Bitcoin on toipunut kohti 70 000 dollaria jyrkän laskun jälkeen noin 67 000 dollarin tasolle, mutta Glassnoden mukaan nousussa puuttuu edelleen vahva kysyntä, joka muuttaisi tämän vakaantumisen kestävääksi elpymiseksi. Ketjuanalytiikkaa tarjoava yritys totesi viimeisimmässä "Awaiting Liquidity" -nimisessä viikkoraportissaan, että useat paineet ovat lieventyneet samanaikaisesti, mukaan lukien myynti-intensiteetti, ETF:n ulosvirtaukset ja välittäjien aiheuttamat markkinataseen häiriöt. Hiljaiset spot-kaupan volyymit, alhainen vipuvaikutus ja merkittävä yläpuolinen tarjonta viittaavat kuitenkin siihen, että markkinat eivät ole vielä vahvasti vakuuttuneiden läpimurtofasessa.
Glassnoden pääargumentti on, että vaikka markkinarakenne on parantunut, se ei riitä julistamaan korjausta päättyneeksi. Raportissa todettiin, että Bitcoin näyttää joitain positiivisia merkkejä jyrkän laskun jälkeen, kun hinnat vakiintuvat, ETF-virrat paranevat ja johdannaisten positiot vähemmän yksipuolisia. Myyntipaine, joka ajoi viimeaikaista laskua, näyttää lieventyvän, ja markkinat vaikuttavat tasapainoisemmilta kuin viikko sitten. Tämä tasapaino on kuitenkin kapealla ja hauraalla alueella.
Nykyisille hintatasoille muodostuu uusi kertymäklusteri, jossa viimeisen viikon ja kuukauden aikana ostaneet sijoittajat pitävät hallussaan keskimäärin noin 70 200 dollarin kustannuksilla. Tämä tarjoaa kehittyvän tukitason, mutta Glassnode kuvailee sen haavoittuvaksi, koska nykyinen ostajakanta on vaatimaton.
Markkinoiden yläpuolella vastus on merkittävämpää. Viimeisen yhden ja kolmen kuukauden aikana ostaneiden sijoittajien keskimääräinen kustannusperuste on noin 82 200 dollaria, ja lyhyen aikavälin haltijoiden tarjontaa on suurempi klusteri noin 93 000 ja 97 000 dollarin välillä. Raportti korosti myös merkittävää lyhyen aikavälin haltijoiden tarjontaa yli 84 000 dollarin tasolla, mikä voi muodostua myyntipaineeksi, jos hinnat yrittävät kestävää elpymistä.
Ketjudata osoittaa stressaantuneita, mutta ei paniikkitilassa olevia markkinoita. Suhteelliset toteutumattomat tappiot ovat vakiintuneet yli 15 prosenttiin markkina-arvosta viimeisen kahden kuukauden aikana, mikä muistuttaa vuoden 2022 toisen neljänneksen pelkoa, mutta on kaukana FTX:n romahduksen kaltaisten tapahtumien äärimmäisestä antautumisesta. Samalla toteutuneet voitot ovat laskeneet jyrkästi. Yksiköihin säädetyn toteutuneen voiton seitsemän päivän liukuva keskiarvo on laskenut noin 3 miljardista dollarista päivässä heinäkuussa 2025 alle 100 miljoonaan dollariin tänään, yli 96 prosentin lasku. Glassnoden mukaan tämä heijastaa nykytilanteen molempia puolia: vähemmän kannattavia myyjiä on jäljellä kolikoiden jakamiseen, mutta markkinoille tuleva tuore pääoma on myös heikkoa.
Spot-markkinoiden aktiivisuus pysyy suhteellisen vaisuna jyrkän myyntipaineen jälkeen 67 000 dollarin alueelle, ja pörssivolyymit näyttävät vain vaatimattoman nousun elpymisen aikana. Verrattuna aikaisempiin nousuliikkeisiin, nykyiset spot-volyymit pysyvät alhaisina. Tämä viittaa siihen, että nousua kohti 70 000 dollaria on ajanut enemmän valikoiva dippiostaminen ja lyhyen aikavälin uudelleenpositiointi kuin laajan spot-kysynnän palautuminen suuressa mittakaavassa.
Glassnoden näkemyksen mukaan tämä on puuttuva ainesosa. ETF-virrat ovat parantuneet, ja seitsemän päivän keskiarvo on kääntynyt hieman positiiviseksi pitkän ulosvirtausjakson jälkeen, mikä osoittaa varhaista institutionaalista uudelleen sitoutumista. Näiden sisäänvirtauksen määrä on kuitenkin edelleen rajallinen verrattuna aikaisempiin kertymävaiheisiin.
Johdannaiset markkinat heijastavat myös varovaisuutta. Pysyvät rahoituskorot pysyvät negatiivisina, mikä tarkoittaa, että kauppiaat maksavat edelleen laskevasta riskistä, kun taas futuurien avoin korko on pysynyt suhteellisen alhaisena sen sijaan, että se laajenisi hintojen pomppauksen myötä. Optiomarkkinat eivät enää osoita akuuttia stressiä, mutta ne eivät myöskään hinnoittele vahvaa nousuvarmuutta. Lyhyen aikavälin vino pysyy putoamissuuntaisena, mikä osoittaa jatkuvaa laskevan suojauksen kysyntää. Laskeva suoja pysyy paikoillaan, vaikka pitkän aikavälin positiot vaikuttavatkin tasapainoisemmilta.
Tärkeä lyhyen aikavälin tekijä on tuleva optioiden vanheneminen perjantaina, joka kattaa viikoittaiset, kuukausittaiset ja neljännesvuosittaiset sopimukset. Glassnoden mukaan välittäjillä on edelleen runsaasti lyhyttä gammaa 70 000–75 000 dollarin alueella, ja noin 10 miljardin dollarin arvoinen riski näistä vanhenee. Kun tämä tekninen paine ohittuu, Bitcoin voi reagoidi herkemmin laajempiin makrotaloudellisiin ja likviditeettitrendeihin. Kirjoitushetkellä Bitcoin käy kauppaa 69 961 dollarilla.
Usein Kysytyt Kysymykset
Tässä on luettalo usein kysytyistä kysymyksistä siitä, että Bitcoinin elpymiseltä saattaa puuttua ratkaiseva tekijä ketjuanalytiikkayritysten kuten Glassnoden näkemyksen perusteella.
Aloittelija - Käsitteelliset kysymykset
1. Mitä tarkoittaa, että "Bitcoinin elpymiseltä puuttuu ratkaiseva tekijä"?
Se tarkoittaa, että vaikka Bitcoinin hinta on noussut, keskeinen ketjudata viittaa siihen, että ostavien sijoittajien tyyppi ja markkinoiden kokonaiskäyttäytyminen eivät vielä vastaa vahvan, kestävän härkämarkkinan kaavoja.
2. Mitä on ketjudata ja miksi se on tärkeää?
Ketjudata on julkista tietoa, joka tallennetaan Bitcoin-lohkoketjuun, kuten kuinka monta kolikkoa liikkuu, ketkä niitä hallinnoivat ja millä hinnalla ne ostettiin. Se on kuin katsoisi verkon perusterveyden hinnan alla, auttaen näkemään, onko hintaliike todellisen omaksumisen vai vain spekulaation tukema.
3. Mikä on se ratkaiseva tekijä, jota ilmeisesti puuttuu?
Analyytikot usein viittaavat kestävään, korkeaan kysyntään uusilta pitkän aikavälin sijoittajilta puuttuvana tekijänä. Sen sijaan markkinoita saattaa ajaa enemmän lyhyen aikavälin kauppiaat ja nykyiset haltijat, mikä voi tehdä elpymisestä hauraamman.
4. Joten hinta on noussut. Eikö se ole riittävä merkki elpymisestä?
Ei välttämättä. Hinta voi nousta lyhyen aikavälin hypyn tai kaupankäyntitoiminnan vuoksi. Terve elpyminen on tyypillisesti tuettu laajan uusien käyttäjien pohjalta, jotka ostavat ja pitävät kolikoitaan hallinnassa pitkällä aikavälillä, eivät vain käy niillä kauppaa edestakaisin pörsseissä.
Keskitaso - Markkinadynamiikkaan liittyvät kysymykset
5. Mitä tiettyjä ketjusignaaleja analyytikot kuten Glassnode etsivät?
He tarkastelevat mittareita kuten:
Pörssivirtaukset: Virtaavatko kolikot pörsseihin vai pois niistä?
Yksiköihin säädetty aktiivisuus: Tuleeko transaktiokasvu monilta uusilta käyttäjiltä vai vain muutamilta suurilta valailijoilta?
Toteutettu markkina-arvo - MVRV: Ovatko useimmat haltijat edelleen voitolla? Onko nykyinen hinta huomattavasti keskimääräisen ostohinnan yläpuolella?
Pitkän aikavälin haltijoiden tarjonta: Kasvavatko vai vähenevätkö kärsivällisten sijoittajien hallussa olevat kolikot?
6. Jos uudet sijoittajat eivät aja tätä, ketkä sitten?
Nykyinen aktiivisuus usein liitetään: