L'analista crittografico Matt Hughes, noto come "The Great Mattsby", sostiene che il ciclo di liquidità globale si stia estendendo ben oltre il suo schema tipico. Egli ritiene che questa prolungata espansione sia il motivo per cui una posizione costantemente ribassista sulle criptovalute dal 2020 sia stata così costosa. Hughes ha dichiarato lunedì che il ciclo, ormai forte da circa sei anni dal 2020, non mostra un picco chiaro all'orizzonte fino all'inizio del 2026. Lo definisce più un "super-ciclo" che una normale espansione di 4-6 anni.
Cosa significa per il mercato delle criptovalute
L'argomento centrale di Hughes è che il meccanismo abituale che pone fine ai cicli di liquidità – le banche centrali che restringono la politica monetaria durante una contrazione economica – si sta indebolendo. Indica tre fattori: livelli di debito schiaccianti, un sistema globale frammentato per la creazione di moneta e un enorme boom degli investimenti in settori ad alta intensità di capitale. Queste forze continuano a richiamare liquidità verso asset più rischiosi invece di permetterle di defluire dal sistema.
"Il ciclo di liquidità globale attuale è sulla buona strada per diventare il più lungo di sempre, superando di gran lunga i tipici schemi di 4-6 anni che abbiamo visto storicamente", ha scritto Hughes. Ha poi delineato i pilastri della sua tesi:
1. Il Vincolo del Debito: Hughes indica il debito globale che supera il 350% del PIL come un "incubo di rifinanziamento". Ciò costringe i responsabili politici a interventi più ampi per prevenire i default, rendendo un restringimento aggressivo troppo rischioso. Il risultato è una "modalità di supporto perpetuo" che ritarda la contrazione che normalmente pone fine a una fase rialzista della liquidità.
2. Un Sistema Monetario Frammentato: Hughes sostiene che il ciclo possa durare più a lungo perché la liquidità globale non è più controllata esclusivamente dalla Federal Reserve statunitense. Descrive una "biforcazione del sistema monetario globale", in cui la creazione di moneta da parte di altre banche centrali (come quelle delle nazioni BRICS e della Cina) può compensare i periodi di restrizione statunitense. Questa configurazione multipolare, che coinvolge asset come lo yuan, l'oro e le criptovalute, rende il sistema più resiliente rispetto ai cicli passati, più sincronizzati.
3. Enorme Domanda di Capitale: Hughes collega la durata del ciclo a un'ondata enorme di esigenze di investimento. Settori come l'IA, le energie rinnovabili, i data center, le fabbriche di semiconduttori e la blockchain sono "divoratori di capitale" che "richiedono e assorbono liquidità infinita". Osserva che la recente forza di asset rischiosi come le azioni a piccola capitalizzazione, gli ETF sull'innovazione e il Bitcoin – che si avvicinano ai massimi storici – è coerente con un ciclo che è "più vicino all'inizio che alla fine".
4. Pregiudizio Politico Proattivo: Infine, Hughes sottolinea che le banche centrali sono ora "iper-proattive" nel prevenire le recessioni, utilizzando strumenti come la forward guidance e coordinando strettamente con la politica fiscale. Anche obiettivi geopolitici come il reshoring, la costruzione di infrastrutture e la transizione energetica rafforzano una posizione orientata agli stimoli. Fa notare che i segnali tradizionali di recessione, come una curva dei rendimenti invertita, persistono da un tempo record "senza collasso".
Non tutti nella discussione hanno convenuto che la liquidità rimanga fortemente favorevole. Un utente, "zam", ha sollevato una preoccupazione a breve termine: "La mia preoccupazione qui è che Michael Howell dice che lo slancio della liquidità sta rallentando considerevolmente e che la liquidità raggiungerà il picco molto presto per questo ciclo. Qualche pensiero al riguardo?"
La risposta di Hughes è stata breve: "Può ruotare verso altri asset fintanto che l'economia è forte".
Per i mercati delle criptovalute, questo scambio evidenzia la domanda chiave: la mera lunghezza del ciclo è la storia principale, oppure un flusso di liquidità in decelerazione cambierà le carte in tavola causando una rotazione tra asset piuttosto che un ampio ribasso? Hughes lascia aperta la tempistica, chiedendosi se il picco delle criptovalute arriverà "alla fine del 2026 o anche dopo". Lascia intendere che un vero mercato ribassista potrebbe richiedere un calo ampio e sistemico della liquidità, non solo un rallentamento dello slancio, prima che il contesto economico generale cambi in modo decisivo. Al momento della redazione, la capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute era di 2,95 trilioni di dollari.
Domande Frequenti
Orsi delle Cripto Il Ciclo di Liquidità Globale - FAQ
Domande per Principianti
D Cos'è un mercato orso delle criptovalute?
R È un periodo prolungato in cui i prezzi delle criptovalute scendono o ristagnano e il sentiment generale del mercato è pessimistico. Pensatelo come un inverno per i prezzi delle cripto.
D Cos'è il Ciclo di Liquidità Globale?
R È il flusso e riflusso del denaro disponibile nel sistema finanziario globale, controllato principalmente dalle banche centrali. Quando stampano denaro e mantengono bassi i tassi d'interesse, la liquidità è alta. Quando ritirano denaro e alzano i tassi, la liquidità si restringe.
D Perché il ciclo di liquidità è importante per le criptovalute?
R I mercati delle criptovalute sono altamente sensibili alla disponibilità di denaro a basso costo. Quando la liquidità globale è alta, gli investitori hanno più contanti da investire in asset rischiosi come le cripto, spingendo spesso i prezzi al rialzo. Quando la liquidità si prosciuga, quel denaro tende a uscire, contribuendo ai mercati orso.
D Cosa significa il ciclo di liquidità più lungo mai registrato?
R Suggerisce che l'attuale periodo di aggiustamento delle politiche delle banche centrali potrebbe durare molto più a lungo che nei passati cicli economici. Ciò potrebbe significare un periodo prolungato di denaro più costoso e meno disponibile per i mercati.
D Siamo in un mercato orso delle criptovalute in questo momento?
R Le condizioni di mercato cambiano. Un segno chiave di un mercato orso è che i prezzi rimangono significativamente al di sotto dei loro massimi precedenti per un periodo prolungato, spesso con volumi di scambio più bassi e un flusso di notizie negativo. Dovreste verificare i grafici e il sentiment attuali rispetto a questa definizione.
Domande Intermedie e Avanzate
D In che modo un lungo ciclo di liquidità potrebbe peggiorare un mercato orso delle criptovalute?
R Un periodo prolungato di alti tassi d'interesse e di ridotta offerta di moneta priva il mercato del capitale a basso costo che alimenta la speculazione. Ciò può portare a cali dei prezzi più profondi, tempi di recupero più lunghi e una maggiore pressione sulle aziende e sui progetti crittografici che dipendono da finanziamenti continui.
D Quali sono gli errori comuni che le persone commettono in un mercato orso?
R Gli errori comuni includono vendere nel panico ai minimi, cercare di "catturare un coltello che cade", abbandonare il proprio piano di investimento e trascurare l'opportunità di imparare e ricercare progetti con fondamentali solidi.
D Può venire qualcosa di buono da un lungo mercato orso?
R Sì. I mercati orso spesso eliminano i progetti deboli.