O Bitcoin Policy Institute (BPI) divulgou uma nova proposta de política para os Estados Unidos com o objetivo de estabelecer a "supremacia das stablecoins". Publicada na quarta-feira, a proposta delineia cinco áreas políticas-chave e segue a recentemente promulgada Lei GENIUS.
O BPI argumenta que stablecoins regulamentadas podem ajudar os EUA a supervisionar os mercados offshore do dólar, reduzindo riscos sistêmicos e contrapondo as iniciativas de moeda digital da China. O instituto destaca como os bancos offshore atualmente criam crédito denominado em dólar, lucram com a intermediação e dependem do Federal Reserve como um apoio implícito durante tensões financeiras — uma configuração que o BPI vê como uma vulnerabilidade para a economia americana.
Sob a Lei GENIUS, que se tornou lei em julho de 2025, os emissores de stablecoins devem manter reservas de 100% em instrumentos como títulos do Tesouro, operações compromissadas do Tesouro (repos) ou depósitos segurados, sendo proibidos de emprestar contra essas reservas. O BPI explica que, quando entidades estrangeiras mantêm stablecoins em conformidade em vez de depósitos em Eurodólar, os títulos do Tesouro correspondentes permanecem nos balanços das entidades regulamentadas nos EUA, limitando a capacidade do sistema offshore de multiplicar o crédito. Isso mantém as reservas "em casa", reduzindo o que o BPI chama de aspecto de vulnerabilidade externa do Dilema de Triffin.
O BPI também vincula as stablecoins a uma competição mais ampla em ativos digitais, observando o iuane digital com juros da China e seu amplo sistema de pagamentos transfronteiriços, bem como o quadro regulamentar MiCA da Europa para stablecoins denominadas em euro. Esses desenvolvimentos, alerta o BPI, enfraquecem a influência dos EUA sobre os "trilhos" financeiros por onde o dinheiro se move — uma área crítica para manter a dominância do dólar.
Em resposta, o BPI propõe um quadro de cinco partes para promover a supremacia das stablecoins:
1. **Fortalecer a implementação da Lei GENIUS** criando uma arquitetura de apoio, como linhas de repo comprometidas com dealers primários e acesso à Instalação de Repo Permanente do Federal Reserve, para tornar as stablecoins em conformidade mais atraentes do que as alternativas offshore.
2. **Promover stablecoins na liquidação do comércio internacional** em vez de depósitos em Eurodólar, visando trazer a demanda por títulos do Tesouro de volta para o mercado doméstico e eliminar o multiplicador de crédito offshore.
3. **Introduzir taxas e recompensas** para ajudar as stablecoins regulamentadas a competir com os depósitos em Eurodólar com juros e com o iuane digital da China, respeitando a proibição de juros da Lei GENIUS.
4. **Abordar os riscos do DeFi** implementando restrições no nível de contratos inteligentes e "pontos de estrangulamento" de aplicação para impedir que protocolos não regulamentados repliquem o multiplicador de Eurodólar em redes blockchain.
5. **Preservar a soberania monetária estrangeira** apoiando sistemas monetários locais juntamente com a adoção de stablecoins.
O instituto enquadra isso como uma forma de garantir que a integração das stablecoins promova o desenvolvimento econômico compartilhado, e não a coerção financeira. Acredita que esses objetivos podem ser alcançados sem emitir mais dívida soberana para governos estrangeiros ou expandir o balanço do Federal Reserve.
Perguntas Frequentes
Claro. Aqui está uma lista de Perguntas Frequentes sobre a estratégia do Bitcoin Policy Institute para a liderança dos EUA em stablecoins, projetada para ser clara e acessível.
Perguntas de Definição para Iniciantes
1. O que é uma stablecoin?
Uma stablecoin é um tipo de criptomoeda projetada para ter um valor estável, quase sempre atrelado 1:1 a uma moeda tradicional, como o dólar americano. Isso a torna útil para pagamentos e transferências digitais sem as grandes oscilações de preço vistas em ativos como o Bitcoin.
2. O que é o Bitcoin Policy Institute?
O Bitcoin Policy Institute é um think tank sem fins lucrativos focado em pesquisar e defender políticas públicas que apoiem o Bitcoin e o ecossistema mais amplo de ativos digitais nos Estados Unidos.
3. Qual é o principal objetivo desta estratégia?
O principal objetivo é que os Estados Unidos se tornem o líder global no desenvolvimento, regulamentação e uso de stablecoins, garantindo que o dólar permaneça a moeda dominante do mundo na era digital.
Perguntas sobre Política e Estratégia
4. Quais são as cinco áreas políticas-chave delineadas na estratégia?
A estratégia foca em:
* Regulamentação Federal Clara:* Estabelecer um quadro legal único e previsível para emissores de stablecoins.
* Garantir Estabilidade e Resgate:* Exigir que as stablecoins sejam totalmente lastreadas por ativos seguros e líquidos, para que os detentores possam sempre resgatá-las por dólares.
* Promover Interoperabilidade:* Garantir que diferentes stablecoins e sistemas de pagamento possam funcionar juntos perfeitamente.
* Incentivar a Inovação:* Criar um sandbox regulatório para testar novas ideias enquanto protege os consumidores.
* Engajar-se Internacionalmente:* Trabalhar com outros países para estabelecer padrões globais alinhados com os interesses e a segurança financeira dos EUA.
5. Por que os EUA precisam liderar em stablecoins? Eles já não são líderes?
Embora os EUA tenham empresas inovadoras, a falta de regras federais claras criou incerteza. Outros países estão se movendo mais rápido com suas próprias regulamentações e moedas digitais. Liderar significa definir o padrão global que outros seguirão, protegendo o status do dólar e a influência econômica dos EUA.
6. Como isso ajudaria o americano médio?
Poderia levar a transferências de dinheiro mais rápidas e baratas, tanto domésticas quanto internacionais, pagamentos digitais mais eficientes, maior acesso a serviços financeiros e o desenvolvimento de novos aplicativos financeiros amigáveis ao consumidor, construídos sobre stablecoins transparentes e regulamentadas.
Preocupações e Riscos