**Bitcoin zeigt frische Anzeichen einer On-Chain-Kapitulation, laut Axel Adler Jr.s neuestem Adler AM Bitcoin Morning Brief. Die realisierte Marktkapitalisierung schrumpft, und verlustgetriebene Verkäufe übernehmen den Markt. Was dies bedeutsam macht, ist, dass zwei separate Indikatoren – die 30-Tage-Veränderung der Netto-Position der realisierten Marktkapitalisierung und der adjustierte SOPR – beide auf dieselbe Art von Belastung hindeuten.**
Im Brief vom 10. Juni stellte Adler fest, dass die realisierte Marktkapitalisierung von Bitcoin seit ihrem Höchststand Mitte Mai um etwa 12 Milliarden Dollar gefallen ist, von rund 1,087 Billionen Dollar auf 1,075 Billionen Dollar. Die 30-Tage-Prozentänderung der realisierten Marktkapitalisierung ist auf -1,1 % gesunken – das erste Mal seit Mitte März, dass Kapitalabflüsse dieses Niveau erreicht haben. „Kapital verlässt das Bitcoin-Netzwerk, und das Verhalten der Teilnehmer bestätigt ein Kapitulationsregime – Verkäufe finden mit Verlust statt", schrieb Adler. „Dieser Brief untersucht, wie nah die aktuelle Belastung an den Extremen vom März ist und was passieren muss, damit sich die Situation ändert."
**Die Abflüsse der realisierten Marktkapitalisierung von Bitcoin beschleunigen sich**
Die realisierte Marktkapitalisierung misst den Gesamtwert von Bitcoin basierend auf dem Preis, zu dem jede Münze zuletzt bewegt wurde, und ist daher eine nützliche Methode, um zu sehen, ob Kapital in das Netzwerk fließt oder es verlässt. In Adlers Ansicht ist die jüngste Verschiebung nicht nur ein kleiner Abschwung – das Tempo der Schrumpfung hat sich stark beschleunigt.
Noch am 1. Juni betrug die 30-Tage-Veränderung der Netto-Position der realisierten Marktkapitalisierung -0,15 %. Bis zum 8. Juni war sie auf -1,1 % gefallen. Im gleichen Zeitraum fiel der Bitcoin-Preis von 82.000 Dollar auf 63.000 Dollar – ein Rückgang von 23 %. Adler verglich dies mit der Kapitulationsphase im März, als derselbe Indikator der realisierten Marktkapitalisierung auf bis zu -2,4 % fiel. Das bedeutet, dass noch Raum für eine Verschlechterung besteht, wenn die Abflüsse weiter zunehmen, obwohl der aktuelle Wert bereits schwerwiegend genug ist, um den Markt wieder in eine klar negative Phase zu versetzen.
„Das aktuelle Tempo der Abflüsse ist bereits ähnlich wie zu Beginn der Kapitulation im März, als der Indikator -2,4 % erreichte", vermerkte der Brief. „Das bedeutet, dass noch Potenzial für einen weiteren Rückgang besteht. Das erste positive Zeichen wäre eine Stabilisierung der 30-Tage-Veränderung nahe Null, gefolgt von einer Aufwärtsbewegung."
**Verlustbringende Verkäufe bestätigen die Belastung**
Das zweite wichtige Signal kommt vom adjustierten SOPR (aSOPR), der verfolgt, ob On-Chain bewegte Münzen mit Gewinn oder Verlust verkauft werden. Ein Wert über 1 bedeutet Gewinnmitnahmen, während ein Wert unter 1 bedeutet, dass Verluste realisiert werden. Laut Adler fiel der aSOPR SMA-30 von Bitcoin am 28. Mai unter die wichtige 1,0-Marke und ist seit 13 aufeinanderfolgenden Tagen darunter geblieben. Der aktuelle Wert von 0,987 bedeutet, dass jede bewegte Münze im Durchschnitt mit einem Verlust von etwa 1,3 % verkauft wird.
Dies macht den aktuellen Rückgang in Adlers Ansicht zu mehr als nur einer Preiskorrektur. Die Art der Verkäufe hat sich geändert. Marktteilnehmer machen nicht nur Gewinne zu Geld – sie nehmen Verluste in Kauf, während die Preise schwächer werden. „Eine lange Periode mit aSOPR unter 1 ist ein klassisches Zeichen dafür, dass schwache Hände ausgeschüttelt werden", schrieb Adler. „Bis der aSOPR nach oben dreht und beginnt, die 1,0 erneut zu testen, haben die Verkäufer die Kontrolle."
Wichtig ist, dass beide Indikatoren in die gleiche Richtung zeigen. Die realisierte Marktkapitalisierung zeigt den Kapitalabfluss im großen Bild, während der aSOPR erklärt, wie dieser Abfluss stattfindet. Wie Adler es formulierte: „Beide Charts beschreiben denselben Prozess aus verschiedenen Blickwinkeln. Die realisierte Marktkapitalisierung erfasst das Makrobild – Kapital verlässt das Netzwerk. Der aSOPR zeigt die internen Mechanismen dieser Bewegung – der Abfluss wird nicht durch Gewinnmitnahmen angetrieben, sondern durch erzwungene Verkäufe mit Verlust."
Adlers Brief legt eine klare Bedingung für eine Änderung der aktuellen Situation dar: Der aSOPR muss nach oben drehen und die 1,0 zurückerobern, während die Abflüsse der realisierten Marktkapitalisierung sich stabilisieren und wieder in Richtung Null bewegen müssen. Ohne diese beiden Signale bleibt der Markt in dem, was er ein Kapitulationsregime nennt. Das Risiko besteht darin, dass sich der aktuelle Abflusszyklus in Richtung der im März gesehenen Niveaus verstärkt. Ein Rückgang nahe -2,4 % würde auf eine zweite Welle von Panikverkäufen hindeuten, die weiterhin Druck auf den Bitcoin-Preis ausüben könnte. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts wurde BTC bei 61.828 Dollar gehandelt. Feature-Bild erstellt mit DALL.E, Chart von TradingView.com.
**Häufig gestellte Fragen**
Hier ist eine Liste häufig gestellter Fragen zum Bitcoin-Kapitulationssignal im Zusammenhang mit 12 Milliarden, die das Netzwerk verlassen.
**Fragen für Einsteiger**
**F: Was bedeutet Kapitulation bei Bitcoin?**
A: Es bedeutet, dass Anleger in Panik geraten und ihre Bitcoins mit Verlust verkaufen, oft aus Angst, dass die Preise noch weiter fallen. Es ist wie Aufgeben und Auszahlen.
**F: Was ist das Signal von 12 Milliarden, die das Netzwerk verlassen?**
A: Es bezieht sich auf eine massive Menge Bitcoin, die von Börsen in private Wallets verschoben wird. Dies signalisiert oft, dass Langzeitinhaber den Dip kaufen.
**F: Ist der Abfluss von 12 Milliarden ein gutes oder schlechtes Zeichen?**
A: Es wird allgemein als gutes Zeichen für die langfristige Gesundheit angesehen. Es bedeutet, dass kluges Geld stark hält und nicht in Panik verkauft. Kurzfristig können die Preise jedoch weiterhin volatil sein.
**F: Bedeutet dies, dass Bitcoin steigen oder fallen wird?**
A: Es garantiert keinen sofortigen Preisanstieg. Historisch gesehen treten solche Signale oft in der Nähe von Markttiefs auf, aber die Preise können vor einer Erholung noch weiter fallen.
**F: Sollte ich jetzt Bitcoin kaufen wegen dieses Signals?**
A: Nicht unbedingt. Es ist ein Datenpunkt, keine Kauforder. Recherchieren Sie immer selbst, berücksichtigen Sie Ihre Risikotoleranz und investieren Sie niemals Geld, dessen Verlust Sie sich nicht leisten können.
**Fragen für Fortgeschrittene**
**F: Wie wissen wir, dass tatsächlich 12 Milliarden das Netzwerk verlassen haben?**
A: Analysten verfolgen On-Chain-Daten, insbesondere den Nettozufluss von Börsen. Wenn Bitcoin von Börsen-Wallets in private Wallets verschoben wird, wird dies als Abfluss gezählt. Die 12-Milliarden-Zahl ist der Gesamtwert dieser Abflüsse über einen bestimmten Zeitraum.
**F: Was ist der Unterschied zwischen einem Kapitulationssignal und einem normalen Dip?**
A: Ein normaler Dip ist nur ein Preisrückgang. Ein Kapitulationssignal beinhaltet extreme Angst, hohes Handelsvolumen und einen Anstieg von Bitcoin, der Börsen verlässt – was zeigt, dass schwache Hände an starke Hände verkaufen.
**F: Warum sollte der Abfluss von 12 Milliarden von Börsen ein Signal sein?**
A: Weil es zeigt, dass große, erfahrene Anleger die Panik kaufen. Sie verschieben Münzen von Börsen, um sie langfristig zu halten, und reduzieren so das für den Handel verfügbare Angebot. Weniger Angebot führt später oft zu höheren Preisen.