Arthur Hayes twierdzi, że kolejny duży wzrost Bitcoina zależy mniej od wydarzeń w przestrzeni kryptowalutowej, a bardziej od reakcji amerykańskich decydentów na rosnącą niestabilność japońskiej waluty i rynku obligacji rządowych. Uważa, że ten stres ostatecznie doprowadzi do nowej płynności dolarowej.
W swoim niedawnym eseju zatytułowanym "Woomph", Hayes interpretuje spadek jena i wyprzedaż długoterminowych japońskich obligacji rządowych (JGB) jako systemowe ostrzeżenie, które zazwyczaj skłania do oficjalnej interwencji. Sugeruje, że załamanie na tych rynkach prawdopodobnie zmusiłoby Bank Japonii lub Rezerwę Federalną do uruchomienia druku pieniędzy.
Hayes nakreśla potencjalny scenariusz, w którym Bank Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku zwiększa rezerwy bankowe, sprzedaje dolary, aby kupić jeny, a następnie używa tych jenów do zakupu JGB. To ustabilizowałoby zarówno kurs USD/JPY, jak i długoterminowe rentowności japońskich obligacji, przenosząc jednocześnie związane z tym ryzyko walutowe i stopy procentowej na bilans Fed.
Kluczowym wskaźnikiem takiej interwencji, według Hayesa, byłby szybki wzrost pozycji "Aktywa denominowane w walutach obcych" w cotygodniowym raporcie bilansowym Fed. Twierdzi, że ten ruch nie byłby altruistyczny; ponieważ Japonia jest głównym posiadaczem amerykańskich obligacji skarbowych, rosnące rentowności JGB mogłyby przyciągnąć japoński kapitał z powrotem do kraju i zwiększyć koszty pożyczek w USA.
Hayes wskazuje na niedawne spekulacje rynkowe dotyczące amerykańskich urzędników "sprawdzających ceny" u dealerów – często będące preludium do interwencji walutowej – oraz na niedawną decyzję Banku Japonii o utrzymaniu niezmienionej stopy politycznej jako czynniki zwiększające prawdopodobieństwo działania USA. Japońska sytuacja polityczna, w tym rozwiązanie parlamentu i przedterminowe wybory, stanowi tło.
Ostatecznie Hayes łączy to z Bitcoinem, ponieważ postrzega wyniki kryptowaluty jako powiązane z ekspansją bilansu Fed. Uważa, że Bitcoin potrzebuje nowej fali druku pieniędzy, aby wyrwać się z obecnej stagnacji. Zauważa jednak również krótkoterminową komplikację: historycznie szybko umacniający się jen zbiegał się z nastrojami unikania ryzyka, co mogłoby tymczasowo obciążyć Bitcoina, gdy inwestorzy likwidują transakcje finansowane jenem.
Jego obecna strategia to cierpliwość. Hayes zamknął lewarowane pozycje związane z Bitcoinem i planuje poczekać na konkretne dowody interwencji w bilansie Fed, zanim rozważy ponowne wejście. Zauważa również, że jego fundusz, Maelstrom, nadal zwiększa swoje udziały w Zcash (ZEC). Tymczasem inne pozycje w aktywach, które nazywa "jakościowymi DeFi", są utrzymywane i zostaną powiększone tylko wtedy, gdy pojawią się wyraźne oznaki wzrostu bilansów napędzanego interwencją. W momencie pisania tego tekstu Bitcoin był notowany na poziomie 89 137 dolarów.
Często zadawane pytania
Oczywiście. Oto lista często zadawanych pytań opartych na perspektywie Arthura Hayesa, że wybicie ceny Bitcoina jest powiązane z potencjalną interwencją Rezerwy Federalnej na japońskich rynkach finansowych.
Początkujący – Pytania koncepcyjne
1. Jaka jest główna idea, o której mówi Arthur Hayes?
Sugeruje, że poważny kryzys finansowy w Japonii mógłby zmusić amerykańską Rezerwę Federalną do wkroczenia i stworzenia ogromnych ilości nowych dolarów w celu udzielenia wsparcia. Ten druk pieniędzy mógłby następnie wpłynąć do aktywów takich jak Bitcoin, napędzając wzrost jego ceny.
2. Co oznacza interwencja Fed w jena?
Oznacza to, że amerykańska Rezerwa Federalna mogłaby wykorzystać swoje ogromne zasoby do zakupu japońskiego jena na rynku walutowym. Zrobiono by to, aby podeprzeć wartość jena, gdyby ten załamał się, co pomogłoby ustabilizować japońską gospodarkę, a przez to globalny system finansowy.
3. Czym jest zamieszanie na rynku japońskich obligacji rządowych?
Japoński rząd ma ogromną ilość długu. Jeśli globalni inwestorzy stracą zaufanie i przestaną kupować japońskie obligacje, ich ceny spadną, a stopy procentowe gwałtownie wzrosną. To mogłoby spowodować kryzys zadłużenia dla Japonii, ponieważ koszty pożyczania stałyby się nie do utrzymania, potencjalnie prowadząc do globalnej paniki rynkowej.
4. Dlaczego Fed miałby się przejmować problemami Japonii?
Japonia jest filarem globalnego systemu finansowego. Pełnowymiarowy kryzys tam rozprzestrzeniłby się na zewnątrz, powodując ogromną niestabilność na światowych rynkach, szkodząc amerykańskim bankom i firmom oraz prawdopodobnie wywołując poważną globalną recesję. Fed działałby, aby spróbować temu zapobiec.
Średniozaawansowany – Pytania o powiązania
5. Jak dokładnie interwencja Fed spowodowałaby wzrost Bitcoina?
Aby interweniować, Fed prawdopodobnie musiałby stworzyć nowe dolary amerykańskie, aby kupić jena lub zapewnić Japonii linie swapowe. Ten wzrost globalnej podaży dolarów może prowadzić do obaw o inflację i dewaluację walut fiducjarnych. Inwestorzy często zwracają się wtedy do twardych aktywów, takich jak Bitcoin, jako zabezpieczenia przed tym umniejszaniem wartości waluty.
6. Czy jest to gwarantowana prognoza?
Nie. Jest to specyficzna teza makroekonomiczna jednego wpływowego analityka. Przedstawia potencjalny katalizator dla wybicia Bitcoina, oparty na łańcuchu złożonych globalnych wydarzeń, które mogą, ale nie muszą, rozwinąć się zgodnie z opisem.
7. Jaka jest alternatywa, jeśli Fed nie interweniuje?
Jeśli kryzys w Japonii się zaostrzy, a Fed...