MSCI zmieniło sposób klasyfikacji spółek nieoperacyjnych, obejmując przedsiębiorstwa posiadające duże skarbce Bitcoinów ściślejszą kontrolą indeksową. Ewentualne wykluczenie spółek takich jak Strategy musi być oceniane na podstawie rzeczywistych kryteriów selekcji i zabezpieczeń przewidzianych dla istniejących składników indeksu. W przypadku notowanych na giełdzie spółek skarbowych Bitcoinów kluczowym pytaniem może już nie być cena Bitcoina — może nim być to, czy dostawcy indeksów w ogóle uznają je za przedsiębiorstwa operacyjne. 15 października MSCI ogłosiło zmiany w zasadach kwalifikowalności do swoich Global Investable Market Indexes. Metodologia ma na celu odróżnienie spółek prowadzących znaczącą działalność operacyjną od tych, które funkcjonują głównie jako wehikuły inwestycyjne. Strategy, kierowana przez Michaela Saylora spółka, która zebrała ogromne sumy na zakup Bitcoinów, jest oczywistym przypadkiem, na który inwestorzy powinni zwrócić uwagę. Jednak nowe zasady nie oznaczają, że Strategy została już usunięta z indeksów MSCI.
Testy finansowe, które mają znaczenie
W zmienionym podejściu skład bilansu jest jedynie punktem wyjścia. MSCI analizuje również cechy operacyjne i finansowe przed podjęciem decyzji, czy przedsiębiorstwo należy do kategorii nieoperacyjnych. To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ spółki posiadające aktywa cyfrowe mogą nadal prowadzić rzeczywistą działalność operacyjną. Duży skarbiec Bitcoinów sam w sobie nie powoduje natychmiastowego wykluczenia w ramach pełnej metodologii. MSCI określiło również zabezpieczenia dla istniejących składników indeksu, mające na celu ograniczenie nagłych zmian, gdy spółki przechodzą między klasyfikacjami kwalifikowalności.
Dlaczego przynależność do indeksu ma znaczenie
Benchmarki MSCI stanowią podstawę decyzji inwestycyjnych instytucji na całym świecie. Gdy spółka opuszcza główny benchmark, fundusze go śledzące mogą być zmuszone do dostosowania swoich pozycji, nawet jeśli pozostają nastawione byczo do tego biznesu. W przypadku firm skarbowych Bitcoinów taka korekta byłaby niezależna od rozwoju blockchaina lub zmian w ich rezerwach Bitcoinów — byłaby podyktowana sposobem, w jaki są traktowane w konwencjonalnych indeksach akcji. Przegląd indeksów w listopadzie powinien przynieść jaśniejsze odpowiedzi dotyczące praktycznych konsekwencji. Do tego czasu traktowanie usunięcia jakiejkolwiek konkretnej spółki jako przesądzonego faktu wykraczałoby poza to, co potwierdza ogłoszenie MSCI.
Napisane przez News Desk i zredagowane przez Samuela Rae.
Najczęściej zadawane pytania
FAQ MSCI zaostrza zasady indeksowe, gdy Strategy i inne firmy skarbowe Bitcoinów stają w obliczu nowej kontroli
1 Co się dzieje z MSCI i firmami skarbowymi Bitcoinów
MSCI, spółka stojąca za wieloma głównymi globalnymi indeksami giełdowymi, zaostrzyła zasady dotyczące tego, które spółki mogą pozostać w jej indeksach. Firmy posiadające duże ilości Bitcoinów w swoich bilansach, takie jak Strategy, są teraz objęte ściślejszą kontrolą
2 Czym jest MSCI
MSCI to firma finansowa, która tworzy i utrzymuje indeksy giełdowe, takie jak MSCI World i MSCI Emerging Markets. Wiele funduszy i ETF-ów śledzi te indeksy, więc włączenie może przynieść dużo automatycznych inwestycji
3 Czym jest firma skarbowa Bitcoinów
To spółka publiczna, której główna strategia biznesowa polega na posiadaniu dużych ilości Bitcoinów w bilansie, często finansowanych poprzez emisję akcji lub długu. Strategy jest najbardziej znanym przykładem
4 Dlaczego MSCI zaostrza swoje zasady
MSCI obawia się, że niektóre spółki wyglądają bardziej jak fundusze inwestycyjne w Bitcoina niż przedsiębiorstwa operacyjne. Jeśli wartość spółki jest w większości powiązana z posiadanymi kryptowalutami, a nie z jej rzeczywistą działalnością, MSCI chce traktować ją inaczej — lub ewentualnie wykluczyć
5 Co dokładnie się zmieniło
MSCI analizuje sposób klasyfikacji spółek, których głównym aktywem jest Bitcoin lub inne kryptowaluty. Firmy przypominające fundusze mogą stanąć w obliczu surowszych kryteriów kwalifikowalności lub usunięcia z niektórych indeksów
6 Co się stanie, jeśli spółka zostanie usunięta z indeksu
Fundusze indeksowe śledzące ten indeks mogą być zmuszone do sprzedaży akcji, co może wywierać presję na spadek ceny akcji oraz zmniejszyć płynność i widoczność
7 Które spółki są dotknięte
Strategy jest najbardziej widocznym przypadkiem, ale inne firmy posiadające duże skarbce Bitcoinów — takie jak Metaplanet, Semler Scientific i kilku górników utrzymujących duże rezerwy BTC — również mogą zostać poddane przeglądowi
8 Dlaczego przynależność do indeksu ma tak duże znaczenie
Włączenie do głównego indeksu oznacza, że fundusze pasywne automatycznie kupują akcje. Przynosi to stały popyt, wiarygodność i łatwiejszy dostęp do kapitału. Usunięcie odwraca znaczną część tych korzyści
9 Czy to zakaz dla firm Bitcoinowych
Nie, MSCI nikogo nie zakazuje. Udoskonala zasady klasyfikacji, aby posiadacze kryptowalut przypominający fundusze nie byli traktowani tak samo jak spółki operacyjne
10 Jaka jest różnica między spółką operacyjną a spółką przypominającą fundusz
Spółka operacyjna czerpie przychody z produktów lub usług. Spółka przypominająca fundusz istnieje głównie po to, aby posiadać