Hlavní analytik Bitcoin Magazine Pro Matt Crosby tvrdí, že obchodníci, kteří se spoléhají na tradiční čtyřletý cyklus Bitcoinu, možná používají rámec, který již na trh nesedí. Ve své nejnovější analýze Crosby argumentoval, že strukturální změny v nabídce, institucionální poptávka a makro likvidita nyní hrají větší roli než starý model založený na halvingu.
Starý cyklus Bitcoinu se rozpadá
Crosbyho hlavní myšlenka je jednoduchá: Bitcoin už možná obchoduje v jiném prostředí. Poznamenal, že v oběhu je nyní přes 20 milionů BTC, což znamená, že již bylo vydáno více než 95 % celkové budoucí nabídky. To snižuje relativní dopad každého nového halvingu. V minulosti halvingy snižovaly míru inflace Bitcoinu na polovinu a pomáhaly vytvářet známý vzorec růstů po halvingu, následovaných poklesy a oživením do dalšího cyklu. Crosby uvedl, že tento vzorec nyní možná ztrácí svou sílu.
„Mnoho lidí se dívá na předchozí cykly, aby předpověděli, co Bitcoin udělá tentokrát,“ řekl. „Myslí si, že brzy nemůžeme dosáhnout dna. Věří, že musíme počkat alespoň rok po vrcholu, protože to se vždycky stávalo.“ Crosby tento argument zpochybnil a dodal, že má „konkrétní důkazy“ pro to, proč by starý cyklus již neměl být výchozím předpokladem.
Velká část těchto důkazů podle něj pochází z poptávky. Crosby zdůraznil rozsah akumulace ze strany velkých treasury kupců a spotových Bitcoin ETF. Uvedl, že samotná Strategy nakupuje více než 1 000 BTC denně, což je zhruba dvakrát až třikrát více než denní míra inflace Bitcoinu. Poukázal také na nedávný den, kdy spotové ETF nakoupily Bitcoiny v hodnotě téměř 750 milionů dolarů. Tento druh stabilní poptávky je podle něj velmi odlišný od struktury trhu pozorované v dřívějších cyklech.
Místo spoléhání se na kalendářní modely cyklů nebo sezónní vzory Crosby řekl, že by investoři měli sledovat likviditu a širší ekonomické podmínky. Uvedl 96,26% dlouhodobou korelaci mezi S&P 500 a globální likviditou M2, spolu s 93% korelací mezi Bitcoinem a S&P 500 za 15 let na měsíční bázi. Samotný Bitcoin podle něj vykazuje 85% korelaci s globální likviditou, což posiluje myšlenku, že expanze a kontrakce likvidity zůstávají hlavními hybateli velkých pohybů.
Crosby také zpochybnil užitečnost sezónnosti volebního cyklu. Zatímco roky středního období Bitcoinu někdy vykazovaly silné průměrné výnosy, poznamenal, že mediánové výnosy jsou negativní a velikost vzorku je stále malá. Zlato a akcie naproti tomu nevykazují stejný jasný vzorec politického cyklu. Pro Crosbyho to činí sezónnost slabým základem pro tržní předpovědi.
Také argumentoval, že Bitcoin vypadá jinak, když je měřen vůči zlatu spíše než vůči americkému dolaru. Na tomto základě podle něj Bitcoin možná dosáhl vrcholu na konci roku 2024 a již strávil více než rok v relativní medvědí fázi, přičemž by mohl dosáhnout dna kolem února 2026. To je podle něj další známka toho, že se klasický čtyřletý cyklus již začal rozpadat.
Užitečnější signály podle Crosbyho pocházejí z on-chain a makro indikátorů. Poukázal na Coin Days Destroyed a Value Days Destroyed jako na nástroje, které historicky označovaly hlavní vrcholy a atraktivní nákupní zóny, a uvedl, že Bitcoin nedávno znovu vstoupil do oblasti, která dříve indikovala podhodnocení. Zároveň poznamenal, že spotřebitelská důvěra v USA v dubnu 2026 klesla na 47,6 %, což označil za nejnižší zaznamenanou hodnotu, zatímco výrobní očekávání a podmínky likvidity se začaly zlepšovat.
„V určitém okamžiku je nevyhnutelné, že se tento čtyřletý cyklus zlomí,“ řekl Crosby. „Vidíme, jak do systému vstupuje nová likvidita. Vidíme rally S&P 500. Vidíme více pozitivity ve výrobních výhledech a vidíme neuvěřitelnou negativitu, nejen v Bitcoinu.“ Stejný sentiment se ale projevuje i na akciových trzích. Jeho pointou nebylo, že riziko zmizelo. Bylo to, že trh už možná neodmění čekání na „libovolné datum v kalendáři“. Pokud má Crosby pravdu, další velký pohyb Bitcoinu bude méně řízen tradičními vzorci cyklů a více konkrétními faktory, jako je likvidita, pozicování a stabilní institucionální poptávka. V době psaní tohoto článku se BTC obchodoval za 78 144 dolarů. Hlavní obrázek vytvořen pomocí DALL.E, graf z TradingView.com.
Často kladené otázky
Zde je seznam často kladených otázek na základě titulku Přední expert říká, že další velký pohyb Bitcoinu by mohl jít proti všemu, co obchodníci očekávají
Otázky pro začátečníky
1 Co vlastně znamená jít proti tomu, co obchodníci očekávají
Znamená to, že expert věří, že se trh mýlí. Většina obchodníků může sázet na to, že Bitcoin půjde nahoru, ale expert předpovídá, že dojde k opačnému pohybu.
2 Je to jen názor jednoho člověka, nebo bych mu měl věřit
Je to názor jednoho experta. Stejně jako kdokoli jiný se i experti mohou mýlit. Jejich analýza je však založena na datech a vzorcích, takže stojí za to ji poslouchat – ale nikdy na ni nesázejte své životní úspory.
3 Proč by expert říkal něco, co jde proti davu
Protože trhy často dělají opak toho, co většina lidí očekává. Tomu se říká kontrariánské myšlení. Pokud už všichni nakupují, nemusí už nikdo zbývat, kdo by tlačil cenu nahoru, takže může dojít k poklesu.
4 Měl bych prodat svůj Bitcoin kvůli tomuto varování
Ne nutně. Jedna předpověď by neměla řídit celou vaši strategii. Pokud jste dlouhodobý držitel, krátkodobé předpovědi jako tato jsou méně důležité. Pokud jste krátkodobý obchodník, možná budete chtít být opatrnější.
5 Jak poznám, že trh očekává něco špatně
Podívejte se na indikátory sentimentu – je většina příspěvků na sociálních sítích přehnaně optimistická nebo pesimistická? Zkontrolujte data z futures – pokud je 90 % obchodníků v dlouhých pozicích, je pravděpodobnější náhlý pokles.
Pokročilé otázky
6 Jaká konkrétní data nebo vzorce by expert mohl používat k tomuto tvrzení
Pravděpodobně používá on-chain metriky, data z derivátů a technickou analýzu. Klasickým kontrariánským signálem jsou extrémní funding rates nebo vzorec blowoff top.
7 Mohl by být tento neočekávaný pohyb pastí na vytřesení slabých rukou
Ano. Je běžné, že velcí hráči tlačí cenu opačným směrem, aby spustili stop-lossy a nashromáždili více coinů za nižší cenu před skutečným pohybem. Tomu se říká stop hunt.