Bitcoin s-a redresat către 70.000 de dolari după o scădere bruscă la aproximativ 67.000 de dolari, dar, potrivit Glassnode, redresarea încă nu are cererea puternică necesară pentru a transforma această stabilizare într-o recuperare durabilă. În cel mai recent raport săptămânal intitulat „În așteptarea lichidității”, firma de analiză on-chain a remarcat că mai multe presiuni s-au diminuat simultan, inclusiv intensitatea vânzărilor, ieșirile din ETF-uri și dezechilibrele pieței cauzate de dealer-i. Cu toate acestea, volumele reduse de tranzacționare spot, levierul scăzut și oferta semnificativă de deasupra sugerează că piața nu se află încă într-o fază de avans puternic și convingător.
Argumentul principal al Glassnode este că, deși structura pieței s-a îmbunătățit, nu este suficient pentru a declara corecția încheiată. Raportul a afirmat că Bitcoin arată câteva semne pozitive după o scădere bruscă, cu prețurile stabilizându-se, fluxurile ETF îmbunătățindu-se și poziționarea derivatelor devenind mai puțin unilaterală. Presiunea de vânzare care a condus la scăderea recentă pare să se atenueze, iar piața pare mai echilibrată decât acum o săptămână. Cu toate acestea, acest echilibru există într-un interval îngust și fragil.
Un nou cluster de acumulare se formează în jurul nivelurilor actuale de preț, investitorii care au cumpărat în ultima săptămână până la o lună deținând la un cost mediu de aproximativ 70.200 de dolari. Aceasta oferă un nivel de susținere în dezvoltare, dar Glassnode îl descrie ca fiind vulnerabil deoarece baza actuală de cumpărători rămâne modestă.
Deasupra pieței, rezistența este mai substanțială. Investitorii care au cumpărat în ultimele una până la trei luni au o bază de cost medie în jur de 82.200 de dolari, iar există un cluster mai mare de ofertă deținută de deținători pe termen scurt între aproximativ 93.000 și 97.000 de dolari. Raportul a evidențiat, de asemenea, o concentrație semnificativă a ofertei deținătorilor pe termen scurt peste 84.000 de dolari, care ar putea deveni o sursă de presiune de vânzare dacă prețurile încearcă o recuperare susținută.
Datele on-chain indică o piață sub stres, dar nu în mod de panică. Pierderile relative nerealizate s-au stabilizat peste 15% din capitalizarea pieței în ultimele două luni, un model similar cu frica văzută în al doilea trimestru al anului 2022, deși încă departe de capitularea extremă văzută în timpul unor evenimente precum colapsul FTX. În același timp, profiturile realizate au scăzut brusc. Media mobilă pe șapte zile a profitului realizat ajustat pe entități a scăzut de la aproximativ 3 miliarde de dolari pe zi în iulie 2025 la sub 100 de milioane de dolari astăzi, o scădere de peste 96%. Potrivit Glassnode, acest lucru reflectă ambele părți ale situației actuale: mai puțini vânzători profitabili rămân să distribuie monede, dar capitalul proaspăt care intră pe piață este, de asemenea, slab.
Activitatea pe piața spot rămâne relativ redusă în urma vânzărilor masive până în regiunea de 67.000 de dolari, volumele de pe burse arătând doar o creștere modestă în timpul redresării. Comparativ cu participarea mai puternică observată în mișcările anterioare ascendente, volumele spot actuale rămân scăzute. Acest lucru sugerează că redresarea către 70.000 de dolari a fost determinată mai mult de cumpărări selective la scăderi și repoziționări pe termen scurt decât de o cerere spot largă care revine la scară.
În opinia Glassnode, acesta este ingredientul lipsă. Fluxurile ETF s-au îmbunătățit, media pe șapte zile devenind ușor pozitivă după o perioadă prelungită de ieșiri, indicând o reangajare instituțională timpurie. Cu toate acestea, amploarea acestor intrări rămâne limitată în comparație cu fazele anterioare de acumulare.
Piețele de derivate reflectă, de asemenea, prudență. Ratele de finanțare perpetue rămân negative, ceea ce înseamnă că comercianții plătesc încă pentru a deține expunere la scăderi, în timp ce interesul deschis pe viitor a rămas relativ scăzut în loc să se extindă odată cu revenirea prețului. Piețele de opțiuni nu mai arată stres acut, dar nici nu evaluează o puternică convingere ascendentă. Dezechilibrul (skew) pe termen scurt rămâne înclinat spre opțiunile put, indicând o cerere continuă pentru protecție la scăderi.
Protecția la scăderi rămâne în vigoare, chiar dacă poziționarea pe termen lung pare mai echilibrată. Un factor cheie pe termen scurt este expirarea opțiunilor de vineri, care acoperă contracte săptămânale, lunare și trimestriale. Potrivit Glassnode, dealer-i sunt încă puternic poziționați cu gamma scurtă în intervalul de 70.000-75.000 de dolari, aproximativ 10 miliarde de dolari din această expunere urmând să expire. Odată ce această presiune tehnică trece, Bitcoin ar putea deveni mai receptiv la tendințele macroeconomice și de lichiditate mai largi. La momentul redactării, Bitcoin se tranzacționează la 69.961 de dolari.
Întrebări frecvente
Desigur, iată o listă de întrebări frecvente despre ideea că recuperarea Bitcoin ar putea să nu aibă un element crucial, pe baza analizelor firmelor de analiză on-chain precum Glassnode.
Întrebări conceptuale pentru începători
1. Ce înseamnă exact că „recuperarea Bitcoinului lipsește un element crucial”?
Înseamnă că, deși prețul Bitcoin a crescut, datele on-chain cheie sugerează că tipul de investitor care cumpără și comportamentul general al pieței nu corespund încă tiparelor unei piețe ascendente puternice și durabile.
2. Ce sunt datele on-chain și de ce sunt importante?
Datele on-chain sunt informații publice înregistrate pe blockchain-ul Bitcoin, cum ar fi câte monede se mișcă, cine le deține și la ce preț au fost cumpărate. Este ca și cum ai privi sănătatea fundamentală a rețelei sub preț, ajutând la a vedea dacă o mișcare a prețului este susținută de o adopție reală sau doar de speculație.
3. Care este elementul crucial care se presupune că lipsește?
Analiștii indică adesea cererea susținută și ridicată de la investitori noi pe termen lung ca elementul lipsă. În schimb, piața ar putea fi condusă mai mult de comercianți pe termen scurt și deținători existenți, ceea ce poate face recuperarea mai fragilă.
4. Deci prețul a crescut. Nu este acesta un semn suficient de bun al recuperării?
Nu neapărat. Prețul poate crește datorită entuziasmului pe termen scurt sau a activității de tranzacționare. O recuperare sănătoasă este susținută în mod tipic de o bază largă de utilizatori noi care cumpără și își păstrează monedele pe termen lung, nu doar le tranzacționează înainte și înapoi pe burse.
Întrebări intermediare despre dinamica pieței
5. La ce semnale on-chain specifice se uită analiștii precum Glassnode?
Ei se uită la metrici precum:
Fluxuri pe burse: Monedele intră sau ies de pe burse?
Activitate ajustată pe entități: Creșterea tranzacțiilor vine de la mulți utilizatori noi sau doar de la câțiva „baleni” mari?
Capitalizare realizată vs. MVRV: Sunt majoritatea deținătorilor încă în profit? Este prețul curent mult peste prețul mediu la care au fost cumpărate majoritatea monedelor?
Oferta deținătorilor pe termen lung: Crește sau scade numărul de monede deținute de investitori răbdători?
6. Dacă investitorii noi nu conduc această mișcare, cine o face?
Activitatea curentă este adesea atribuită: