Ostatni spadek Bitcoina może wynikać bardziej z ogólnych obaw gospodarczych niż z problemów specyficznych dla rynku kryptowalut – uważa André Dragosch, szef działu badań w Bitwise na Europę. W środowym wpisie w mediach społecznościowych Dragosch zasugerował, że Bitcoin zdaje się wyceniać ryzyko poważnej recesji w USA. Jeśli do takiego załamania nie dojdzie, uważa, że Bitcoin może być gotowy na silny powrót.
Dragosch postrzega Bitcoina jako napędzanego głównie siłami makroekonomicznymi, szacując, że historycznie około 90% jego wyników można powiązać z czynnikami takimi jak oczekiwania wzrostowe, globalna płynność i polityka pieniężna. Przyznaje jednak, że zdarzają się okresy, gdy Bitcoin porusza się niezależnie od tych trendów, i uważa, że rynek może obecnie przechodzić taką fazę.
Część tego niedawnego rozchwiania może – jak zauważył – wynikać z obaw wykraczających poza tradycyjne wskaźniki ekonomiczne. Niektórzy inwestorzy wskazują na to, co Dragosch nazywa „dyskontem kwantowym” – ideę, że sprzedaż przez długoterminowych posiadaczy oraz spekulacje dotyczące przyszłej kryptografii odpornej na komputery kwantowe wywierają presję na cenę Bitcoina. Zaobserwował, że słabsze wyniki Bitcoina w porównaniu z Bitcoin Cash, który postrzegany jest jako mający wyraźniejszy krótkoterminowy plan odporności kwantowej, mogą odzwierciedlać te obawy. Dragosch szacuje, że rynek może wyceniać prawdopodobieństwo ryzyk związanych z technologią kwantową na poziomie 25%, podczas gdy jego zdaniem bardziej realistyczna wartość byłaby bliższa 5%, biorąc pod uwagę, że jakiekolwiek poważne zagrożenie kwantowe prawdopodobnie jest wciąż odległe.
Ostatnio – jak powiedział Dragosch – wrażliwość Bitcoina na wiadomości makroekonomiczne znów wzrosła, co zbiegło się ze słabością akcji spółek technologicznych i zwiększyło presję spadkową. Jego zdaniem ostatnia korekta stworzyła jedną z największych w historii błędnych wycen makroekonomicznych Bitcoina. Wskazał na znaczną lukę między wyprzedzającymi wskaźnikami gospodarczymi a implikowaną przez cenę Bitcoina wyceną oczekiwań wzrostowych, zauważając, że to rozłączenie jest teraz nawet bardziej wyraźne niż podczas recesji wywołanej COVID-19 w 2020 roku.
W praktyce Dragosch uważa, że obecna cena Bitcoina odzwierciedla oczekiwania głębokiej recesji w USA. Jeśli poważne załamanie nie nastąpi, twierdzi, że może to stworzyć jedną z najbardziej asymetrycznych okazji w zakresie relacji ryzyko-nagroda w historii Bitcoina.
Podkreślił również, że nie wszystkie sygnały gospodarcze są negatywne. Surowce przemysłowe wykazują wczesne oznaki odnowionego impetu, amerykańskie dane ISM wróciły na terytorium ekspansji, a wskaźniki wyprzedzające, takie jak niemiecki sondaż Ifo i eksport tajwańskich półprzewodników, wykazują tendencję wzrostową. Ponadto, globalne cykle obniżek stóp procentowych historycznie poprzedzały stabilizację oczekiwań wzrostowych. Wszystkie te czynniki razem sugerują, że globalny wzrost może nie słabnąć tak gwałtownie, jak niektórzy się obawiają. Takie środowisko – zauważył Dragosch – zazwyczaj wspiera aktywa ryzyka, takie jak Bitcoin, jednocześnie zmniejszając względny popyt na złoto. Podkreślił, że stosunek BTC do złota jest bliski poziomów, które historycznie sygnalizowały zaburzenie, co postrzega jako kolejny potencjalny znak niedowartościowania.
W momencie pisania tego tekstu Bitcoin handlował na poziomie 67 591 dolarów, czyli około 46% poniżej swojego historycznego maksimum wynoszącego 126 000 dolarów, osiągniętego w październiku ubiegłego roku.
Często zadawane pytania
Oczywiście. Oto lista często zadawanych pytań na temat: Czy Bitcoin już uwzględnia recesję w USA? Analityk dostrzega dużą okazję w zakresie ryzyko-nagroda, zaprojektowana tak, aby objąć szeroki zakres perspektyw – od początkujących do zaawansowanych.
**Poziom początkujący – pytania koncepcyjne**
1. **Co oznacza, że Bitcoin „uwzględnia” recesję?**
Oznacza to, że niektórzy analitycy uważają, iż obecna cena Bitcoina już odzwierciedla obawy inwestorów przed nadchodzącą recesją gospodarczą w USA. Innymi słowy, potencjalny negatywny wpływ recesji może być już wliczony w wartość Bitcoina.
2. **Jak recesja w USA mogłaby wpłynąć na Bitcoina?**
To temat dyskusyjny. Tradycyjnie, podczas recesji ryzykowne aktywa, takie jak akcje, mogą spadać, gdy inwestorzy poszukują bezpieczeństwa. Jednak niektórzy twierdzą, że jeśli recesja doprowadzi do większego drukowania pieniędzy przez Rezerwę Federalną, Bitcoin mógłby później wzrosnąć jako zabezpieczenie przed inflacją.
3. **Co to jest okazja w zakresie ryzyko-nagroda w tym kontekście?**
Analityk sugeruje, że jeśli recesja jest już odzwierciedlona w cenie Bitcoina, to zakup na obecnych poziomach mógłby zaoferować wysoką potencjalną stopę zwrotu, jeśli recesja okaże się łagodniejsza niż się obawiano lub jeśli długoterminowa narracja dotycząca Bitcoina się wzmocni.
4. **Czy Bitcoin jest bezpieczną przystanią podczas recesji?**
Nie jest to tradycyjna bezpieczna przystań, jak złoto czy amerykańskie obligacje skarbowe. Bitcoin jest wysoce zmienny. Przez wielu uważany jest za aktywo „risk-on” (nastawione na ryzyko), ale niektórzy inwestorzy postrzegają go jako długoterminowe zabezpieczenie przed dewaluacją waluty, która może być efektem ubocznym polityki zwalczania recesji.
**Poziom średniozaawansowany – pytania dotyczące dynamiki rynku**
5. **Jakie oznaki wskazywałyby, że Bitcoin wycenia recesję?**
Oznaki obejmują spadek ceny Bitcoina wraz z rynkami akcji, zwiększoną korelację z ryzykownymi aktywami, wysoką zmienność napędzaną wiadomościami makroekonomicznymi oraz zachowania handlowe odzwierciedlające strach inwestorów.
6. **Czy Bitcoin mógłby się odłączyć od rynku akcji podczas recesji?**
Możliwe. Jeśli inwestorzy zaczną postrzegać Bitcoina przede wszystkim jako cyfrowe złoto lub alternatywny system monetarny, jego ruchy cenowe mogłyby odbiegać od ruchów akcji. Jak dotąd jednak często wykazywał korelację z głównymi akcjami technologicznymi w okresach stresu rynkowego.
7. **Co oznacza makroekonomiczna przeciwność dla Bitcoina?**
Odnosi się to do szeroko zakrojonych czynników ekonomicznych – takich jak rosnące stopy procentowe, wysoka inflacja lub...