CFTC pozwala giełdom przekształcać kontrakty terminowe na indeksy w prawdziwe kontrakty wieczyste.

Personel CFTC wydał tymczasowe zwolnienie z działań (no-action relief), które pozwala wyznaczonym rynkom kontraktów terminowych przekształcić niektóre szerokie kontrakty terminowe na indeksy papierów wartościowych w prawdziwe kontrakty wieczyste. Giełdy mogą usunąć daty wygaśnięcia, jeśli spełnią warunki dotyczące ochrony klientów, powiadomienia i składania dokumentów. Zwolnienie jest wąskie, dotyczy istniejących kwalifikujących się kontraktów i wygasa 20 października. Amerykański rynek instrumentów pochodnych robi kolejny krok w kierunku struktury kontraktu, którą dobrze znają traderzy kryptowalut: prawdziwego kontraktu wieczystego. 5 października Dywizja Nadzoru Rynku Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary stwierdziła, że wyznaczone rynki kontraktów terminowych mogą przekształcić niektóre istniejące szerokie kontrakty terminowe na indeksy papierów wartościowych w stylu wieczystym w kontrakty bez daty wygaśnięcia. Zwolnienie jest tymczasowe i warunkowe, ale nadal oznacza zauważalną zmianę w sposobie, w jaki regulowane w USA platformy mogą strukturyzować ekspozycję wieczystą. Giełdy nie mogą po prostu usunąć daty wygaśnięcia. Stanowisko no-action wiąże się z kilkoma zabezpieczeniami. Wyznaczony rynek kontraktów terminowych musi zwrócić się o opinie do uczestników posiadających otwarte pozycje, zapewnić wcześniejsze powiadomienie, dać klientom możliwość wyjścia i dostarczyć odpowiednie ujawnienia ryzyka. Giełda nie może również wykorzystywać konwersji jako pretekstu do zmiany innych istotnych warunków kontraktu. Każda zmiana nadal musi być złożona zgodnie z istniejącymi przepisami CFTC, a platforma musi poświadczyć, że spełniła warunki zawarte w piśmie. To dalekie od stwierdzenia, że każda amerykańska giełda kontraktów terminowych może teraz notować dowolny produkt wieczysty, jaki chce. Kryptowaluty spopularyzowały tę strukturę, ale to zwolnienie obejmuje kontrakty terminowe na indeksy. Kontrakty wieczyste stały się charakterystycznym produktem zagranicznych rynków kryptowalut, ponieważ oferują ekspozycję z dźwignią bez stałej daty wygaśnięcia. Kontrakty objęte tym działaniem CFTC są inne: odnoszą się do szerokich indeksów papierów wartościowych. Mimo to kierunek regulacyjny jest interesujący. Wcześniej w tym roku personel CFTC zapewnił również ścieżkę przekształcania niektórych kontraktów terminowych na cyfrowe towary w stylu wieczystym w prawdziwe kontrakty wieczyste. Rozszerzenie tej samej koncepcji na produkty indeksowe sugeruje, że agencja staje się bardziej przychylna samej strukturze. Zwolnienie trwa tylko do 20 października, co czyni je bardziej kontrolowanym oknem niż trwałym rozstrzygnięciem polityki. Mimo to regulowane amerykańskie giełdy mają teraz ścieżkę do testowania prawdziwych wieczystych kontraktów terminowych na indeksy w wyraźnych warunkach ochrony klientów. To przybliża projekt kontraktu ściśle związany z kryptowalutami o krok dalej do głównego nurtu infrastruktury instrumentów pochodnych. Ten artykuł został napisany przez News Desk i zredagowany przez Samuela Rae.

Najczęściej zadawane pytania
Oto lista najczęściej zadawanych pytań o to, jak CFTC pozwala giełdom przekształcać kontrakty terminowe na indeksy w prawdziwe kontrakty wieczyste



1 Czym jest kontrakt wieczysty

Kontrakt wieczysty to rodzaj instrumentu pochodnego, który nie ma daty wygaśnięcia. W przeciwieństwie do tradycyjnych kontraktów terminowych można go trzymać bezterminowo, o ile spełnia się wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego



2 Czym kontrakt wieczysty różni się od zwykłego kontraktu terminowego

Zwykły kontrakt terminowy wygasa w określonym dniu i trzeba go rozliczyć lub odnowić. Kontrakt wieczysty nigdy nie wygasa, więc nie trzeba się martwić o daty odnowienia



3 Co CFTC ma z tym wspólnego

CFTC jest amerykańskim regulatorem kontraktów terminowych i swapów. Jeśli pozwala giełdom przekształcać kontrakty terminowe na indeksy w kontrakty wieczyste, oznacza to, że te produkty mogą legalnie być przedmiotem obrotu w USA pod nadzorem CFTC



4 Dlaczego giełda chciałaby przekształcić kontrakty terminowe na indeksy w kontrakty wieczyste

Kontrakty wieczyste są popularne wśród traderów, ponieważ łatwiej je trzymać długoterminowo. Przekształcenie istniejących kontraktów terminowych na indeksy mogłoby przyciągnąć większy wolumen i uczynić produkt bardziej konkurencyjnym wobec zagranicznych rynków kontraktów wieczystych



5 Czym jest prawdziwy kontrakt wieczysty

Prawdziwy kontrakt wieczysty nie ma wygaśnięcia i wykorzystuje mechanizm stopy fundingowej, aby utrzymać swoją cenę blisko bazowego indeksu. To nie jest po prostu odnowiony kontrakt terminowy



6 Jak działa funding w kontrakcie wieczystym

Okresowo pozycje długie i krótkie płacą sobie nawzajem opłatę fundingową. Jeśli kontrakt wieczysty jest notowany powyżej indeksu, pozycje długie płacą pozycjom krótkim. Jeśli jest notowany poniżej, pozycje krótkie płacą pozycjom długim. To popycha cenę z powrotem w kierunku indeksu



7 Które kontrakty terminowe na indeksy najprawdopodobniej zostaną przekształcone

Szerokie kontrakty terminowe na indeksy akcji, takie jak te śledzące SP 500 lub Nasdaq100, są najbardziej prawdopodobnymi kandydatami, ponieważ są płynne i szeroko handlowane



8 Jakie są korzyści dla traderów

Brak kosztów odnowienia, brak terminów wygaśnięcia i łatwiejsze długoterminowe zabezpieczanie. Zyskuje się również ciągłą ekspozycję na indeks bez zarządzania miesiącami kontraktowymi



9 Jakie jest ryzyko

Koszty fundingowe mogą się sumować, jeśli utrzymuje się pozycję przez długi czas. Kontrakty wieczyste mogą być również zmienne, a dźwignia może powiększać straty



10 Czy nadal mogę handlować zwykłymi kontraktami terminowymi na indeksy

Tak. Zgoda CFTC pozwoliłaby giełdom oferować kontrakty wieczyste, ale nie zakazuje zwykłych kontraktów terminowych. Oba mogą istnieć obok siebie