. **Jak by to pomohlo průměrnému Američanovi?**
Mohlo by to vést k rychlejším a levnějším domácím i mezinárodním převodům peněz, efektivnějším digitálním platbám, zvýšenému přístupu k finančním službám a vývoji nových finančních aplikací šetrných ke spotřebitelům, postavených na transparentních, regulovaných stablecoinech.
**Obavy a rizika**