Během posledních měsíců čelí MicroStrategy (dříve známá jako Strategy), největší veřejně obchodovaná společnost držící Bitcoin jako pokladní aktivum, kritickému problému, který by mohl vést k jejímu vyřazení z indexu MSCI. Toto potenciální vyloučení nejenže představuje pro firmu významná finanční rizika, ale mohlo by také ovlivnit širší sektor kryptoměn, přičemž analytici odhadují, že by mohlo snížit poptávku po jejích akciích až o 9 miliard dolarů.
V říjnu MSCI navrhla, aby společnosti držící digitální aktiva tvořící 50 % nebo více jejich celkových aktiv byly odstraněny z jejích globálních benchmarků, s argumentem, že tyto firmy připomínají investiční fondy, které jsou z jejích indexů vyloučeny. Mnoho společností včetně MicroStrategy však namítá, že jsou provozními podniky vyvíjejícími inovativní produkty, a považují návrh MSCI za zaujatý vůči krypto průmyslu.
MSCI v současnosti shromažďuje veřejné připomínky a analytici varují, že pokud se rozhodne vyloučit společnosti s pokladními digitálními aktivy (DAT), mohou následovat další poskytovatelé indexů. "Diskuse již přesahuje rámec pouze MSCI... a týká se způsobilosti DAT v akciových indexech obecně," uvedla Kaasha Saini, vedoucí indexové strategie u Jefferies, která očekává, že většina akciových indexů se přizpůsobí rozhodnutím MSCI.
Odhaduje se, že správci aktiv drží až 30 % volně obchodovaných akcií společnosti s velkou tržní kapitalizací, což znamená, že pokud budou tyto společnosti vyřazeny z hlavních indexů, může dojít k významným odlivům kapitálu. To je obzvláště znepokojivé pro sektor DAT, který často financuje nákupy tokenů emisí akcií.
Generální ředitel MicroStrategy Phong Le a spoluzakladatel Michael Saylor se potenciálnímu vyloučení MSCI věnovali v otevřeném dopise. Odhadli, že by to mohlo vyvolat likvidaci akcií v hodnotě 2,8 miliardy dolarů a potenciálně "ochladit" celé odvětví. Vysvětlili, že vyloučení DAT by je mohlo odříznout od přibližně 15bilionového trhu pasivních investic, což by vážně poškodilo jejich konkurenční pozici.
Analytici TD Cowen odhadli v listopadu, že asi 2,5 miliardy dolarů tržní hodnoty MicroStrategy je vázáno na MSCI, s dalšími 5,5 miliardami závislými na jiných indexech. Analýza JPMorgan naznačila, že pokud MSCI vyloučí MicroStrategy, společnost by mohla zaznamenat odliv 2,8 miliardy dolarů, který by se mohl zvýšit na 8,8 miliardy dolarů, pokud by byla odstraněna i z dalších indexů, jako je Nasdaq 100, CRSP US Total Market Index a různé Russellovy indexy.
Kromě MicroStrategy identifikuje předběžný seznam MSCI dalších 38 společností ohrožených vyloučením, s celkovou tržní kapitalizací 46,7 miliardy dolarů k 30. září. Mezi ně patří francouzská firma Capital B, která také investuje do Bitcoinu. Alexandre Laizet, ředitel Bitcoinové strategie společnosti Capital B, poznamenal, že zatímco pasivní fondy v současnosti drží v jejich společnosti omezený podíl akcií, přístup k tokům pasivních investic je klíčový pro budoucí růst.
Matt Cole, generální ředitel amerického nabyvatele Bitcoinu Strive – kterému nehrozí vyloučení – uvedl, že návrhy byly z velké části promítnuty do tržních ocenění. Dodal: "Z dlouhodobého hlediska si myslím, že to zvyšuje náklady na kapitál pro všechny společnosti s Bitcoinovými pokladnami."
V době psaní tohoto článku se akcie MicroStrategy obchodované na Nasdaq pod tickerem MSTR pohybovaly na úrovni 165 dolarů, což představovalo nárůst téměř o 4 % před koncem týdne.
Často kladené otázky
Samozřejmě Zde je seznam ČKO na základě titulku zprávy Analytici varují, že strategie by mohla být odstraněna z několika hlavních indexů, což by potenciálně mohlo vést ke ztrátám až 9 miliard
Začátečník / Otázky na definice
1. Co tento titulek vůbec znamená?
To znamená, že finanční odborníci varují, že konkrétní investiční strategie možná již nebude zahrnuta do důležitých tržních benchmarků. Pokud k tomu dojde, mnoho velkých investičních fondů, které tyto benchmarky automaticky sledují, by mohlo být nuceno prodat, což by mohlo způsobit výrazný pokles hodnoty této strategie.
2. Co je index v investování?
Index je jako měřítko pro akciový trh nebo jeho sektor. Příkladem jsou S&P 500 nebo Nasdaq Composite. Sledují výkonnost skupiny akcií, aby ukázaly, jak si daný segment trhu vede.
3. Co je v tomto kontextu investiční strategie?
Pravděpodobně odkazuje na konkrétní téma nebo přístup, který je zabalen do ETF. Může to být něco jako multifaktorový fond, konkrétní ESG strategie nebo tematický fond zaměřený na trend, jako je umělá inteligence.
4. Proč by index odstranil strategii?
Poskytovatelé indexů mají přísná publikovaná pravidla. Strategie může být odstraněna, pokud již tato pravidla nesplňuje – například pokud se její výkon odchyluje od deklarovaného cíle, pokud se stane příliš nelikvidní nebo pokud se změní metodika výběru akcií.
Dopad / Mechanismus otázek
5. Jak by mohlo odstranění z indexu způsobit ztráty 9 miliard?
Obrovské množství peněz je investováno do pasivních fondů, které automaticky napodobují index. Pokud index odstraní strategii, všechny tyto pasivní fondy jsou zákonně povinny prodat své podíly v ní současně. Toto masivní nucené prodeje mohou převýšit kupující, prudce stlačit cenu dolů a vytvořit papírové ztráty pro každého, kdo ji stále drží.
6. Kdo by tyto peníze ztratil?
Především investoři, kteří vlastní podíly v dotčené strategii. Mohou to být jednotliví investoři, penzijní fondy nebo jiné instituce. 9 miliard představuje potenciální pokles celkové tržní hodnoty všech podílů.