"The Great Mattsby" olarak bilinen kripto analist Matt Hughes, küresel likidite döngüsünün tipik kalıbının çok ötesine uzandığını savunuyor. Bu uzamış genişlemenin, 2020'den beri kripto paralara karşı sürekli ayı piyasası beklentisinin bu kadar maliyetli olmasının nedeni olduğuna inanıyor. Hughes, Pazartesi günü yaptığı açıklamada, 2020'den bu yana yaklaşık altı yıldır devam eden döngünün, 2026 başı itibarıyla henüz net bir zirve göstermediğini belirtti. Bunu standart 4-6 yıllık bir genişlemeden ziyade bir "süper döngü" olarak çerçeveliyor.
Bunun Kripto Piyasası İçin Anlamı
Hughes'ın temel argümanı, likidite döngülerini sonlandıran olağan mekanizmanın—merkez bankalarının ekonomik daralmaya yol açacak şekilde politikalarını sıkılaştırmasının—zayıfladığı yönünde. Üç faktöre işaret ediyor: ezici borç seviyeleri, para yaratmada parçalanmış bir küresel sistem ve sermaye yoğun sektörlerdeki büyük yatırım patlaması. Bu güçler, likiditenin sistemden çekilmesine izin vermek yerine, onu sürekli olarak riskli varlıklara geri çekiyor.
Hughes, "Mevcut küresel likidite döngüsü, şimdiye kadar görülen en uzun döngü olma yolunda ilerliyor ve tarihsel olarak gördüğümüz tipik 4-6 yıllık kalıpları paramparça ediyor," diye yazdı. Ardından tezinin dayanaklarını şöyle özetledi:
1. Borç Kısıtı: Hughes, küresel borcun GSYİH'nın %350'sini aşmasını bir "refinansman kabusu" olarak gösteriyor. Bu, politika yapıcıları temerrütleri önlemek için daha büyük müdahalelere zorluyor ve agresif sıkılaştırmayı çok riskli hale getiriyor. Sonuç, normalde bir likidite yükselişini sonlandıran daralmayı geciktiren bir "sürekli destek modu".
2. Parçalanmış Bir Para Sistemi: Hughes, döngünün daha uzun sürebileceğini çünkü küresel likiditenin artık yalnızca ABD Merkez Bankası (Fed) tarafından kontrol edilmediğini savunuyor. Diğer merkez bankalarının (BRICS ülkeleri ve Çin gibi) para yaratmasının, ABD'nin sıkılaştırma dönemlerini dengeleyebildiği "küresel para sisteminin iki kutuplu hale gelmesini" tanımlıyor. Yuan, altın ve kripto gibi varlıkları içeren bu çok kutuplu yapı, sistemi geçmişteki daha senkronize döngülere göre daha dirençli kılıyor.
3. Muazzam Sermaye Talebi: Hughes, döngünün dayanıklılığını büyük bir yatırım ihtiyacı dalgasına bağlıyor. Yapay zeka, yenilenebilir enerji, veri merkezleri, yarı iletken fabrikaları ve blokzincir gibi sektörler "sermaye canavarlarıdır" ve "sonsuz likidite talep eder ve emer". Küçük ölçekli hisseler, inovasyon ETF'leri ve Bitcoin gibi riskli varlıklardaki son gücün—tüm zamanların en yüksek seviyelerine doğru iten—döngünün "sonundan ziyade başlangıcına daha yakın" olduğu görüşüyle tutarlı olduğunu belirtiyor.
4. Proaktif Politika Önyargısı: Son olarak Hughes, merkez bankalarının artık ön gösterimli rehberlik gibi araçlar kullanarak ve maliye politikasıyla yakın koordinasyon içinde düşüşleri önlemede "aşırı proaktif" olduğunu vurguluyor. Üretimi yeniden ülkeye çekme, altyapı inşası ve enerji dönüşümü gibi jeopolitik hedefler de teşvik eğilimli bir duruşu güçlendiriyor. Tersine dönmüş getiri eğrisi gibi geleneksel resesyon sinyallerinin "çöküş olmadan" rekor bir süre devam ettiğine dikkat çekiyor.
Tartışmadaki herkes likiditenin güçlü bir şekilde destekleyici kaldığı konusunda hemfikir değildi. "zam" adlı bir kullanıcı, kısa vadeli bir endişeyi dile getirdi: "Buradaki endişem, Michael Howell'ın likidite momentumunun önemli ölçüde yavaşladığını ve likiditenin bu döngü için çok yakında zirve yapacağını söylemesi. Bu konuda herhangi bir düşünceniz var mı?"
Hughes'ın yanıtı kısaydı: "Ekonomi güçlü olduğu sürece diğer varlıklara dönebilir."
Kripto piyasaları için bu alışveriş, kilit soruyu vurguluyor: Döngünün salt uzunluğu mu asıl hikaye, yoksa yavaşlayan bir likidite akışı, geniş bir düşüş yerine varlıklar arasında bir rotasyona neden olarak oyunu değiştirecek mi? Hughes zamanlamayı açık bırakıyor ve kripto zirvesinin "2026 sonunda mı yoksa daha sonra mı" geleceğini soruyor. Genel ekonomik arka plan kesin bir şekilde değişmeden önce, gerçek bir ayı piyasasının yalnızca momentumda bir yavaşlama değil, geniş, sistem çapında bir likidite düşüşü gerektirebileceğini ima ediyor. Raporlama sırasında, toplam kripto piyasası değeri 2,95 trilyon dolardı.
Sıkça Sorulan Sorular
Kripto Ayı Piyasaları ve Küresel Likidite Döngüsü SSS
Başlangıç Seviyesi Sorular
S Kripto Ayı piyasası nedir?
C Kripto para fiyatlarının düştüğü veya durgunlaştığı ve genel piyasa algısının kötümser olduğu uzun bir dönemdir. Kripto fiyatları için bir kış mevsimi olarak düşünebilirsiniz.
S Küresel Likidite Döngüsü nedir?
C Küresel finansal sistemde mevcut olan paranın, öncelikle merkez bankaları tarafından kontrol edilen iniş çıkışlarıdır. Para basıp faiz oranlarını düşük tuttuklarında likidite yüksektir. Parayı geri çekip faiz oranlarını yükselttiklerinde likidite sıkılaşır.
S Likidite döngüsü kripto için neden önemli?
C Kripto piyasaları, ucuz paranın mevcudiyetine karşı oldukça hassastır. Küresel likidite yüksek olduğunda, yatırımcıların kripto gibi riskli varlıklara koyacak daha fazla nakit parası olur ve bu genellikle fiyatları yukarı iter. Likidite kuruduğunda, bu para genellikle çekilir ve ayı piyasalarına katkıda bulunur.
S Şimdiye kadar kaydedilen en uzun likidite döngüsü ne anlama geliyor?
C Mevcut merkez bankası politika ayarlama döneminin, geçmiş ekonomik döngülere göre çok daha uzun sürebileceğini gösteriyor. Bu, piyasalar için daha sıkı, daha pahalı paranın olduğu uzatılmış bir dönem anlamına gelebilir.
S Şu anda bir Kripto Ayı piyasasında mıyız?
C Piyasa koşulları değişir. Bir ayı piyasasının temel bir işareti, fiyatların genellikle daha düşük işlem hacmi ve olumsuz haber akışıyla birlikte, önceki yüksek seviyelerinin önemli ölçüde altında uzun süre kalmasıdır. Mevcut grafikleri ve algıyı bu tanıma göre kontrol etmeniz gerekir.
Orta ve İleri Seviye Sorular
S Uzun bir likidite döngüsü bir Kripto Ayı piyasasını nasıl daha da kötüleştirebilir?
C Yüksek faiz oranları ve azalan para arzının olduğu uzun bir dönem, spekülasyonu besleyen ucuz sermayeden piyasayı mahrum bırakır. Bu, daha derin fiyat düşüşlerine, daha uzun toparlanma sürelerine ve sürekli finansmana dayanan kripto şirketleri ve projeleri üzerinde artan baskıya yol açabilir.
S İnsanların bir ayı piyasasında yaptığı yaygın hatalar nelerdir?
C Yaygın hatalar arasında düşük seviyelerde panik satışı yapmak, düşen bir bıçağı yakalamaya çalışmak, yatırım planlarını terk etmek ve güçlü temellere sahip projeleri öğrenme ve araştırma fırsatını gözden kaçırmak sayılabilir.
S Uzun bir ayı piyasasından herhangi bir iyi şey çıkabilir mi?
C Evet. Ayı piyasaları genellikle zayıf projeleri temizler, gerçek inovasyonu ve uzun vadeli değeri öne çıkarır, aşırı değerlemeleri düzeltir ve daha sağlıklı bir piyasa temeli oluşturur. Ayrıca, daha düşük fiyatlardan alım yapmak için fırsatlar sunar.