Il Bitcoin Policy Institute (BPI) ha pubblicato una nuova proposta di politica per gli Stati Uniti, mirata a stabilire la "supremazia delle stablecoin". Pubblicata mercoledì, la proposta delinea cinque aree politiche chiave e segue il recentemente emanato GENIUS Act.
Il BPI sostiene che le stablecoin regolamentate possono aiutare gli Stati Uniti a supervisionare i mercati offshore del dollaro, riducendo i rischi sistemici e contrastando le iniziative di valuta digitale della Cina. L'istituto evidenzia come le banche offshore attualmente creino credito denominato in dollari, traggano profitto dall'intermediazione e si affidino alla Federal Reserve come garanzia implicita durante le tensioni finanziarie – una configurazione che il BPI considera una vulnerabilità per l'economia statunitense.
In base al GENIUS Act, diventato legge nel luglio 2025, gli emittenti di stablecoin devono detenere riserve al 100% in strumenti come buoni del Tesoro, pronti contro termine del Tesoro o depositi assicurati, ed è loro vietato concedere prestiti contro tali riserve. Il BPI spiega che quando entità estere detengono stablecoin conformi invece di depositi in Eurodollari, i corrispondenti titoli del Tesoro rimangono nei bilanci delle entità regolamentate statunitensi, limitando la capacità del sistema offshore di moltiplicare il credito. Ciò mantiene le riserve "in patria", riducendo ciò che il BPI definisce l'aspetto di vulnerabilità esterna del Dilemma di Triffin.
Il BPI collega inoltre le stablecoin alla più ampia competizione negli asset digitali, notando lo yuan digitale fruttifero della Cina e il suo diffuso sistema di pagamento transfrontaliero, nonché il quadro MiCA dell'Europa per le stablecoin denominate in euro. Questi sviluppi, avverte il BPI, indeboliscono l'influenza degli Stati Uniti sulle "rotaie" finanziarie attraverso cui si muove il denaro – un'area cruciale per mantenere il dominio del dollaro.
In risposta, il BPI propone un quadro in cinque parti per promuovere la supremazia delle stablecoin:
1. **Rafforzare l'attuazione del GENIUS Act** creando un'architettura di garanzia, come linee di pronti contro termine vincolate con i primary dealer e l'accesso alla Standing Repo Facility della Federal Reserve, per rendere le stablecoin conformi più attraenti delle alternative offshore.
2. **Promuovere le stablecoin nei regolamenti del commercio internazionale** invece dei depositi in Eurodollari, con l'obiettivo di riportare la domanda di titoli del Tesoro onshore ed eliminare il moltiplicatore del credito offshore.
3. **Introdurre commissioni e ricompense** per aiutare le stablecoin regolamentate a competere con i depositi in Eurodollari fruttiferi e con lo yuan digitale cinese, rispettando al contempo il divieto del GENIUS Act sugli interessi.
4. **Affrontare i rischi della DeFi** implementando restrizioni a livello di smart contract e "punti di strozzatura" per l'applicazione, per impedire a protocolli non regolamentati di replicare il moltiplicatore degli Eurodollari sulle reti blockchain.
5. **Preservare la sovranità valutaria estera** sostenendo i sistemi monetari locali insieme all'adozione delle stablecoin.
L'istituto inquadra questo come un modo per garantire che l'integrazione delle stablecoin promuova uno sviluppo economico condiviso, non una coercizione finanziaria. Ritiene che questi obiettivi possano essere raggiunti senza emettere altro debito sovrano verso governi stranieri o espandere il bilancio della Federal Reserve.
**Domande Frequenti**
Ecco un elenco di FAQ sulla strategia del Bitcoin Policy Institute per la leadership statunitense nelle stablecoin, progettate per essere chiare e accessibili.
**Domande di Definizione per Principianti**
1. **Cos'è una stablecoin?**
Una stablecoin è un tipo di criptovaluta progettata per avere un valore stabile, quasi sempre ancorato 1:1 a una valuta tradizionale come il dollaro USA. Ciò la rende utile per pagamenti e trasferimenti digitali senza le estreme fluttuazioni di prezzo osservate in asset come il Bitcoin.
2. **Cos'è il Bitcoin Policy Institute?**
Il Bitcoin Policy Institute è un think tank no-profit focalizzato sulla ricerca e sulla promozione di politiche pubbliche che supportano il Bitcoin e il più ampio ecosistema di asset digitali negli Stati Uniti.
3. **Qual è l'obiettivo principale di questa strategia?**
L'obiettivo principale è che gli Stati Uniti diventino il leader globale nello sviluppo, nella regolamentazione e nell'uso delle stablecoin, garantendo che il dollaro rimanga la valuta dominante nel mondo nell'era digitale.
**Domande su Politiche e Strategia**
4. **Quali sono le cinque aree politiche chiave delineate nella strategia?**
La strategia si concentra su:
- **Regolamentazione Federale Chiara**: Stabilire un quadro giuridico unico e prevedibile per gli emittenti di stablecoin.
- **Garantire Stabilità e Rimborso**: Impedire che le stablecoin siano pienamente garantite da asset sicuri e liquidi, in modo che i detentori possano sempre riscattarle in dollari.
- **Promuovere l'Interoperabilità**: Assicurare che diverse stablecoin e sistemi di pagamento possano funzionare insieme senza problemi.
- **Incoraggiare l'Innovazione**: Creare una sandbox normativa per testare nuove idee proteggendo i consumatori.
- **Impegno Internazionale**: Collaborare con altri paesi per stabilire standard globali allineati con gli interessi e la sicurezza finanziaria degli USA.
5. **Perché gli USA devono guidare nelle stablecoin? Non sono già leader?**
Sebbene gli USA abbiano aziende innovative, la mancanza di regole federali chiare ha creato incertezza. Altri paesi si stanno muovendo più velocemente con le proprie regolamentazioni e valute digitali. Guidare significa stabilire lo standard globale che altri seguono, proteggendo lo status del dollaro e l'influenza economica statunitense.
6. **Come ciò aiuterebbe il cittadino americano medio?**
Potrebbe portare a trasferimenti di denaro nazionali e internazionali più veloci ed economici, pagamenti digitali più efficienti, maggiore accesso ai servizi finanziari e lo sviluppo di nuove app finanziarie user-friendly basate su stablecoin trasparenti e regolamentate.
**Preoccupazioni e Rischi**