Bitcoins ÄterhÀmtning frÄn sin lÄgnotering pÄ 60 000 dollar den 6 februari visar tidiga tecken pÄ strukturell förbÀttring, men rörelsen ser fortfarande mer ut som en björnmarknadsrally Àn ett bekrÀftat genombrott, enligt CryptoQuant-analytikern Maartun. I en video den 20 april noterade analytikern att Àven om lÄngsiktiga innehavare ackumulerar och strategiskt kapital kommer in pÄ marknaden, begrÀnsar ihÄllande försÀljning frÄn kortsiktiga innehavare och valar fortfarande vinsterna.
Maartun beskrev den nuvarande situationen som en frÄga om marknadens karaktÀr snarare Àn rÄ prisprestanda. Bitcoin handlas kring 75 000 dollar, ungefÀr 24 % över vad han kallade björnmarknadens lÄgvattenmÀrke, men han sa att det i sig inte bekrÀftar om marknaden vÀnder uppÄt pÄ ett hÄllbart sÀtt.
âDen verkliga frĂ„gan Ă€r inte hur lĂ„ngt priset har rört sig. Det Ă€r vilken typ av rörelse detta egentligen Ă€râ, sa han. âĂr detta början pĂ„ en ny trend eller bara ytterligare en rally som möts av försĂ€ljning? Den distinktionen Ă€r viktig eftersom felavlĂ€sning av denna fas Ă€r precis hur kapital blir felallokerat.â
On-chain-data tyder fortfarande pÄ försiktighet
Hans huvudsakliga argument Ă€r att marknadens grund har förbĂ€ttrats Ă€ven om priset Ă€nnu inte har bekrĂ€ftat det. Under de senaste 30 dagarna har utbudet frĂ„n lĂ„ngsiktiga innehavare ökat med cirka 354 000 BTC, en förĂ€ndring han kallade âstrukturell ackumuleringâ. Enligt Maartun signalerar detta att mynt absorberas och tas bort frĂ„n aktiv cirkulation av deltagare som Ă€r mindre kĂ€nsliga för kortsiktig volatilitet.
âDet Ă€r inte ett litet antal. Det Ă€r strukturell ackumuleringâ, sa han. âMynt absorberas och tas ur aktiv cirkulation. LĂ„ngsiktiga innehavare reagerar inte pĂ„ kortsiktig volatilitet. SĂ„ nĂ€r deras utbud ökar, betyder det vanligtvis att marknaden tyst bygger en starkare bas.â
Denna konstruktiva bakgrund Àr dock bara ena sidan av myntet. Maartun sa att en stor del av den senaste prisuppgÄngen verkar ha kommit frÄn en mer taktisk blandning av strategiska köp och spekulativa positioneringar. Han betonade en snabb kapitalanskaffning av Strategy, som tog in cirka 2,66 miljarder dollar pÄ 48 timmar, inklusive 1,16 miljarder dollar den 13 april och ytterligare 1,56 miljarder dollar den 14 april. Han menade att en sÄ aggressiv kapitalinsprutning normalt sett skulle förvÀntas ge en starkare marknadsrespons. NÀr den inte gör det, antyder det att ett betydande utbud möter efterfrÄgan.
PÄ den fronten pekade Maartun pÄ tvÄ sÀljargrupper. Den första Àr kortsiktiga innehavare, som har flyttat cirka 60 000 BTC till börser. Viktigt Àr att han noterade att detta hÀnder medan Spent Output Profit Ratio (SOPR) förblir under 1, vilket innebÀr att dessa innehavare sÀljer med förlust snarare Àn frÄn en stark position.
âVi har sett cirka 60 000 BTC flyttas till börser frĂ„n denna gruppâ, sa han. âOch viktigt Ă€r att detta hĂ€nder medan SOPR Ă€r under ett, vilket betyder att de sĂ€ljer med förlust. De köpte till högre pris och nu lĂ€mnar de de i samband med styrka. Det Ă€r klassiskt beteende i en björnmarknadsmiljö.â
Han presenterade inte denna flödesaktivitet som helt och hĂ„llet björnaktig. IstĂ€llet beskrev han det som en del av en bredare rotation dĂ€r svagare hĂ€nder sĂ€ljer till bud frĂ„n starkare köpare. ĂndĂ„ sa han att det Ă€r ett drag som oftare förknippas med björnmarknadsrallyn Ă€n med en ren fortsĂ€ttning pĂ„ en uppĂ„tgĂ„ende trend.
Den andra kÀllan till utbud Àr valar. Enligt Maartun har plÄnböcker som innehar mer Àn 100 BTC ökat sina insÀttningar pÄ börser, vilket tyder pÄ att distributionen ökar igen pÄ nuvarande nivÄer. Detta Àr viktigt eftersom det skapar en marknad dÀr en förbÀttrad lÄngsiktig struktur samexisterar med aktiv kortsiktig sÀljtryck.
Prisaktionen, enligt hans Ă„sikt, Ă„terspeglar denna spĂ€nning. Bitcoin förblir under det realiserade priset för kortsiktiga innehavare, som han placerade kring 83 000 dollar. Maartun beskrev den nivĂ„n som en nyckelvridpunkt: pĂ„ tjurmarknader tenderar priset att hĂ„lla sig över den, medan i svagare faser fungerar det ofta som motstĂ„nd. För nĂ€rvarande handlas Bitcoin fortfarande under det, och han ser detta som ett tecken pĂ„ att marknaden Ă€nnu inte har skiftat avgörande in i en tjurmarknadsfas. Marknaden har Ă€nnu inte uppnĂ„tt ett tydligt genombrott över större överliggande motstĂ„ndsnivĂ„er. Detta resulterar i vad Maartun beskriver som en âganska balanserad men Ă€nnu inte tjurmarknadsbildâ. Medan lĂ„ngsiktiga innehavare ackumulerar, framtrĂ€der strategisk efterfrĂ„gan och svagare deltagare skakas ut, fortsĂ€tter kortsiktiga innehavare att sĂ€lja med förlust, stora innehavare distribuerar i samband med styrka och priset har inte Ă„tertagit en nyckelstrukturnivĂ„. Detta placerar marknaden i ett villkorligt tillstĂ„nd. Om efterfrĂ„gan kan fortsĂ€tta att absorbera utbudet och trycka Bitcoin tillbaka över det realiserade priset för kortsiktiga innehavare, kan den förbĂ€ttrade bakgrunden utvecklas till en mer hĂ„llbar uppĂ„tgĂ„ende trend. Tills dess förblir Maartuns bedömning försiktig: den interna strukturen stĂ€rks, men rallyn har Ă€nnu inte bevisat sin uthĂ„llighet. Vid tidpunkten för publiceringen handlades BTC till 75 088 dollar.
Vanliga frÄgor
Vanliga frÄgor om Bitcoins senaste uppgÄng Stora innehavares försÀljning
FrÄgor pÄ nybörjarnivÄ
1 Vad innebÀr det att stora innehavare sÀljer?
Det innebÀr att investerare eller entiteter som Àger mycket stora mÀngder Bitcoin flyttar sina mynt till börser eller sÀljer dem, vilket kan öka det tillgÀngliga utbudet pÄ marknaden.
2 Varför skulle nĂ„gon sĂ€lja medan priset stiger? Ăr inte det motsĂ€gelsefullt?
Inte nödvÀndigtvis. Stora, erfarna investerare strÀvar ofta efter att sÀlja högt för att sÀkra vinster. De kanske tror att priset Àr nÀra en topp eller vill ta pengar frÄn bordet efter en stor uppgÄng, i förvÀntan om en potentiell nedgÄng senare.
3 Vad Ă€r en âsetupâ i detta sammanhang?
En âsetupâ antyder att den senaste prisuppgĂ„ngen kan vara en fĂ€lla för mindre informerade köpare. Teorin Ă€r att stora sĂ€ljare kan skapa upphetsning och efterfrĂ„gan för att sĂ€lja sina innehav till högre priser, vilket potentiellt leder till en kraftig nedgĂ„ng nĂ€r deras sĂ€ljtryck övervĂ€ldigar köpen.
4 Hur kan jag ta reda pÄ om stora innehavare sÀljer?
Du kan inte se enskilda konton, men data frĂ„n blockchain-analysföretag spĂ„rar plĂ„nboksaktivitet. MĂ„tt som âExchange Netflowâ eller förĂ€ndringar i valplĂ„nbokssaldon anvĂ€nds som indikatorer.
5 Bör jag oroa mig för min Bitcoin-investering om detta hÀnder?
Det Àr en varningssignal, inte en garanterad krasch. Det betyder att du bör vara mer försiktig, undvika att investera pengar du inte har rÄd att förlora och se det som en pÄminnelse om att marknader Àr volatila. Det betyder inte att du mÄste sÀlja omedelbart.
Avancerade och strategiska frÄgor
6 Vad Àr skillnaden mellan normal vinsttagning och en koordinerad distribution?
Normal vinsttagning: Sker stadigt nÀr priserna stiger, det Àr en naturlig marknadsfunktion.
Koordinerad distribution: InnebÀr ett strategiskt, storskaligt försök av stora aktörer att avyttra innehav i stigande detaljhandelsefterfrÄgan, ofta kÀnnetecknad av ihÄllande höga börsinstömningar och avtagande prismomentum trots hög volym.
7 Vilka Àr nyckelmÄtt pÄ kedjan att följa för den hÀr typen av aktivitet?
Börsinstömmar/utströmmar: En ihÄllande topp i BTC som flyttas till börser Àr ett primÀrt varningstecken.