Le personnel de la CFTC a publié une exemption temporaire de type « no-action » qui permet aux marchés de contrats désignés de convertir certains contrats à terme sur indices boursiers à large assise en véritables contrats perpétuels. Les bourses peuvent supprimer les dates d'expiration si elles satisfont à des conditions de protection de la clientèle, de notification et de dépôt. L'exemption est étroite, s'applique aux contrats admissibles existants et expire le 20 octobre. Le marché américain des produits dérivés franchit une nouvelle étape vers une structure contractuelle bien connue des traders de crypto : le véritable contrat à terme perpétuel. Le 5 octobre, la Division de la surveillance des marchés de la Commodity Futures Trading Commission a déclaré que les marchés de contrats désignés peuvent convertir certains contrats à terme existants de style perpétuel sur indices boursiers à large assise en contrats sans date d'expiration. L'exemption est temporaire et conditionnelle, mais elle marque néanmoins un changement notable dans la manière dont les plateformes réglementées aux États-Unis peuvent structurer l'exposition perpétuelle. Les bourses ne peuvent pas simplement supprimer la date d'expiration La position de « no-action » s'accompagne de plusieurs garanties. Un marché de contrats désigné doit solliciter les commentaires des participants détenant des positions ouvertes, fournir un préavis, donner aux clients la possibilité de sortir et fournir des informations appropriées sur les risques. La bourse ne peut pas non plus utiliser la conversion comme prétexte pour modifier d'autres conditions contractuelles importantes. Toute modification doit encore être déposée en vertu des règles existantes de la CFTC, et la plateforme doit certifier qu'elle a rempli les conditions énoncées dans la lettre. Cela est loin de dire que chaque bourse de contrats à terme américaine peut désormais coter n'importe quel produit perpétuel qu'elle souhaite. La crypto a popularisé la structure, mais cette exemption couvre les contrats à terme sur indices Les contrats à terme perpétuels sont devenus un produit emblématique des marchés crypto offshore parce qu'ils offrent une exposition à effet de levier sans date d'expiration fixe. Les contrats couverts par cette action de la CFTC sont différents : ils font référence à des indices boursiers à large assise. Même ainsi, l'orientation réglementaire est intéressante. Plus tôt cette année, le personnel de la CFTC a également fourni une voie pour convertir certains contrats à terme de style perpétuel sur matières premières numériques en véritables contrats perpétuels. Étendre le même concept aux produits indiciels suggère que l'agence devient plus à l'aise avec la structure elle-même. L'exemption ne dure que jusqu'au 20 octobre, ce qui en fait davantage une fenêtre contrôlée qu'un règlement politique permanent. Néanmoins, les bourses réglementées américaines disposent désormais d'une voie pour tester de véritables contrats à terme perpétuels sur indices dans des conditions explicites de protection de la clientèle. Cela rapproche un peu plus un modèle de contrat étroitement associé à la crypto de l'infrastructure des produits dérivés grand public. Cet article a été rédigé par le News Desk et édité par Samuel Rae.
Questions fréquemment posées
Voici une liste de FAQ sur l'autorisation par la CFTC aux bourses de convertir des contrats à terme sur indices en véritables contrats perpétuels
1 Qu'est-ce qu'un contrat perpétuel
Un contrat perpétuel est un type de produit dérivé qui n'a pas de date d'expiration Contrairement aux contrats à terme traditionnels, vous pouvez le détenir indéfiniment tant que vous respectez les exigences de marge
2 En quoi un perpétuel diffère-t-il d'un contrat à terme ordinaire
Un contrat à terme ordinaire expire à une date fixée et vous devez le régler ou le reporter Un perpétuel n'expire jamais, vous n'avez donc pas à vous soucier des dates de report
3 Quel est le rôle de la CFTC dans tout cela
La CFTC est le régulateur américain des contrats à terme et des swaps Si elle autorise les bourses à convertir des contrats à terme sur indices en perpétuels, cela signifie que ces produits peuvent être négociés légalement aux États-Unis sous la supervision de la CFTC
4 Pourquoi une bourse voudrait-elle convertir des contrats à terme sur indices en perpétuels
Les perpétuels sont populaires auprès des traders parce qu'ils sont plus simples à détenir à long terme La conversion de contrats à terme sur indices existants pourrait attirer plus de volume et rendre le produit plus compétitif face aux marchés perpétuels offshore
5 Qu'est-ce qu'un véritable contrat perpétuel
Un véritable perpétuel n'a pas d'expiration et utilise un mécanisme de taux de financement pour maintenir son prix proche de l'indice sous-jacent Ce n'est pas simplement un contrat à terme reporté
6 Comment fonctionne le financement dans un perpétuel
Périodiquement, les positions longues et courtes se paient mutuellement des frais de financement Si le perpétuel se négocie au-dessus de l'indice, les longs paient les shorts S'il se négocie en dessous, les shorts paient les longs Cela ramène le prix vers l'indice
7 Quels contrats à terme sur indices sont les plus susceptibles d'être convertis
Les contrats à terme sur indices boursiers à large assise comme ceux qui suivent le SP 500 ou le Nasdaq100 sont les candidats les plus probables car ils sont liquides et largement négociés
8 Quels sont les avantages pour les traders
Pas de coûts de report, pas de dates limites d'expiration et une couverture à long terme plus facile Vous obtenez également une exposition continue à l'indice sans gérer les mois de contrat
9 Quels sont les risques
Les coûts de financement peuvent s'accumuler si vous détenez une position pendant longtemps Les perpétuels peuvent aussi être volatils et l'effet de levier peut amplifier les pertes
10 Puis-je encore négocier des contrats à terme sur indices ordinaires
Oui L'approbation de la CFTC permettrait aux bourses d'offrir des perpétuels mais elle n'interdit pas les contrats à terme ordinaires Les deux peuvent coexister