Il Bitcoin si è ripreso verso i 70.000 dollari dopo un brusco calo intorno ai 67.000 dollari, ma secondo Glassnode, il rimbalzo manca ancora della forte domanda necessaria per trasformare questa stabilizzazione in una ripresa duratura. Nel suo ultimo rapporto settimanale intitolato "In attesa di liquidità", la società di analisi on-chain ha osservato che diverse pressioni si sono allentate simultaneamente, tra cui l'intensità delle vendite, i deflussi degli ETF e gli squilibri di mercato guidati dai dealer. Tuttavia, i volumi di trading spot contenuti, la leva finanziaria bassa e l'offerta significativa in sopravanza suggeriscono che il mercato non si trova ancora in una fase di breakout ad alta convinzione.
L'argomento principale di Glassnode è che, sebbene la struttura del mercato sia migliorata, non è sufficiente per dichiarare conclusa la correzione. Il rapporto afferma che il Bitcoin sta mostrando alcuni segnali positivi dopo un forte declino, con i prezzi che si stabilizzano, i flussi degli ETF in miglioramento e il posizionamento dei derivati che diventa meno unilaterale. La pressione di vendita che ha guidato il recente ribasso sembra attenuarsi e il mercato appare più equilibrato rispetto a una settimana fa. Tuttavia, questo equilibrio esiste all'interno di un intervallo ristretto e fragile.
Un nuovo cluster di accumulazione si sta formando intorno ai livelli di prezzo attuali, con gli investitori che hanno acquistato nell'ultima settimana o mese che detengono a un costo medio di circa 70.200 dollari. Questo fornisce un livello di supporto in via di sviluppo, ma Glassnode lo descrive come vulnerabile perché l'attuale base di acquirenti rimane modesta.
Sopra il mercato, la resistenza è più sostanziale. Gli investitori che hanno acquistato negli ultimi uno-tre mesi hanno una base di costo media intorno agli 82.200 dollari, e c'è un cluster più ampio di offerta dei detentori a breve termine tra circa 93.000 e 97.000 dollari. Il rapporto ha anche evidenziato una concentrazione significativa di offerta dei detentori a breve termine sopra gli 84.000 dollari, che potrebbe diventare una fonte di pressione di vendita se i prezzi tentassero una ripresa sostenuta.
I dati on-chain indicano un mercato sotto stress ma non in modalità panico. Le perdite non realizzate relative si sono stabilizzate sopra il 15% della capitalizzazione di mercato negli ultimi due mesi, un modello simile alla paura osservata nel secondo trimestre del 2022, sebbene ancora lontano dalla capitolazione estrema vista durante eventi come il crollo di FTX. Allo stesso tempo, i profitti realizzati sono diminuiti drasticamente. La media mobile a sette giorni del profitto realizzato rettificato per entità è scesa da circa 3 miliardi di dollari al giorno nel luglio 2025 a meno di 100 milioni di dollari oggi, un calo di oltre il 96%. Secondo Glassnode, questo riflette entrambi i lati della situazione attuale: rimangono meno venditori in profitto da cui distribuire monete, ma anche il nuovo capitale che affluisce nel mercato è debole.
L'attività del mercato spot rimane relativamente contenuta dopo la forte vendita verso la regione dei 67.000 dollari, con i volumi degli scambi che mostrano solo un modesto aumento durante la ripresa. Rispetto alla partecipazione più forte osservata nei precedenti movimenti rialzisti, gli attuali volumi spot rimangono bassi. Ciò suggerisce che il rimbalzo verso i 70.000 dollari è stato guidato più da acquisti selettivi sui minimi e da riposizionamenti a breve termine che da una domanda spot ampia e su larga scala che ritorna.
Secondo Glassnode, questo è l'elemento mancante. I flussi degli ETF sono migliorati, con la media a sette giorni che diventa leggermente positiva dopo un prolungato periodo di deflussi, indicando un primo ri-coinvolgimento istituzionale. Tuttavia, l'entità di questi afflussi rimane limitata rispetto alle precedenti fasi di accumulazione.
Anche i mercati dei derivati riflettono cautela. I tassi di finanziamento perpetui rimangono negativi, il che significa che i trader stanno ancora pagando per mantenere l'esposizione al ribasso, mentre l'interesse aperto sui futures è rimasto relativamente basso invece di espandersi con il rimbalzo dei prezzi. I mercati delle opzioni non mostrano più stress acuto, ma non stanno prezzando nemmeno una forte convinzione al rialzo. Lo skew a breve termine rimane inclinato verso le put, indicando una continua domanda di protezione al ribasso.
La protezione al ribasso rimane in atto, anche se il posizionamento a lungo termine appare più equilibrato. Un fattore chiave a breve termine è la prossima scadenza delle opzioni di venerdì, che copre contratti settimanali, mensili e trimestrali. Secondo Glassnode, i dealer sono ancora pesantemente posizionati con gamma corta nell'intervallo tra 70.000 e 75.000 dollari, con circa 10 miliardi di dollari di tale esposizione in scadenza. Una volta superata questa pressione tecnica, il Bitcoin potrebbe diventare più reattivo alle tendenze macroeconomiche e di liquidità più ampie. Al momento della stesura, il Bitcoin viene scambiato a 69.961 dollari.
Domande Frequenti
Naturalmente, ecco un elenco di FAQ sull'idea che la ripresa del Bitcoin potrebbe mancare di un elemento cruciale, basata sulle intuizioni di società di analisi on-chain come Glassnode.
**Principiante - Domande Concettuali**
1. Cosa significa esattamente che "la ripresa del Bitcoin manca di un elemento cruciale"?
Significa che, sebbene il prezzo del Bitcoin sia salito, i dati on-chain chiave suggeriscono che il tipo di investitore che acquista e il comportamento complessivo del mercato non corrispondono ancora ai modelli di un forte mercato rialzista sostenibile.
2. Cosa sono i dati on-chain e perché sono importanti?
I dati on-chain sono informazioni pubbliche registrate sulla blockchain di Bitcoin, come quante monete si stanno muovendo, chi le detiene e a quale prezzo sono state acquistate. È come osservare la salute fondamentale della rete al di sotto del prezzo, aiutando a capire se un movimento dei prezzi è sostenuto da una reale adozione o solo da speculazione.
3. Qual è l'elemento cruciale che presumibilmente manca?
Gli analisti spesso indicano come elemento mancante una domanda sostenuta e elevata da parte di nuovi investitori a lungo termine. Invece, il mercato potrebbe essere guidato più da trader a breve termine e detentori esistenti, il che può rendere la ripresa più fragile.
4. Quindi il prezzo è salito. Non è un segno sufficiente di ripresa?
Non necessariamente. Il prezzo può salire a causa dell'hype a breve termine o dell'attività di trading. Una ripresa sana è tipicamente supportata da un'ampia base di nuovi utenti che acquistano e prendono in custodia le proprie monete per il lungo termine, non solo le scambiano avanti e indietro sugli exchange.
**Intermedio - Domande sulle Dinamiche di Mercato**
5. Quali segnali on-chain specifici stanno osservando analisti come Glassnode?
Osservano metriche come:
* Flussi sugli Exchange: Le monete stanno affluendo sugli exchange o ne stanno uscendo?
* Attività Rettificata per Entità: La crescita delle transazioni proviene da molti nuovi utenti o solo da poche grandi balene?
* Capitalizzazione Realizzata - MVRV: La maggior parte dei detentori è ancora in profitto? Il prezzo attuale è ben al di sopra del prezzo medio a cui la maggior parte delle monete è stata acquistata?
* Offerta dei Detentori a Lungo Termine: Le monete detenute da investitori pazienti stanno aumentando o diminuendo?
6. Se non sono i nuovi investitori a guidare questo movimento, chi lo fa?
L'attività attuale è spesso attribuita a: