MSCI ha revisado cómo clasifica a las empresas no operativas, sometiendo a las empresas con grandes tesorerías de Bitcoin a un mayor escrutinio en los índices. Cualquier posible exclusión de empresas como Strategy debe juzgarse con base en los criterios de selección reales y las protecciones establecidas para los constituyentes existentes de los índices. Para las empresas cotizadas en bolsa con tesorería de Bitcoin, la pregunta clave puede que ya no sea el precio de Bitcoin—puede que sea si los proveedores de índices las consideran empresas operativas o no. El 15 de octubre, MSCI anunció cambios en las reglas de elegibilidad para sus Índices Globales de Mercados Invertibles. La metodología tiene como objetivo distinguir a las empresas con actividades operativas sustanciales de aquellas que funcionan principalmente como vehículos de inversión. Strategy, la empresa liderada por Michael Saylor que ha recaudado sumas enormes para comprar Bitcoin, es una obvia para que los inversores la observen. Pero las nuevas reglas no significan que Strategy ya haya sido eliminada de los índices de MSCI.
Las pruebas financieras que importan
Bajo el enfoque revisado, la composición del balance es solo el punto de partida. MSCI también revisa las características operativas y financieras antes de decidir si una empresa cae en la categoría de no operativa. Esa distinción importa porque las empresas que poseen activos digitales aún pueden tener actividades operativas genuinas. Una gran tesorería de Bitcoin no desencadena, por sí misma, una exclusión inmediata bajo la metodología completa. MSCI también ha establecido salvaguardias para los constituyentes existentes, destinadas a reducir cambios abruptos cuando las empresas se mueven entre clasificaciones de elegibilidad.
Por qué importa la pertenencia a un índice
Los índices de referencia de MSCI sustentan las decisiones de inversión en instituciones de todo el mundo. Cuando una empresa sale de un índice de referencia importante, los fondos que lo siguen pueden necesitar ajustar sus tenencias incluso si siguen siendo alcistas sobre el negocio. Para las empresas con tesorería de Bitcoin, tal ajuste sería independiente de los desarrollos en blockchain o de los movimientos en sus reservas de Bitcoin—estaría impulsado por cómo se las trata dentro de los índices de acciones convencionales. La revisión de índices de noviembre debería proporcionar respuestas más claras sobre las consecuencias prácticas. Hasta entonces, tratar la eliminación de cualquier empresa específica como un hecho consumado iría más allá de lo que respalda el anuncio de MSCI.
Escrito por la Mesa de Noticias y editado por Samuel Rae.
Preguntas frecuentes
Preguntas frecuentes MSCI endurece las reglas de los índices mientras Strategy y otras empresas con tesorería de Bitcoin enfrentan un nuevo escrutinio
1 ¿Qué está pasando con MSCI y las empresas con tesorería de Bitcoin?
MSCI, la empresa detrás de muchos de los principales índices bursátiles globales, ha endurecido sus reglas sobre qué empresas pueden permanecer en sus índices. Las empresas que mantienen grandes cantidades de Bitcoin en sus balances, como Strategy, ahora están bajo un mayor escrutinio.
2 ¿Qué es MSCI?
MSCI es una empresa financiera que construye y mantiene índices bursátiles como el MSCI World y el MSCI Emerging Markets. Muchos fondos y ETF siguen estos índices, por lo que la inclusión puede atraer una gran cantidad de inversión automática.
3 ¿Qué es una empresa con tesorería de Bitcoin?
Es una empresa pública cuya estrategia principal de negocio implica mantener grandes cantidades de Bitcoin en su balance, a menudo financiadas mediante la emisión de acciones o deuda. Strategy es el ejemplo más conocido.
4 ¿Por qué MSCI está endureciendo sus reglas?
A MSCI le preocupa que algunas empresas se parezcan más a fondos de inversión en Bitcoin que a empresas operativas. Si el valor de una empresa está mayormente vinculado a tenencias de criptomonedas en lugar de a su negocio real, MSCI quiere tratarla de manera diferente—o posiblemente excluirla.
5 ¿Qué cambió exactamente?
MSCI está revisando cómo clasifica a las empresas cuyo activo principal es Bitcoin u otras criptomonedas. Las empresas que se asemejan a fondos pueden enfrentar criterios de elegibilidad más estrictos o la eliminación de ciertos índices.
6 ¿Qué sucede si una empresa es eliminada de un índice?
Los fondos indexados que siguen ese índice pueden tener que vender la acción, lo que puede ejercer presión a la baja sobre el precio de la acción y reducir la liquidez y la visibilidad.
7 ¿Qué empresas se ven afectadas?
Strategy es el caso de mayor perfil, pero otras empresas con grandes tesorerías de Bitcoin—como Metaplanet, Semler Scientific y varios mineros que mantienen grandes reservas de BTC—también podrían ser revisadas.
8 ¿Por qué importa tanto la inclusión en un índice?
La inclusión en un índice importante significa que los fondos pasivos compran la acción automáticamente. Eso aporta demanda constante, credibilidad y un acceso más fácil al capital. La eliminación revierte gran parte de eso.
9 ¿Es esto una prohibición para las empresas de Bitcoin?
No, MSCI no está prohibiendo a nadie. Está refinando las reglas de clasificación para que los tenedores de criptomonedas similares a fondos no sean tratados igual que las empresas operativas.
10 ¿Cuál es la diferencia entre una empresa operativa y una empresa similar a un fondo?
Una empresa operativa obtiene ingresos de productos o servicios. Una empresa similar a un fondo existe principalmente para mantener