Bitcoin har ÄterhÀmtat sig mot 70 000 dollar efter ett kraftigt fall till runt 67 000 dollar, men enligt Glassnode saknar ÄterhÀmtningen fortfarande den starka efterfrÄgan som behövs för att göra denna stabilisering till en varaktig ÄterhÀmtning. I sin senaste veckorapport med titeln "Awaiting Liquidity" noterade on-chain-analysföretaget att flera tryck har minskat samtidigt, inklusive försÀljningsintensitet, ETF-utflöden och handlardrivna obalanser pÄ marknaden. DÀremot tyder dÀmpade handelsvolymer pÄ spotmarknaden, lÄg hÀvstÄng och betydande utbud ovanför pÄ att marknaden Ànnu inte befinner sig i en fas med hög övertygelse för ett genombrott.
Glassnodes huvudsakliga argument Ă€r att Ă€ven om marknadsstrukturen har förbĂ€ttrats rĂ€cker det inte för att förklara korrigeringen över. Rapporten uppgav att Bitcoin visar vissa positiva tecken efter ett kraftigt fall, med priser som stabiliseras, ETF-flöden som förbĂ€ttras och derivatpositionering som blir mindre ensidig. FörsĂ€ljningstrycket som drev den senare nedgĂ„ngen verkar avta, och marknaden ser mer balanserad ut Ă€n för en vecka sedan. ĂndĂ„ existerar denna balans inom ett smalt och ömtĂ„ligt spann.
En ny ackumuleringskluster bildas runt nuvarande prisnivÄer, dÀr investerare som köpte under den senaste veckan till mÄnaden hÄller till en genomsnittlig kostnad pÄ cirka 70 200 dollar. Detta ger en utvecklande stödnivÄ, men Glassnode beskriver den som sÄrbar eftersom den nuvarande köparbasen förblir blygsam.
Ovanför marknaden Àr motstÄndet mer betydande. Investerare som köpte under de senaste en till tre mÄnaderna har en genomsnittlig kostnadsbas pÄ cirka 82 200 dollar, och det finns ett större kluster av utbud frÄn korttidsinnehavare mellan ungefÀr 93 000 och 97 000 dollar. Rapporten framhöll ocksÄ en betydande koncentration av utbud frÄn korttidsinnehavare över 84 000 dollar, vilket kan bli en kÀlla till försÀljningstryck om priserna försöker med en varaktig ÄterhÀmtning.
On-chain-data indikerar en marknad under stress men inte i paniklÀge. Relativa ore-aliserade förluster har stabiliserats över 15 % av börsvÀrdet under de senaste tvÄ mÄnaderna, ett mönster som liknar rÀdslan under andra kvartalet 2022, Àven om det fortfarande Àr lÄngt frÄn den extrema kapitulationen under hÀndelser som FTX:s kollaps. Samtidigt har realiserade vinster minskat kraftigt. Den sjudagars glidande medeln av entitetsjusterad realiserad vinst har fallit frÄn cirka 3 miljarder dollar per dag i juli 2025 till under 100 miljoner dollar idag, en minskning med över 96 %. Enligt Glassnode Äterspeglar detta bÄda sidor av den nuvarande situationen: fÀrre lönsamma sÀljare finns kvar att distribuera mynt, men nytt kapital som flödar in pÄ marknaden Àr ocksÄ svagt.
Aktiviteten pÄ spotmarknaden förblir relativt dÀmpad efter den kraftiga försÀljningen till 67 000-dollarregionen, med börsvolymer som bara visar en blygsam ökning under ÄterhÀmtningen. JÀmfört med den starkare deltagandet under tidigare hausseartade rörelser förblir nuvarande spotvolymer lÄga. Detta tyder pÄ att ÄterhÀmtningen mot 70 000 dollar har drivits mer av selektivt köp vid dippar och korttidsompositionering Àn av bred spotefterfrÄgan som ÄtervÀnder i stor skala.
Enligt Glassnode Àr detta den saknade ingrediensen. ETF-flöden har förbÀttrats, med den sjudagars medeln som blivit nÄgot positiv efter en lÄng period av utflöden, vilket indikerar tidig institutionell Äterengagemang. Men omfattningen av dessa inflöden förblir begrÀnsad jÀmfört med tidigare ackumuleringsfaser.
Derivatmarknader Äterspeglar ocksÄ försiktighet. Perpetual funding rates förblir negativa, vilket betyder att handlare fortfarande betalar för att ha nedÄtexponering, medan öppet intresse för terminer förblir relativt lÄgt istÀllet för att expandera med prisuppgÄngen. Optionsmarknader visar inte lÀngre akut stress, men de prissÀtter inte heller stark övertygelse om uppsida. Korttids-skew förblir lutad mot puts, vilket indikerar fortsatt efterfrÄgan pÄ nedÄtsskydd.
NedÄtsskydd förblir pÄ plats, Àven om lÄngtids-positionering verkar mer balanserad. En viktig korttidsfaktor Àr den kommande optionsutgÄngen pÄ fredag, som tÀcker vecko-, mÄnads- och kvartalskontrakt. Enligt Glassnode Àr handlare fortfarande tungt positionerade med short gamma i intervallet 70 000 till 75 000 dollar, med cirka 10 miljarder dollar av den exponeringen som gÄr ut. NÀr detta tekniska tryck passerar kan Bitcoin bli mer responsiv mot bredare makroekonomiska och likviditetstrender. Vid tidpunkten för skrivande handlas Bitcoin till 69 961 dollar.
**Vanliga frÄgor**
SjÀlvklart. HÀr Àr en lista med vanliga frÄgor om idén att Bitcoins ÄterhÀmtning kan sakna en avgörande faktor baserat pÄ insikter frÄn on-chain-analysföretag som Glassnode.
**Nykomling â Konceptuella frĂ„gor**
1. **Vad betyder det att "Bitcoins ÄterhÀmtning saknar en avgörande faktor"?**
Det betyder att Àven om priset pÄ Bitcoin har gÄtt upp tyder viktig on-chain-data pÄ att typen av investerare som köper och det övergripande marknadsbeteendet Ànnu inte matchar mönstren för en stark, hÄllbar hausse pÄ marknaden.
2. **Vad Àr on-chain-data och varför Àr det viktigt?**
On-chain-data Àr offentlig information registrerad pÄ Bitcoin-blockkedjan, som hur mÄnga mynt som rör sig, vem som hÄller dem och till vilket pris de köptes. Det Àr som att titta pÄ nÀtverkets grundlÀggande hÀlsa under priset, vilket hjÀlper till att se om en prisrörelse backas upp av riktig adoption eller bara spekulation.
3. **Vilken Àr den avgörande faktorn som förmodligen saknas?**
Analytiker pekar ofta pÄ ihÄllande hög efterfrÄgan frÄn nya lÄngsiktiga investerare som den saknade faktorn. IstÀllet kan marknaden drivas mer av korttidshandlare och befintliga innehavare, vilket kan göra ÄterhÀmtningen mer sÄrbar.
4. **SĂ„ priset Ă€r uppe. Ăr inte det ett tillrĂ€ckligt bra tecken pĂ„ Ă„terhĂ€mtning?**
Inte nödvÀndigtvis. Priset kan stiga pÄ grund av korttidshetta eller handelsaktivitet. En hÀlsosam ÄterhÀmtning stöds typiskt av en bred bas av nya anvÀndare som köper och tar förvar över sina mynt pÄ lÄng sikt, inte bara handlar dem fram och tillbaka pÄ börser.
**Mellanliggande â MarknadsdynamikfrĂ„gor**
5. **Vilka specifika on-chain-signaler letar analytiker som Glassnode efter?**
De tittar pÄ mÄtt som:
- **Börsflöden**: Flödar mynt in pÄ eller ut frÄn börser?
- **Entitetsjusterad aktivitet**: Kommer transaktionstillvÀxten frÄn mÄnga nya anvÀndare eller bara nÄgra stora "valar"?
- **Realiserat börsvĂ€rde / MVRV**: Ăr de flesta innehavare fortfarande i vinst? Ăr nuvarande pris lĂ„ngt över det genomsnittliga priset som de flesta mynt köptes för?
- **LĂ„ngtidsinnehavares utbud**: Ăkar eller minskar mynten som hĂ„lls av tĂ„lmodiga investerare?
6. **Om nya investerare inte driver detta, vem gör det dÄ?**
Den nuvarande aktiviteten tillskrivs ofta: