Główny analityk Bitcoin Magazine Pro, Matt Crosby, twierdzi, że inwestorzy opierający się na tradycyjnym czteroletnim cyklu Bitcoina mogą korzystać z ram, które nie pasują już do rynku. W swojej najnowszej analizie Crosby argumentował, że zmiany strukturalne w podaży, popyt instytucjonalny i płynność makro mają teraz większe znaczenie niż stary schemat napędzany halvingiem.
Stary schemat cyklu Bitcoina załamuje się
Główna teza Crosby'ego jest prosta: Bitcoin może już działać w innym środowisku. Zauważył, że w obiegu znajduje się obecnie ponad 20 milionów BTC, co oznacza, że wyemitowano już ponad 95% całkowitej przyszłej podaży. Zmniejsza to względny wpływ każdego kolejnego halvingu. W przeszłości halvingi zmniejszały stopę inflacji Bitcoina o połowę i pomagały stworzyć znajomy schemat wzrostów po halvingach, po których następowały spadki i odbicie w kierunku następnego cyklu. Crosby stwierdził, że ten schemat może teraz tracić na sile.
„Wiele osób patrzy na poprzednie cykle, aby przewidzieć, co Bitcoin zrobi tym razem” – powiedział. „Myślą, że nie możemy wkrótce osiągnąć dna. Wierzą, że musimy poczekać co najmniej rok po szczycie, bo tak zawsze się działo”. Crosby zakwestionował tę logikę, dodając, że ma „konkretne dowody” na to, dlaczego stary cykl nie powinien być już domyślnym założeniem.
Większość tych dowodów, jego zdaniem, pochodzi z popytu. Crosby podkreślił skalę akumulacji ze strony dużych nabywców skarbowych i spotowych ETF-ów na Bitcoina. Powiedział, że sama Strategy kupuje ponad 1000 BTC dziennie, co stanowi mniej więcej dwa do trzech razy więcej niż dzienna stopa inflacji Bitcoina. Wskazał również na niedawny dzień, w którym spotowe ETF-y kupiły Bitcoiny o wartości prawie 750 milionów dolarów. Tego rodzaju stały popyt, jak argumentował, bardzo różni się od struktury rynku obserwowanej we wcześniejszych cyklach.
Zamiast polegać na modelach cykli opartych na kalendarzu lub wzorcach sezonowych, Crosby stwierdził, że inwestorzy powinni obserwować płynność i szersze warunki gospodarcze. Przytoczył 96,26% długoterminową korelację między S&P 500 a globalną płynnością M2, wraz z 93% korelacją między Bitcoinem a S&P 500 w okresie 15 lat w ujęciu miesięcznym. Sam Bitcoin, jak powiedział, wykazuje 85% korelację z globalną płynnością, co wzmacnia pogląd, że ekspansja i kurczenie się płynności pozostają głównymi czynnikami napędzającymi duże ruchy.
Crosby zakwestionował również użyteczność sezonowości cyklu wyborczego. Podczas gdy lata środka kadencji Bitcoina czasami wykazywały silne średnie stopy zwrotu, zauważył, że mediany stóp zwrotu są ujemne, a próbka jest wciąż niewielka. Dla porównania, złoto i akcje nie wykazują takiego samego wyraźnego wzorca związanego z cyklem politycznym. Dla Crosby'ego czyni to sezonowość słabą podstawą do prognoz rynkowych.
Argumentował również, że Bitcoin wygląda inaczej, gdy mierzy się go w stosunku do złota, a nie dolara amerykańskiego. Na tej podstawie, jak powiedział, Bitcoin mógł osiągnąć szczyt pod koniec 2024 roku i spędził już ponad rok we względnej fazie bessy, potencjalnie osiągając dno około lutego 2026 roku. To, jak zasugerował, jest kolejnym sygnałem, że klasyczny czteroletni cykl już zaczął się załamywać.
Bardziej użyteczne sygnały, zdaniem Crosby'ego, pochodzą ze wskaźników on-chain i makro. Wskazał na Coin Days Destroyed i Value Days Destroyed jako narzędzia, które historycznie sygnalizowały główne szczyty i atrakcyjne strefy kupna, i stwierdził, że Bitcoin niedawno ponownie wszedł w obszar, który wcześniej wskazywał na niedowartościowanie. Jednocześnie zauważył, że nastroje konsumentów w USA w kwietniu 2026 roku spadły do 47,6%, co określił jako najniższy odczyt w historii, podczas gdy oczekiwania produkcyjne i warunki płynności zaczęły się poprawiać.
„W pewnym momencie nieuniknione jest, że ten czteroletni cykl się załamie” – powiedział Crosby. „Widzimy świeżą płynność wchodzącą do systemu. Widzimy rajd S&P 500. Widzimy więcej pozytywów w perspektywach produkcyjnych i widzimy niesamowitą negatywność, nie tylko w Bitcoinie. Ale te same nastroje odgrywają rolę również na rynkach akcji”. Jego punkt nie polegał na tym, że ryzyko zniknęło. Chodziło o to, że rynek może już nie nagradzać czekania na „arbitralną datę w kalendarzu”. Jeśli Crosby ma rację, kolejny duży ruch Bitcoina będzie napędzany mniej przez tradycyjne wzorce cykli, a bardziej przez konkretne czynniki, takie jak płynność, pozycjonowanie i stały popyt instytucjonalny. W momencie pisania tego tekstu BTC był notowany po 78 144 dolarów. Obraz wyróżniający stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com.
Często zadawane pytania
Oto lista często zadawanych pytań oparta na nagłówku: Czołowy ekspert twierdzi, że następny duży ruch Bitcoina może być sprzeczny ze wszystkim, czego oczekują inwestorzy
Pytania dla początkujących
1 Co właściwie oznacza bycie sprzecznym z tym, czego oczekują inwestorzy
Oznacza to, że ekspert uważa, iż rynek się myli. Większość inwestorów może obstawiać wzrost Bitcoina, ale ekspert przewiduje, że nastąpi odwrotny ruch.
2 Czy to tylko opinia jednej osoby, czy powinienem jej ufać
To opinia jednego eksperta. Eksperci, jak każdy inny, mogą się mylić. Jednak ich analiza opiera się na danych i wzorcach, więc warto jej posłuchać – ale nigdy nie stawiaj na to całego swojego majątku.
3 Dlaczego ekspert powiedziałby coś sprzecznego z opinią większości
Ponieważ rynki często robią coś odwrotnego do tego, czego oczekuje większość ludzi. Nazywa się to myśleniem kontrariańskim. Jeśli wszyscy już kupują, może nie być już nikogo, kto mógłby podnieść cenę, więc możliwy jest spadek.
4 Czy powinienem sprzedać mojego Bitcoina z powodu tego ostrzeżenia
Niekoniecznie. Jedna prognoza nie powinna determinować całej twojej strategii. Jeśli jesteś długoterminowym posiadaczem, krótkoterminowe prognozy, takie jak ta, mają mniejsze znaczenie. Jeśli jesteś krótkoterminowym traderem, możesz chcieć zachować większą ostrożność.
5 Jak mogę stwierdzić, czy rynek oczekuje czegoś błędnego
Spójrz na wskaźniki nastrojów – czy większość postów w mediach społecznościowych jest przesadnie optymistyczna czy pesymistyczna. Sprawdź dane dotyczące kontraktów terminowych – jeśli 90% traderów ma pozycje długie, nagły spadek jest bardziej prawdopodobny.
Pytania dla zaawansowanych
6 Jakie konkretne dane lub wzorce mógł wykorzystać ekspert, aby wysunąć to twierdzenie
Prawdopodobnie używa wskaźników on-chain, danych o instrumentach pochodnych i analizy technicznej. Klasycznym sygnałem kontrariańskim są ekstremalne stopy finansowania lub wzór wyczerpania wzrostu (blowoff top).
7 Czy ten nieoczekiwany ruch może być pułapką mającą na celu wytrząsnięcie słabych rąk
Tak. To powszechne, że duzi gracze popychają cenę w przeciwnym kierunku, aby wywołać stop-lossy i zgromadzić więcej monet po niższej cenie przed rzeczywistym ruchem. Nazywa się to polowaniem na stop-lossy (stop hunt).