MSCI on muuttanut tapaa, jolla se luokittelee ei-operatiivisia yhtiöitä, asettaen suuria Bitcoin-rahastoja hallussaan pitävät yritykset tarkemman indeksiseurannan alle. Mahdollista Strategy-kaltaisten yhtiöiden poissulkemista on arvioitava todellisten seulontakriteerien ja olemassa oleville indeksin osatekijöille tarjottujen suojausten perusteella. Julkisesti listatuille Bitcoin-rahastoyhtiöille keskeinen kysymys ei ehkä enää ole Bitcoinin hinta – vaan se, pitävätkö indeksitarjoajat niitä lainkaan operatiivisina yrityksinä. 15. lokakuuta MSCI ilmoitti muutoksista Global Investable Market Indexes -indeksiensä kelpoisuussääntöihin. Menetelmän tavoitteena on erottaa yritykset, joilla on merkittävää operatiivista toimintaa, niistä, jotka toimivat pääasiassa sijoitusvälineinä. Strategy, Michael Saylorin johtama yhtiö, joka on kerännyt valtavia summia Bitcoinin ostamiseen, on ilmeinen seurattava sijoittajille. Uudet säännöt eivät kuitenkaan tarkoita, että Strategy olisi jo poistettu MSCI-indekseistä.
Taseen rakenteen taloudelliset testit
Uudistetun lähestymistavan mukaan taseen koostumus on vain lähtökohta. MSCI tarkastelee myös operatiivisia ja taloudellisia ominaisuuksia ennen kuin se päättää, kuuluuko yritys ei-operatiiviseen luokkaan. Tämä ero on merkityksellinen, koska digitaalisia varoja hallussaan pitävillä yrityksillä voi silti olla todellista operatiivista toimintaa. Suuri Bitcoin-rahasto ei itsessään laukaise välitöntä poissulkemista täyden menetelmän mukaisesti. MSCI on myös asettanut suojatoimia olemassa oleville osatekijöille, tarkoituksenaan vähentää äkillisiä muutoksia, kun yritykset siirtyvät kelpoisuusluokitusten välillä.
Miksi indeksijäsenyys on merkityksellistä
MSCI-vertailuindeksit ovat maailmanlaajuisesti instituutioiden sijoituspäätösten perustana. Kun yritys poistuu merkittävästä vertailuindeksistä, sitä seuraavien rahastojen on ehkä mukautettava omistuksiaan, vaikka ne olisivat edelleen härkämäisiä yrityksen suhteen. Bitcoin-rahastoyhtiöille tällainen mukautus olisi erillinen lohkoketjun kehityksestä tai niiden Bitcoin-varantojen liikkeistä – se johtuisi siitä, miten niitä kohdellaan tavanomaisissa osakeindekseissä. Marraskuun indeksikatsauksen pitäisi tarjota selkeämpiä vastauksia käytännön seurauksista. Siihen asti minkä tahansa tietyn yrityksen poistamisen pitäminen varmana asiana menisi pidemmälle kuin MSCI:n ilmoitus tukee.
Kirjoittanut News Desk ja toimittanut Samuel Rae.
Usein kysytyt kysymykset
UKK MSCI tiukentaa indeksisääntöjä, kun Strategy ja muut Bitcoin-rahastoyhtiöt kohtaavat uutta tarkastelua
1 Mitä MSCI:ssä ja Bitcoin-rahastoyhtiöissä tapahtuu
MSCI, monien merkittävien globaalien osakeindeksien taustalla oleva yhtiö, on tiukentanut sääntöjä siitä, mitkä yritykset voivat pysyä sen indekseissä. Yritykset, jotka pitävät suuria määriä Bitcoinia taseissaan – kuten Strategy – ovat nyt tarkemman tarkastelun kohteena
2 Mikä on MSCI
MSCI on rahoitusalan yritys, joka rakentaa ja ylläpitää osakemarkkinaindeksejä, kuten MSCI World ja MSCI Emerging Markets. Monet rahastot ja ETF:t seuraavat näitä indeksejä, joten mukaan ottaminen voi tuoda paljon automaattista sijoitusta
3 Mikä on Bitcoin-rahastoyhtiö
Se on julkinen yhtiö, jonka pääasiallinen liiketoimintastrategia käsittää suurten Bitcoin-määrien pitämisen taseessaan, usein rahoitettuna osakkeiden tai velan liikkeeseenlaskulla. Strategy on tunnetuin esimerkki
4 Miksi MSCI tiukentaa sääntöjään
MSCI on huolissaan siitä, että jotkin yritykset näyttävät enemmän Bitcoin-sijoitusrahastoilta kuin operatiivisilta yrityksiltä. Jos yrityksen arvo on pääosin sidoksissa kryptoomistuksiin eikä sen todelliseen liiketoimintaan, MSCI haluaa kohdella sitä eri tavalla – tai mahdollisesti sulkea sen pois
5 Mitä tarkalleen ottaen muuttui
MSCI tarkastelee uudelleen, miten se luokittelee yritykset, joiden pääasiallinen omaisuuserä on Bitcoin tai muu krypto. Rahastoja muistuttavat yritykset voivat kohdata tiukempia kelpoisuuskriteerejä tai tulla poistetuiksi tietyistä indekseistä
6 Mitä tapahtuu, jos yritys poistetaan indeksistä
Kyseistä indeksiä seuraavien indeksirahastojen on ehkä myytävä osake, mikä voi aiheuttaa laskupainetta osakkeen hintaan ja vähentää likviditeettiä ja näkyvyyttä
7 Mitkä yritykset ovat vaikutuksen alaisia
Strategy on näkyvin tapaus, mutta myös muita yrityksiä, joilla on suuria Bitcoin-rahastoja – kuten Metaplanet, Semler Scientific ja useat louhijat, joilla on suuria BTC-varantoja – voitaisiin tarkastella
8 Miksi indeksiin kuuluminen on niin tärkeää
Mukaan ottaminen merkittävään indeksiin tarkoittaa, että passiiviset rahastot ostavat osakkeen automaattisesti. Se tuo tasaista kysyntää, uskottavuutta ja helpompaa pääsyä pääomaan. Poistaminen kumoaa suuren osan tästä
9 Onko tämä kielto Bitcoin-yrityksille
Ei, MSCI ei kiellä ketään. Se tarkentaa luokittelusääntöjä, jotta rahastoa muistuttavia kryptoomistajia ei kohdella samoin kuin operatiivisia yrityksiä
10 Mikä on ero operatiivisen yrityksen ja rahastoa muistuttavan yrityksen välillä
Operatiivinen yritys ansaitsee tuloja tuotteista tai palveluista. Rahastoa muistuttava yritys on olemassa pääasiassa pitääkseen