El Bitcoin Policy Institute (BPI) ha publicado una nueva propuesta de política para Estados Unidos dirigida a establecer la "supremacía de las stablecoins". Publicada el miércoles, la propuesta describe cinco áreas políticas clave y sigue a la recientemente promulgada Ley GENIUS.
BPI argumenta que las stablecoins reguladas pueden ayudar a EE.UU. a supervisar los mercados offshore del dólar, reduciendo riesgos sistémicos y contrarrestando las iniciativas de moneda digital de China. El instituto destaca cómo los bancos offshore actualmente crean crédito denominado en dólares, obtienen ganancias de la intermediación y dependen de la Reserva Federal como respaldo implícito durante tensiones financieras, una configuración que BPI ve como una vulnerabilidad para la economía estadounidense.
Bajo la Ley GENIUS, que se convirtió en ley en julio de 2025, los emisores de stablecoins deben mantener reservas del 100% en instrumentos como letras del Tesoro, repos del Tesoro o depósitos asegurados, y tienen prohibido prestar contra esas reservas. BPI explica que cuando entidades extranjeras mantienen stablecoins conformes en lugar de depósitos en eurodólares, los valores del Tesoro correspondientes permanecen en los balances de entidades reguladas por EE.UU., limitando la capacidad del sistema offshore para multiplicar el crédito. Esto mantiene las reservas "en casa", reduciendo lo que BPI llama el aspecto de vulnerabilidad externa del Dilema de Triffin.
BPI también vincula las stablecoins a una competencia más amplia en activos digitales, señalando el digital yuan chino que genera intereses y su sistema generalizado de pagos transfronterizos, así como el marco MiCA de Europa para stablecoins denominadas en euros. Estos desarrollos, advierte BPI, debilitan la influencia de EE.UU. sobre las "vías" financieras por donde se mueve el dinero, un área crítica para mantener la dominancia del dólar.
En respuesta, BPI propone un marco de cinco partes para impulsar la supremacía de las stablecoins:
1. **Fortalecer la implementación de la Ley GENIUS** creando una arquitectura de respaldo, como líneas de repo comprometidas con dealers primarios y acceso a la Instalación de Repo Permanente de la Reserva Federal, para hacer que las stablecoins conformes sean más atractivas que las alternativas offshore.
2. **Promover las stablecoins en la liquidación del comercio internacional** en lugar de depósitos en eurodólares, con el objetivo de traer la demanda de valores del Tesoro a territorio nacional y eliminar el multiplicador de crédito offshore.
3. **Introducir tarifas y recompensas** para ayudar a las stablecoins reguladas a competir con los depósitos en eurodólares que generan intereses y el digital yuan chino, mientras se adhiere a la prohibición de intereses de la Ley GENIUS.
4. **Abordar los riesgos de DeFi** implementando restricciones a nivel de contrato inteligente y "puntos de estrangulamiento" de aplicación para evitar que protocolos no regulados repliquen el multiplicador de eurodólares en redes blockchain.
5. **Preservar la soberanía monetaria extranjera** apoyando sistemas monetarios locales junto con la adopción de stablecoins.
El instituto enmarca esto como una forma de garantizar que la integración de las stablecoins promueva un desarrollo económico compartido, no una coerción financiera. Cree que estos objetivos pueden lograrse sin emitir más deuda soberana a gobiernos extranjeros ni expandir el balance de la Reserva Federal.
Preguntas Frecuentes
Por supuesto. Aquí hay una lista de preguntas frecuentes sobre la estrategia del Bitcoin Policy Institute para el liderazgo de EE.UU. en stablecoins, diseñada para ser clara y accesible.
Preguntas de Definición para Principiantes
1. ¿Qué es una stablecoin?
Una stablecoin es un tipo de criptomoneda diseñada para tener un valor estable, casi siempre vinculado 1:1 a una moneda tradicional como el dólar estadounidense. Esto la hace útil para pagos y transferencias digitales sin las fluctuaciones extremas de precios vistas en activos como Bitcoin.
2. ¿Qué es el Bitcoin Policy Institute?
El Bitcoin Policy Institute es un grupo de expertos sin fines de lucro centrado en investigar y abogar por políticas públicas que apoyen a Bitcoin y al ecosistema más amplio de activos digitales en Estados Unidos.
3. ¿Cuál es el objetivo principal de esta estrategia?
El objetivo principal es que Estados Unidos se convierta en el líder global en el desarrollo, regulación y uso de stablecoins, asegurando que el dólar siga siendo la moneda dominante del mundo en la era digital.
Preguntas sobre Política y Estrategia
4. ¿Cuáles son las cinco áreas políticas clave descritas en la estrategia?
La estrategia se centra en:
*Regulación Federal Clara:* Establecer un marco legal único y predecible para los emisores de stablecoins.
*Garantizar Estabilidad y Canje:* Exigir que las stablecoins estén totalmente respaldadas por activos seguros y líquidos para que los tenedores siempre puedan canjearlas por dólares.
*Promover la Interoperabilidad:* Asegurar que diferentes stablecoins y sistemas de pago puedan trabajar juntos sin problemas.
*Fomentar la Innovación:* Crear un espacio regulatorio controlado (sandbox) para probar nuevas ideas mientras se protege a los consumidores.
*Comprometerse Internacionalmente:* Trabajar con otros países para establecer estándares globales que se alineen con los intereses y la seguridad financiera de EE.UU.
5. ¿Por qué necesita EE.UU. liderar en stablecoins? ¿No es ya un líder?
Aunque EE.UU. tiene empresas innovadoras, la falta de reglas federales claras ha creado incertidumbre. Otros países se están moviendo más rápido con sus propias regulaciones y monedas digitales. Liderar significa establecer el estándar global que otros sigan, protegiendo el estatus del dólar y la influencia económica estadounidense.
6. ¿Cómo ayudaría esto al estadounidense promedio?
Podría conducir a transferencias de dinero nacionales e internacionales más rápidas y baratas, pagos digitales más eficientes, mayor acceso a servicios financieros y el desarrollo de nuevas aplicaciones financieras fáciles de usar para el consumidor, construidas sobre stablecoins reguladas y transparentes.
Preocupaciones y Riesgos