Kryptoanalytiker Matt Hughes, kjent som "The Great Mattsby", hevder at den globale likviditets syklusen strekker seg langt utover sitt vanlige mønster. Han mener denne forlengede ekspansjonen er grunnen til at en konsekvent bearish holdning til krypto siden 2020 har vært så kostbar. Hughes uttalte på mandag at syklusen, som nå har vart i omtrent seks år siden 2020, ikke viser noe klart toppunkt i sikte innen tidlig 2026. Han beskriver dette mer som en "super-syklus" enn en standard 4–6 års ekspansjon.
Hva dette betyr for kryptomarkedet
Hughes' sentrale argument er at den vanlige mekanismen som avslutter likviditetssykluser – at sentralbanker strammer inn politikken i en økonomisk nedgang – blir svekket. Han peker på tre faktorer: overveldende gjeld, et fragmentert globalt system for pengekreasjon, og en massiv investeringsboom i kapitalintensive sektorer. Disse kreftene fortsetter å trekke likviditeten tilbake til risikofylte eiendeler i stedet for å la den renne ut av systemet.
"Den nåværende globale likviditetssyklusen er på vei til å bli den lengste noensinne, og bryter forbi de typiske 4–6 års mønstrene vi har sett historisk," skrev Hughes. Deretter skisserte han pilarene i sin tese:
1. Gjeldsbegrensningen: Hughes peker på global gjeld som overstiger 350 % av BNP som et "refinansieringsmareritt". Dette tvinger beslutningstakere til større inngrep for å forhindre mislighold, noe som gjør aggressiv innstramning for risikabelt. Resultatet er en "evig støttemodus" som forsinker nedgangen som normalt avslutter en likviditetsøkning.
2. Et fragmentert monetært system: Hughes argumenterer for at syklusen kan vare lenger fordi global likviditet ikke lenger kontrolleres utelukkende av den amerikanske sentralbanken. Han beskriver en "todeling av det globale monetære systemet", der pengekreasjon av andre sentralbanker (som i BRICS-land og Kina) kan motvirke perioder med amerikansk innstramming. Dette flerpolede oppsettet, som involverer eiendeler som yuan, gull og krypto, gjør systemet mer motstandsdyktig enn i tidligere, mer synkroniserte sykluser.
3. Massiv kapitaletterspørsel: Hughes knytter syklusens utholdenhet til en enorm bølge av investeringsbehov. Sektorer som AI, fornybar energi, datasentre, halvlederfabrikker og blockchain er "kapitalsvin" som "krever og absorberer endeløs likviditet". Han påpeker at den nylige styrken i risikoeiendeler som småselskapsaksjer, innovasjons-ETF-er og Bitcoin – som nærmer seg rekordhøyder – er forenlig med en syklus som er "nærmere starten enn slutten".
4. Proaktiv politikk: Til slutt understreker Hughes at sentralbanker nå er "hyperproaktive" i å forhindre nedgangstider, ved å bruke verktøy som veiledning og nært samarbeid med finanspolitikken. Geopolitiske mål som reshoring, infrastrukturbuilding og energiovergangen forsterker også en stimuleringsorientert holdning. Han påpeker at tradisjonelle resesjonssignaler, som en invertert avkastningskurve, har vedvart i rekordlang tid "uten kollaps".
Ikke alle i diskusjonen var enige i at likviditeten fortsatt er sterkt støttende. En bruker, "zam", reiste et korttidsbekymring: "Min bekymring her er at Michael Howell sier at likviditetsmomentumet avtar betraktelig og at likviditeten snart når toppen for denne syklusen. Noen tanker om det?"
Hughes' svar var kort: "Den kan rotere inn i andre eiendeler så lenge økonomien er sterk."
For kryptomarkeder understreker denne utvekslingen nøkkelspørsmålet: Er den rene lengden på syklusen hovedhistorien, eller vil en avtagende likviditetsstrøm endre spillet ved å forårsake en rotasjon mellom eiendeler i stedet for en bred nedgang? Hughes lar tidspunktet stå åpent og spør om kryptotoppen vil komme "ved slutten av 2026 eller enda senere". Han antyder at et ekte bjørnemarked kan kreve et bredt, systemomfattende fall i likviditet, ikke bare en nedgang i momentum, før den generelle økonomiske bakgrunnen skifter avgjørende. Ved rapporteringstidspunktet var den totale markedsverdien for krypto 2,95 billioner dollar.
Ofte stilte spørsmål
Kryptobjørner Den globale likviditetssyklusen FAQ
Nybegynnerspørsmål
Spørsmål: Hva er et kryptobjørnemarked?
Svar: Det er en langvarig periode der kryptovalutaprisene faller eller stagnerer, og den generelle markedsstemningen er pessimistisk. Tenk på det som en vinter for kryptopriser.
Spørsmål: Hva er den globale likviditetssyklusen?
Svar: Det er ebb og strøm av penger tilgjengelig i det globale finansielle systemet, primært kontrollert av sentralbanker. Når de trykker penger og holder rentene lave, er likviditeten høy. Når de trekker tilbake penger og hever rentene, strammes likviditeten inn.
Spørsmål: Hvorfor betyr likviditetssyklusen noe for krypto?
Svar: Kryptomarkeder er svært følsomme for tilgjengeligheten av billige penger. Når global likviditet er høy, har investorer mer kontanter å sette inn i risikofylte eiendeler som krypto, noe som ofte presser prisene opp. Når likviditeten tørker inn, har disse pengene en tendens til å forsvinne, noe som bidrar til bjørnemarkeder.
Spørsmål: Hva betyr den lengste noensinne registrerte likviditetssyklusen?
Svar: Det antyder at den nåværende perioden der sentralbanker justerer politikken sin kan vare mye lenger enn i tidligere økonomiske sykluser. Dette kan bety en forlenget periode med strammere, dyrere penger for markedene.
Spørsmål: Er vi i et kryptobjørnemarked nå?
Svar: Markedsforholdene endrer seg. Et viktig tegn på et bjørnemarked er at prisene holder seg betydelig under sine tidligere høydepunkter over lang tid, ofte med lavere handelsvolum og negativ nyhetsstrøm. Du må sjekke nåværende diagrammer og stemning mot denne definisjonen.
Mellomnivå- og avanserte spørsmål
Spørsmål: Hvordan kan en lang likviditetssyklus gjøre et kryptobjørnemarked verre?
Svar: En langvarig periode med høye renter og redusert pengemengde svelter markedet for den billige kapitalen som driver spekulasjon. Dette kan føre til dypere prisfall, lengre gjenopprettingstider og økt press på kryptoselskaper og prosjekter som er avhengige av kontinuerlig finansiering.
Spørsmål: Hva er vanlige feil folk gjør i et bjørnemarked?
Svar: Vanlige feil inkluderer å panikkselge ved lavpunkter, prøve å fange et fallende objekt, forlate sin investeringsplan og overse muligheten til å lære og forske på prosjekter med sterke fundamentale forhold.
Spørsmål: Kan noe godt komme fra et langt bjørnemarked?
Svar: Ja. Bjørnemarkeder vasker ofte ut svake