L'analyste crypto Matt Hughes, connu sous le nom de "The Great Mattsby", affirme que le cycle de liquidité mondial s'étend bien au-delà de son schéma typique. Il estime que cette expansion prolongée explique pourquoi une position constamment baissière sur le crypto depuis 2020 s'est révélée si coûteuse. Hughes a déclaré lundi que le cycle, qui dure maintenant environ six ans depuis 2020, ne montre aucun pic clair en vue début 2026. Il le décrit davantage comme un "super-cycle" que comme une expansion standard de 4 à 6 ans.
Ce que cela signifie pour le marché crypto
L'argument central de Hughes est que le mécanisme habituel mettant fin aux cycles de liquidité - le resserrement des politiques des banques centrales entraînant une contraction économique - s'affaiblit. Il pointe trois facteurs : des niveaux d'endettement écrasants, un système mondial fragmenté de création monétaire, et un énorme boom d'investissement dans les secteurs capitalistiques. Ces forces continuent d'attirer les liquidités vers des actifs plus risqués au lieu de les laisser s'évacuer du système.
"Le cycle actuel de liquidité mondiale est en passe de devenir le plus long jamais enregistré, pulvérisant les schémas typiques de 4 à 6 ans observés historiquement", a écrit Hughes. Il a ensuite exposé les piliers de sa thèse :
1. La contrainte de la dette : Hughes souligne que la dette mondiale dépassant 350 % du PIB constitue un "cauchemar de refinancement". Cela oblige les décideurs à des interventions plus importantes pour éviter les défauts, rendant un resserrement agressif trop risqué. Le résultat est un "mode de soutien perpétuel" qui retarde la contraction qui met normalement fin à une phase haussière de liquidité.
2. Un système monétaire fragmenté : Hughes soutient que le cycle peut durer plus longtemps car la liquidité mondiale n'est plus contrôlée uniquement par la Réserve fédérale américaine. Il décrit une "bifurcation du système monétaire mondial", où la création monétaire par d'autres banques centrales (comme celles des pays BRICS et de la Chine) peut compenser les périodes de resserrement américain. Cette configuration multipolaire, impliquant des actifs comme le yuan, l'or et les cryptos, rend le système plus résilient que lors des cycles passés plus synchronisés.
3. Une demande de capitaux massive : Hughes lie l'endurance du cycle à une énorme vague de besoins d'investissement. Des secteurs comme l'IA, les énergies renouvelables, les centres de données, les usines de semi-conducteurs et la blockchain sont des "gourmands en capitaux" qui "exigent et absorbent des liquidités sans fin". Il note que la récente force des actifs risqués comme les petites capitalisations, les ETF d'innovation et le Bitcoin - approchant des plus hauts historiques - est cohérente avec un cycle qui est "plus proche du début que de la fin".
4. Un biais politique proactif : Enfin, Hughes souligne que les banques centrales sont désormais "hyper-proactives" pour prévenir les ralentissements, utilisant des outils comme le forward guidance et une coordination étroite avec la politique budgétaire. Les objectifs géopolitiques comme la relocalisation, la construction d'infrastructures et la transition énergétique renforcent également une posture favorable à la stimulation. Il note que les signaux traditionnels de récession, comme une courbe des taux inversée, persistent depuis un temps record "sans effondrement".
Tout le monde dans la discussion n'était pas d'accord pour dire que la liquidité reste fortement favorable. Un utilisateur, "zam", a soulevé une préoccupation à court terme : "Mon inquiétude ici est que Michael Howell dit que l'élan de liquidité ralentit considérablement et que la liquidité atteint son pic très bientôt pour ce cycle. Des réflexions là-dessus ?"
La réponse de Hughes fut brève : "Elle peut se déplacer vers d'autres actifs tant que l'économie est forte."
Pour les marchés cryptos, cet échange souligne la question clé : la longueur exceptionnelle du cycle est-elle le principal facteur, ou un flux de liquidité décélérant changera-t-il la donne en provoquant une rotation entre actifs plutôt qu'un ralentissement général ? Hughes laisse le calendrier ouvert, se demandant si le pic crypto interviendra "fin 2026 ou même plus tard". Il sous-entend qu'un véritable marché baissière pourrait nécessiter une baisse générale et systémique de la liquidité, et pas seulement un ralentissement de l'élan, avant que l'environnement économique global ne bascule définitivement. Au moment du rapport, la capitalisation boursière totale du marché crypto était de 2,95 billions de dollars.
Foire Aux Questions
Les Baissiers Crypto - FAQ sur le Cycle de Liquidité Mondial
Questions pour Débutants
Q Qu'est-ce qu'un marché baissier (Bear market) en crypto ?
R C'est une période prolongée où les prix des cryptomonnaies baissent ou stagnent et où le sentiment général du marché est pessimiste. Considérez-le comme un hiver pour les prix du crypto.
Q Qu'est-ce que le Cycle de Liquidité Mondial ?
R C'est le flux et le reflux de l'argent disponible dans le système financier mondial, principalement contrôlé par les banques centrales. Lorsqu'elles impriment de l'argent et maintiennent des taux d'intérêt bas, la liquidité est élevée. Lorsqu'elles retirent de l'argent et augmentent les taux, la liquidité se resserre.
Q Pourquoi le cycle de liquidité est-il important pour le crypto ?
R Les marchés crypto sont très sensibles à la disponibilité d'argent bon marché. Lorsque la liquidité mondiale est élevée, les investisseurs ont plus de cash à mettre dans des actifs risqués comme le crypto, ce qui fait souvent monter les prix. Lorsque la liquidité s'assèche, cet argent a tendance à partir, contribuant aux marchés baissiers.
Q Que signifie le cycle de liquidité le plus long jamais enregistré ?
R Cela suggère que la période actuelle d'ajustement des politiques des banques centrales pourrait durer beaucoup plus longtemps que lors des cycles économiques passés. Cela pourrait signifier une période prolongée d'argent plus cher et plus rare pour les marchés.
Q Sommes-nous actuellement dans un marché baissier crypto ?
R Les conditions de marché changent. Un signe clé d'un marché baissier est que les prix restent nettement en dessous de leurs précédents sommets pendant une période prolongée, souvent avec un volume d'échanges plus faible et un flux d'actualités négatives. Vous devez vérifier les graphiques actuels et le sentiment du marché par rapport à cette définition.
Questions Intermédiaires & Avancées
Q Comment un long cycle de liquidité pourrait-il aggraver un marché baissier crypto ?
R Une période prolongée de taux d'intérêt élevés et de réduction de la masse monétaire prive le marché du capital bon marché qui alimente la spéculation. Cela peut entraîner des baisses de prix plus profondes, des temps de récupération plus longs et une pression accrue sur les entreprises et projets crypto qui dépendent d'un financement continu.
Q Quelles sont les erreurs courantes commises dans un marché baissier ?
R Les erreurs courantes incluent la vente panique au plus bas, essayer d'attraper un couteau qui tombe, abandonner son plan d'investissement et négliger l'opportunité d'apprendre et de rechercher des projets aux fondamentaux solides.
Q Quelque chose de bon peut-il sortir d'un long marché baissier ?
R Oui. Les marchés baissiers éliminent souvent les projets