A recente queda do Bitcoin pode estar mais relacionada a preocupações econômicas mais amplas do que a problemas específicos do mercado de criptomoedas, de acordo com André Dragosch, chefe de pesquisa da Bitwise para a Europa. Em uma postagem nas redes sociais na quarta-feira, Dragosch sugeriu que o Bitcoin parece estar precificando a possibilidade de uma severa recessão nos EUA. Se tal desaceleração não ocorrer, ele acredita que o Bitcoin pode estar preparado para uma forte recuperação.
Dragosch vê o Bitcoin como impulsionado principalmente por forças macroeconômicas, estimando que historicamente cerca de 90% de seu desempenho pode estar ligado a fatores como expectativas de crescimento, liquidez global e política monetária. No entanto, ele reconhece que há momentos em que o Bitcoin se move independentemente dessas tendências, e acredita que o mercado pode estar atualmente em uma fase desse tipo.
Parte dessa divergência recente, ele observou, pode ser devido a preocupações além dos indicadores econômicos tradicionais. Alguns investidores apontam para o que Dragosch chama de "desconto quântico" — a ideia de que a venda por detentores de longo prazo e a especulação sobre futuras criptografias resistentes a computadores quânticos estão exercendo pressão sobre o preço do Bitcoin. Ele observou que o desempenho inferior do Bitcoin em relação ao Bitcoin Cash, que é visto como tendo um plano mais claro de resiliência quântica no curto prazo, pode refletir essa preocupação. Dragosch estima que o mercado pode estar precificando uma probabilidade de 25% para riscos relacionados à computação quântica, enquanto ele acredita que uma figura mais realista seria próxima de 5%, dado que qualquer ameaça quântica séria provavelmente ainda está distante.
Recentemente, Dragosch disse que a sensibilidade do Bitcoin a notícias macroeconômicas aumentou novamente, coincidindo com a fraqueza das ações de software e adicionando pressão de queda. Em sua visão, a correção mais recente criou uma das maiores má precificações macroeconômicas na história do Bitcoin. Ele apontou para uma lacuna significativa entre os indicadores econômicos prospectivos e a precificação de crescimento implícita do Bitcoin, observando que essa desconexão é ainda mais pronunciada agora do que durante a recessão da COVID-19 em 2020.
Pragmaticamente falando, Dragosch acredita que o preço atual do Bitcoin reflete expectativas de uma profunda recessão nos EUA. Se uma desaceleração severa não se materializar, ele argumenta que isso poderia configurar uma das oportunidades de risco-recompensa mais assimétricas que o Bitcoin já viu.
Ele também enfatizou que nem todos os sinais econômicos são negativos. As commodities industriais estão mostrando sinais iniciais de renovado impulso, os dados do ISM dos EUA voltaram ao território de expansão, e indicadores líderes como a pesquisa Ifo da Alemanha e as exportações de semicondutores de Taiwan estão em tendência de alta. Além disso, ciclos globais de corte de taxas historicamente precederam uma estabilização nas expectativas de crescimento. Juntos, esses fatores sugerem que o crescimento global pode não estar enfraquecendo tão abruptamente quanto alguns temem. Tal ambiente, observou Dragosch, tipicamente apoia ativos de risco como o Bitcoin enquanto reduz a demanda relativa por ouro. Ele destacou que a relação BTC-ouro está próxima de níveis que historicamente sinalizaram uma desconexão, o que ele vê como outro sinal potencial de subvalorização.
No momento da redação, o Bitcoin estava sendo negociado a US$ 67.591, aproximadamente 46% abaixo de sua máxima histórica de US$ 126.000 alcançada em outubro do ano passado.
Perguntas Frequentes
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Iniciante - Perguntas Conceituais
1. O que significa dizer que o Bitcoin está "contabilizando" uma recessão?
Significa que alguns analistas acreditam que o preço atual do Bitcoin já reflete os temores dos investidores sobre uma próxima recessão econômica nos EUA. Em outras palavras, o impacto negativo potencial de uma recessão pode já estar precificado no valor do Bitcoin.
2. Como uma recessão nos EUA poderia afetar o Bitcoin?
É debatido. Tradicionalmente, em uma recessão, ativos de risco como ações podem cair enquanto os investidores buscam segurança. No entanto, alguns argumentam que, se a recessão levar a mais impressão de dinheiro pelo Federal Reserve, o Bitcoin poderia subir posteriormente como um hedge contra a inflação.
3. O que é uma oportunidade de risco-recompensa neste contexto?
O analista sugere que, se uma recessão já está refletida no preço do Bitcoin, então comprar nos níveis atuais poderia oferecer um alto potencial de valorização se a recessão for mais branda do que o temido ou se a narrativa de longo prazo do Bitcoin se fortalecer.
4. O Bitcoin é um porto seguro durante uma recessão?
Não é um porto seguro tradicional como o ouro ou os títulos do Tesouro dos EUA. O Bitcoin é altamente volátil. É considerado por muitos um ativo de risco ("risk-on"), mas alguns investidores o veem como um hedge de longo prazo contra a desvalorização da moeda, que pode ser um efeito colateral das políticas de combate à recessão.
Intermediário - Perguntas sobre Dinâmicas de Mercado
5. Quais sinais mostrariam que o Bitcoin está precificando uma recessão?
Sinais incluem o preço do Bitcoin caindo junto com os mercados de ações, aumento da correlação com ativos de risco, alta volatilidade impulsionada por notícias macroeconômicas e comportamento de negociação que espelha o medo dos investidores.
6. O Bitcoin poderia se desacoplar do mercado de ações em uma recessão?
Possivelmente. Se os investidores começarem a ver o Bitcoin principalmente como ouro digital ou um sistema monetário alternativo, seu movimento de preço poderia divergir das ações. No entanto, até agora, ele frequentemente se correlacionou com as principais ações de tecnologia durante períodos de estresse de mercado.
7. O que significa "vento contrário macroeconômico" para o Bitcoin?
Refere-se a fatores econômicos de larga escala — como o aumento das taxas de juros, alta inflação ou...