El analista de criptomonedas Matt Hughes, conocido como "The Great Mattsby", sostiene que el ciclo de liquidez global se está extendiendo mucho más allá de su patrón típico. Cree que esta expansión prolongada es la razón por la que una postura consistentemente bajista sobre las criptomonedas desde 2020 ha sido tan costosa. Hughes declaró el lunes que el ciclo, que ya lleva aproximadamente seis años desde 2020, no muestra un pico claro a la vista a principios de 2026. Lo enmarca más como un "superciclo" que como una expansión estándar de 4 a 6 años.
Qué significa esto para el mercado de criptomonedas
El argumento central de Hughes es que el mecanismo habitual que pone fin a los ciclos de liquidez —los bancos centrales que endurecen la política ante una contracción económica— se está debilitando. Señala tres factores: niveles de deuda abrumadores, un sistema global fragmentado para crear dinero y un enorme auge de inversión en sectores intensivos en capital. Estas fuerzas siguen atrayendo liquidez hacia activos más riesgosos en lugar de permitir que drene del sistema.
"El ciclo de liquidez global actual está en camino de convertirse en el más largo de la historia, superando los patrones típicos de 4 a 6 años que hemos visto históricamente", escribió Hughes. Luego esbozó los pilares de su tesis:
1. La Restricción de la Deuda: Hughes señala que la deuda global supera el 350% del PIB como una "pesadilla de refinanciación". Esto obliga a los responsables políticos a realizar intervenciones mayores para evitar impagos, haciendo que un endurecimiento agresivo sea demasiado arriesgado. El resultado es un "modo de apoyo perpetuo" que retrasa la contracción que normalmente pone fin a un repunte de liquidez.
2. Un Sistema Monetario Fragmentado: Hughes argumenta que el ciclo puede durar más porque la liquidez global ya no está controlada únicamente por la Reserva Federal de EE.UU. Describe una "bifurcación del sistema monetario global", donde la creación de dinero por otros bancos centrales (como los de las naciones BRICS y China) puede compensar los períodos de endurecimiento estadounidense. Esta configuración multipolar, que involucra activos como el yuan, el oro y las criptomonedas, hace que el sistema sea más resistente que en ciclos pasados más sincronizados.
3. Una Demanda Masiva de Capital: Hughes vincula la resistencia del ciclo a una enorme ola de necesidades de inversión. Sectores como la IA, las energías renovables, los centros de datos, las fábricas de semiconductores y la cadena de bloques son "devoradores de capital" que "exigen y absorben liquidez sin fin". Señala que la fortaleza reciente en activos de riesgo como las acciones de pequeña capitalización, los ETF de innovación y Bitcoin —que se acercan a máximos históricos— es consistente con un ciclo que está "más cerca del inicio que del final".
4. Sesgo de Política Proactiva: Finalmente, Hughes enfatiza que los bancos centrales son ahora "hiperproactivos" para prevenir recesiones, utilizando herramientas como la orientación prospectiva y coordinándose estrechamente con la política fiscal. Objetivos geopolíticos como la relocalización, la construcción de infraestructura y la transición energética también refuerzan una postura inclinada al estímulo. Señala que las señales tradicionales de recesión, como una curva de rendimiento invertida, han persistido durante un tiempo récord "sin colapso".
No todos en la discusión estuvieron de acuerdo en que la liquidez siga siendo muy favorable. Un usuario, "zam", planteó una preocupación a corto plazo: "Mi preocupación aquí es que Michael Howell dice que el impulso de la liquidez se está desacelerando considerablemente y que la liquidez alcanzará su punto máximo muy pronto en este ciclo. ¿Alguna opinión sobre eso?"
La respuesta de Hughes fue breve: "Puede rotar hacia otros activos mientras la economía sea fuerte".
Para los mercados de criptomonedas, este intercambio resalta la pregunta clave: ¿Es la mera duración del ciclo la historia principal, o un flujo de liquidez en desaceleración cambiará las reglas del juego al causar una rotación entre activos en lugar de una amplia caída? Hughes deja abierto el momento, preguntándose si el pico de las criptomonedas llegará "a finales de 2026 o incluso más tarde". Implica que un verdadero mercado bajista puede requerir una caída amplia y generalizada de la liquidez en todo el sistema, no solo una desaceleración del impulso, antes de que el panorama económico general cambie decisivamente. En el momento del informe, la capitalización total del mercado de criptomonedas era de 2,95 billones de dólares.
Preguntas Frecuentes
Osos de las Criptomonedas - Preguntas Frecuentes sobre el Ciclo de Liquidez Global
Preguntas para Principiantes
P: ¿Qué es un mercado bajista de criptomonedas?
R: Es un período prolongado en el que los precios de las criptomonedas caen o se estancan y la sentimiento general del mercado es pesimista. Piensa en ello como un invierno para los precios de las criptomonedas.
P: ¿Qué es el Ciclo de Liquidez Global?
R: Es el flujo y reflujo del dinero disponible en el sistema financiero global, controlado principalmente por los bancos centrales. Cuando imprimen dinero y mantienen las tasas de interés bajas, la liquidez es alta. Cuando retiran dinero y suben las tasas, la liquidez se contrae.
P: ¿Por qué es importante el ciclo de liquidez para las criptomonedas?
R: Los mercados de criptomonedas son muy sensibles a la disponibilidad de dinero barato. Cuando la liquidez global es alta, los inversores tienen más efectivo para invertir en activos riesgosos como las criptomonedas, lo que a menudo empuja los precios al alza. Cuando la liquidez se seca, ese dinero tiende a salir, contribuyendo a los mercados bajistas.
P: ¿Qué significa el ciclo de liquidez más largo jamás registrado?
R: Sugiere que el período actual de ajuste de políticas por parte de los bancos centrales puede durar mucho más que en ciclos económicos pasados. Esto podría significar un período prolongado de dinero más caro y escaso para los mercados.
P: ¿Estamos en un mercado bajista de criptomonedas en este momento?
R: Las condiciones del mercado cambian. Una señal clave de un mercado bajista es que los precios se mantengan significativamente por debajo de sus máximos anteriores durante un tiempo prolongado, a menudo con un volumen de negociación más bajo y un flujo de noticias negativo. Deberías verificar los gráficos actuales y el sentimiento según esta definición.
Preguntas Intermedias y Avanzadas
P: ¿Cómo podría un ciclo de liquidez largo empeorar un mercado bajista de criptomonedas?
R: Un período prolongado de altas tasas de interés y una oferta monetaria reducida priva al mercado del capital barato que alimenta la especulación. Esto puede llevar a caídas de precios más profundas, tiempos de recuperación más largos y una mayor presión sobre las empresas y proyectos de criptomonedas que dependen de financiación continua.
P: ¿Cuáles son los errores comunes que la gente comete en un mercado bajista?
R: Los errores comunes incluyen vender en pánico en los mínimos, intentar atrapar un cuchillo que cae, abandonar su plan de inversión y pasar por alto la oportunidad de aprender e investigar proyectos con fundamentos sólidos.
P: ¿Puede algo bueno salir de un mercado bajista largo?
R: Sí. Los mercados bajistas a menudo eliminan los proyectos