MSCI hat die Art und Weise überarbeitet, wie es Nicht-Betriebsgesellschaften klassifiziert, und Unternehmen mit großen Bitcoin-Beständen einer genaueren Indexprüfung unterzogen. Eine mögliche Ausgrenzung von Unternehmen wie Strategy muss anhand der tatsächlichen Screening-Kriterien und der Schutzmaßnahmen für bestehende Indexbestandteile beurteilt werden. Für börsennotierte Bitcoin-Treasury-Unternehmen ist die entscheidende Frage möglicherweise nicht mehr der Bitcoin-Preis – sondern ob Indexanbieter sie überhaupt als operative Unternehmen betrachten. Am 15. Oktober kündigte MSCI Änderungen der Zulassungsregeln für seine Global Investable Market Indexes an. Die Methodik zielt darauf ab, Unternehmen mit substanziellen operativen Tätigkeiten von solchen zu unterscheiden, die hauptsächlich als Anlagevehikel fungieren. Strategy, das von Michael Saylor geführte Unternehmen, das enorme Summen zum Kauf von Bitcoin aufgebracht hat, ist für Anleger ein offensichtlicher Beobachtungskandidat. Die neuen Regeln bedeuten jedoch nicht, dass Strategy bereits aus den MSCI-Indizes entfernt wurde.
Die finanziellen Tests, die zählen
Nach dem überarbeiteten Ansatz ist die Zusammensetzung der Bilanz nur der Ausgangspunkt. MSCI prüft auch operative und finanzielle Merkmale, bevor entschieden wird, ob ein Unternehmen in die Kategorie der Nicht-Betriebsgesellschaften fällt. Diese Unterscheidung ist wichtig, weil Unternehmen, die digitale Vermögenswerte halten, dennoch echte operative Tätigkeiten ausüben können. Ein großer Bitcoin-Bestand allein löst nach der vollständigen Methodik keinen sofortigen Ausschluss aus. MSCI hat auch Schutzmaßnahmen für bestehende Indexbestandteile festgelegt, die abrupte Veränderungen verringern sollen, wenn Unternehmen zwischen Zulassungsklassifizierungen wechseln.
Warum die Indexmitgliedschaft wichtig ist
MSCI-Benchmarks bilden die Grundlage für Anlageentscheidungen bei Institutionen weltweit. Wenn ein Unternehmen einen wichtigen Benchmark verlässt, müssen Fonds, die diesen nachbilden, möglicherweise ihre Bestände anpassen, selbst wenn sie das Unternehmen weiterhin positiv beurteilen. Für Bitcoin-Treasury-Unternehmen wäre eine solche Anpassung unabhängig von Blockchain-Entwicklungen oder Bewegungen ihrer Bitcoin-Reserven – sie würde dadurch bestimmt, wie sie innerhalb konventioneller Aktienindizes behandelt werden. Die Indexüberprüfung im November sollte klarere Antworten auf die praktischen Konsequenzen liefern. Bis dahin würde es über das hinausgehen, was MSCI in seiner Ankündigung stützt, die Entfernung eines bestimmten Unternehmens als beschlossene Sache zu behandeln.
Verfasst vom News Desk und redigiert von Samuel Rae.
Häufig gestellte Fragen
FAQs MSCI verschärft Indexregeln, während Strategy und andere Bitcoin-Treasury-Unternehmen neuer Prüfung ausgesetzt sind
1 Was passiert mit MSCI und Bitcoin-Treasury-Unternehmen
MSCI, das Unternehmen hinter vielen großen globalen Aktienindizes, hat seine Regeln dafür verschärft, welche Unternehmen in seinen Indizes bleiben dürfen. Unternehmen, die große Mengen Bitcoin in ihren Bilanzen halten – wie Strategy –, werden nun genauer geprüft
2 Was ist MSCI
MSCI ist ein Finanzunternehmen, das Aktienmarktindizes wie den MSCI World und MSCI Emerging Markets erstellt und pflegt. Viele Fonds und ETFs bilden diese Indizes nach, sodass eine Aufnahme viel automatisches Investment bringen kann
3 Was ist ein Bitcoin-Treasury-Unternehmen
Es ist ein börsennotiertes Unternehmen, dessen Hauptgeschäftsstrategie darin besteht, große Mengen Bitcoin in seiner Bilanz zu halten, oft finanziert durch die Ausgabe von Aktien oder Schulden. Strategy ist das bekannteste Beispiel
4 Warum verschärft MSCI seine Regeln
MSCI befürchtet, dass einige Unternehmen eher wie Bitcoin-Investmentfonds als wie operative Unternehmen aussehen. Wenn der Wert eines Unternehmens überwiegend an Krypto-Bestände statt an sein tatsächliches Geschäft gebunden ist, möchte MSCI es anders behandeln – oder möglicherweise ausschließen
5 Was genau hat sich geändert
MSCI überprüft, wie es Unternehmen klassifiziert, deren Hauptvermögenswert Bitcoin oder andere Kryptowährungen sind. Unternehmen, die Fonds ähneln, könnten strengeren Zulassungskriterien unterliegen oder aus bestimmten Indizes entfernt werden
6 Was passiert, wenn ein Unternehmen aus einem Index entfernt wird
Indexfonds, die diesen Index nachbilden, müssen die Aktie möglicherweise verkaufen, was Druck auf den Aktienkurs ausüben und Liquidität sowie Sichtbarkeit verringern kann
7 Welche Unternehmen sind betroffen
Strategy ist der prominenteste Fall, aber auch andere Unternehmen mit großen Bitcoin-Beständen – wie Metaplanet, Semler Scientific und mehrere Miner, die große BTC-Reserven halten – könnten überprüft werden
8 Warum ist die Indexaufnahme so wichtig
Die Aufnahme in einen wichtigen Index bedeutet, dass passive Fonds die Aktie automatisch kaufen. Das bringt stetige Nachfrage, Glaubwürdigkeit und leichteren Zugang zu Kapital. Eine Entfernung macht vieles davon rückgängig
9 Ist das ein Verbot von Bitcoin-Unternehmen
Nein, MSCI verbietet niemandem etwas. Es verfeinert die Klassifizierungsregeln, damit fondsähnliche Krypto-Halter nicht genauso behandelt werden wie operative Unternehmen
10 Was ist der Unterschied zwischen einem operativen Unternehmen und einem fondsähnlichen Unternehmen
Ein operatives Unternehmen erzielt Einnahmen aus Produkten oder Dienstleistungen. Ein fondsähnliches Unternehmen existiert hauptsächlich, um zu halten