Son birkaç aydır, Bitcoin'i hazine varlığı olarak elinde tutan en büyük halka açık şirket olan MicroStrategy (eski adıyla Strategy), MSCI endeksinden çıkarılmasına yol açabilecek kritik bir sorunla karşı karşıya. Bu potansiyel dışlanma, yalnızca şirket için önemli finansal riskler oluşturmakla kalmıyor, aynı zamanda daha geniş kripto para sektörünü de etkileyebilir; analistler bunun hisse senedi talebini 9 milyar dolara kadar azaltabileceğini tahmin ediyor.
Ekim ayında MSCI, toplam varlıklarının %50 veya daha fazlasını dijital varlıkların oluşturduğu şirketlerin küresel kıyaslamalarından çıkarılmasını önerdi ve bu şirketlerin endekslerinden hariç tutulan yatırım fonlarına benzediğini savundu. Ancak MicroStrategy dahil birçok şirket, yenilikçi ürünler geliştiren operasyonel işletmeler olduklarını iddia ediyor ve MSCI'nin önerisini kripto endüstrisine karşı önyargılı olarak görüyor.
MSCI şu anda kamuoyundan geri bildirim topluyor ve analistler, Dijital Varlık Hazine (DAT) şirketlerini dışlama kararı alması durumunda diğer endeks sağlayıcılarının da aynısını yapabileceği konusunda uyarıyor. Jefferies'in endeks stratejisi başkanı Kaasha Saini, "Tartışma artık yalnızca MSCI'yi aşıyor... DAT'ların genel olarak hisse senedi endekslerine uygunluğuna kadar genişledi" dedi ve çoğu hisse senedi endeksinin MSCI'nin kararlarıyla uyumlu hareket etmesini bekliyor.
Varlık yöneticilerinin, büyük ölçekli bir şirketin serbestçe işlem gören hisselerinin %30'una kadarını elinde tuttuğu tahmin ediliyor; bu da bu şirketlerin büyük endekslerden çıkarılması durumunda önemli çıkışların yaşanabileceği anlamına geliyor. Bu durum, genellikle token alımlarını hisse senedi ihraç ederek finanse eden DAT sektörü için özellikle endişe verici.
MicroStrategy'nin CEO'su Phong Le ve kurucu ortağı Michael Saylor, potansiyel MSCI dışlanmasına ilişkin bir açık mektup yayınladı. Bunun 2,8 milyar dolarlık hisse senedi tasfiyesini tetikleyebileceğini ve potansiyel olarak tüm sektörü "soğutabileceğini" tahmin ettiler. DAT'ların dışlanmasının, yaklaşık 15 trilyon dolarlık pasif yatırım pazarından kopmalarına yol açabileceğini ve rekabetçi konumlarına ciddi zarar verebileceğini açıkladılar.
TD Cowen analistleri, Kasım ayında MicroStrategy'nin piyasa değerinin yaklaşık 2,5 milyar dolarının MSCI'ye, ek 5,5 milyar dolarının ise diğer endekslere bağlı olduğunu tahmin etti. JPMorgan'ın analizi, MSCI'nin MicroStrategy'yi dışlaması durumunda şirketin 2,8 milyar dolarlık çıkış yaşayabileceğini, Nasdaq 100, CRSP ABD Toplam Piyasa Endeksi ve çeşitli Russell endeksleri gibi diğer endekslerden de çıkarılması halinde bu rakamın 8,8 milyar dolara yükselebileceğini öne sürdü.
MicroStrategy'nin yanı sıra, MSCI'nin ön listesinde 30 Eylül itibarıyla toplam piyasa değeri 46,7 milyar dolar olan ve dışlanma riski taşıyan 38 şirket daha belirlendi. Bu şirketler arasında Bitcoin'e de yatırım yapan Fransız firması Capital B de yer alıyor. Capital B'nin Bitcoin stratejisi direktörü Alexandre Laizet, pasif fonların şu anda şirketlerinde sınırlı hisse bulundurduğunu, ancak pasif yatırım akışlarına erişimin gelecekteki büyüme için hayati önem taşıdığını belirtti.
Dışlanma riski taşımayan ABD merkezli Bitcoin alıcısı Strive'ın CEO'su Matt Cole, önerilerin büyük ölçüde piyasa değerlemelerine yansıtıldığını söyledi. Cole, "Uzun vadede, tüm Bitcoin hazine şirketleri için sermaye maliyetini artıracağını düşünüyorum" diye ekledi.
Yazım sırasında, Nasdaq'da MSTR sembolüyle işlem gören MicroStrategy hissesi, haftanın kapanışı öncesinde %4'e yakın artışla 165 dolardaydı.
Sıkça Sorulan Sorular
Elbette, "Analistler stratejinin birkaç büyük endeksten çıkarılabileceği ve bunun 9 milyar dolara kadar kayba yol açabileceği konusunda uyarıyor" haber başlığına dayalı SSS listesi aşağıdadır.
Başlangıç Tanım Soruları
1 Bu başlık ne anlama geliyor?
Bu, finansal uzmanların belirli bir yatırım stratejisinin artık önemli piyasa kıyaslamalarında yer almayabileceği konusunda uyardığı anlamına gelir. Bu gerçekleşirse, bu kıyaslamaları otomatik olarak takip eden birçok büyük yatırım fonu satış yapmak zorunda kalabilir ve bu da söz konusu stratejinin değerinin önemli ölçüde düşmesine neden olabilir.
2 Yatırımda endeks nedir?
Endeks, borsa veya bir sektör için bir ölçüt gibidir. Örnekler arasında S&P 500 veya Nasdaq Composite bulunur. Bir grup hisse senedinin performansını izleyerek piyasanın o bölümünün nasıl performans gösterdiğini ortaya koyar.
3 Bu bağlamda yatırım stratejisi nedir?
Muhtemelen bir ETF'ye paketlenmiş belirli bir tema veya yaklaşıma atıfta bulunuyor. Bu, çok faktörlü bir fon, belirli bir ESG stratejisi veya yapay zeka gibi bir trende odaklanan tematik bir fon gibi bir şey olabilir.
4 Bir endeks neden bir stratejiyi kaldırır?
Endeks sağlayıcılarının katı yayınlanmış kuralları vardır. Bir strateji, artık bu kuralları karşılamadığında örneğin performansı belirtilen hedefinden saptığında, çok az likit hale geldiğinde veya hisse seçme metodolojisi değiştirildiğinde kaldırılabilir.
Etki Mekanizma Soruları
5 Bir endeksten çıkarılma nasıl 9 milyar dolarlık kayba neden olabilir?
Pasif fonlara, bir endeksi otomatik olarak taklit eden büyük miktarda para yatırılıyor. Endeks bir stratejiyi kaldırırsa, tüm bu pasif fonlar yasal olarak aynı anda bu stratejideki paylarını satmak zorunda kalır. Bu devasa zorunlu satış, alıcıları aşabilir, fiyatı keskin bir şekilde aşağı itebilir ve hala elinde tutan herkes için kağıt üzerinde kayıplar yaratabilir.
6 Bu parayı kim kaybeder?
Öncelikle, etkilenen stratejide hisse sahibi olan yatırımcılar. Bu, bireysel yatırımcılar, emeklilik fonları veya diğer kurumlar olabilir. 9 milyar dolar, tüm hisselerin toplam piyasa değerindeki potansiyel düşüşü temsil eder.