O analista de criptomoedas Matt Hughes, conhecido como "The Great Mattsby", argumenta que o ciclo global de liquidez está se estendendo muito além de seu padrão típico. Ele acredita que essa expansão prolongada é a razão pela qual uma postura consistentemente pessimista em relação às criptomoedas desde 2020 tem sido tão custosa. Hughes afirmou na segunda-feira que o ciclo, agora com aproximadamente seis anos de força desde 2020, não mostra um pico claro à vista até o início de 2026. Ele enquadra isso mais como um "superciclo" do que uma expansão padrão de 4 a 6 anos.
O que isso significa para o mercado de criptomoedas
O argumento central de Hughes é que o mecanismo usual que encerra os ciclos de liquidez – os bancos centrais apertando a política monetária em meio a uma contração econômica – está sendo enfraquecido. Ele aponta três fatores: níveis de dívida esmagadores, um sistema global fragmentado para criar dinheiro e um enorme boom de investimento em setores intensivos em capital. Essas forças continuam atraindo liquidez de volta para ativos de maior risco, em vez de permitir que ela seja drenada do sistema.
"O atual ciclo global de liquidez está a caminho de se tornar o mais longo de todos os tempos, superando os padrões típicos de 4 a 6 anos que vimos historicamente", escreveu Hughes. Ele então delineou os pilares de sua tese:
1. A Restrição da Dívida: Hughes aponta que a dívida global excedendo 350% do PIB é um "pesadelo de refinanciamento". Isso força os formuladores de políticas a intervenções maiores para evitar inadimplências, tornando um aperto agressivo muito arriscado. O resultado é um "modo de suporte perpétuo" que atrasa a contração que normalmente encerra uma alta de liquidez.
2. Um Sistema Monetário Fragmentado: Hughes argumenta que o ciclo pode durar mais porque a liquidez global não é mais controlada apenas pelo Federal Reserve dos EUA. Ele descreve uma "bifurcação do sistema monetário global", onde a criação de dinheiro por outros bancos centrais (como os dos países do BRICS e da China) pode compensar períodos de aperto monetário dos EUA. Essa configuração multipolar, envolvendo ativos como o yuan, ouro e criptomoedas, torna o sistema mais resiliente do que nos ciclos anteriores, mais sincronizados.
3. Demanda Maciça de Capital: Hughes vincula a resistência do ciclo a uma enorme onda de necessidades de investimento. Setores como IA, energias renováveis, data centers, fábricas de semicondutores e blockchain são "devoradores de capital" que "exigem e absorvem liquidez sem fim". Ele observa que a força recente em ativos de risco como ações de pequena capitalização, ETFs de inovação e Bitcoin – que se aproximam de máximas históricas – é consistente com um ciclo que está "mais próximo do início do que do fim".
4. Viés de Política Proativa: Finalmente, Hughes enfatiza que os bancos centrais agora são "hiperproativos" na prevenção de recessões, usando ferramentas como orientação prospectiva e coordenação estreita com a política fiscal. Objetivos geopolíticos como a relocalização de indústrias, construção de infraestrutura e a transição energética também reforçam uma postura inclinada ao estímulo. Ele observa que sinais tradicionais de recessão, como uma curva de juros invertida, persistiram por um tempo recorde "sem colapso".
Nem todos na discussão concordaram que a liquidez permaneça fortemente favorável. Um usuário, "zam", levantou uma preocupação de curto prazo: "Minha preocupação aqui é que Michael Howell diz que o momento da liquidez está desacelerando consideravelmente e que a liquidez está atingindo o pico muito em breve para este ciclo. Algum pensamento sobre isso?"
A resposta de Hughes foi breve: "Ela pode girar para outros ativos enquanto a economia estiver forte."
Para os mercados de criptomoedas, esse intercâmbio destaca a questão-chave: O mero comprimento do ciclo é a história principal, ou um fluxo de liquidez em desaceleração mudará o jogo ao causar uma rotação entre ativos, em vez de uma queda generalizada? Hughes deixa o momento em aberto, perguntando se o pico das criptomoedas virá "no final de 2026 ou ainda mais tarde". Ele sugere que um verdadeiro mercado de baixa pode exigir uma queda ampla e generalizada da liquidez no sistema, não apenas uma desaceleração do momento, antes que o cenário econômico geral mude decisivamente. No momento da reportagem, a capitalização total do mercado de criptomoedas era de US$ 2,95 trilhões.
Perguntas Frequentes
Mercados de Baixa em Cripto e o Ciclo Global de Liquidez - FAQs
Perguntas para Iniciantes
P: O que é um mercado de baixa (Bear Market) em criptomoedas?
R: É um período prolongado em que os preços das criptomoedas estão caindo ou estagnando e o sentimento geral do mercado é pessimista. Pense nisso como um inverno para os preços das criptomoedas.
P: O que é o Ciclo Global de Liquidez?
R: É o fluxo e refluxo do dinheiro disponível no sistema financeiro global, controlado principalmente pelos bancos centrais. Quando eles imprimem dinheiro e mantêm as taxas de juros baixas, a liquidez é alta. Quando eles retiram dinheiro e aumentam as taxas, a liquidez se contrai.
P: Por que o ciclo de liquidez é importante para as criptomoedas?
R: Os mercados de criptomoedas são altamente sensíveis à disponibilidade de dinheiro barato. Quando a liquidez global é alta, os investidores têm mais dinheiro para colocar em ativos de risco, como criptomoedas, muitas vezes impulsionando os preços para cima. Quando a liquidez seca, esse dinheiro tende a sair, contribuindo para mercados de baixa.
P: O que significa o ciclo de liquidez mais longo já registrado?
R: Sugere que o período atual de ajuste das políticas pelos bancos centrais pode durar muito mais do que em ciclos econômicos passados. Isso pode significar um período prolongado de dinheiro mais caro e escasso para os mercados.
P: Estamos em um mercado de baixa em criptomoedas agora?
R: As condições de mercado mudam. Um sinal-chave de um mercado de baixa são os preços permanecendo significativamente abaixo de suas máximas anteriores por um período prolongado, muitas vezes com volume de negociação mais baixo e fluxo de notícias negativo. Você precisaria verificar os gráficos atuais e o sentimento em relação a essa definição.
Perguntas Intermediárias e Avançadas
P: Como um ciclo de liquidez longo pode piorar um mercado de baixa em criptomoedas?
R: Um período prolongado de altas taxas de juros e oferta reduzida de dinheiro priva o mercado do capital barato que alimenta a especulação. Isso pode levar a declínios de preços mais profundos, tempos de recuperação mais longos e maior pressão sobre empresas e projetos de criptomoedas que dependem de financiamento contínuo.
P: Quais são os erros comuns que as pessoas cometem em um mercado de baixa?
R: Erros comuns incluem vender em pânico nas baixas, tentar "pegar uma faca caindo" (comprar durante uma queda acentuada), abandonar seu plano de investimento e negligenciar a oportunidade de aprender e pesquisar projetos com fundamentos sólidos.
P: Algo de bom pode vir de um longo mercado de baixa?
R: Sim. Os mercados de baixa muitas vezes eliminam projetos fracos