Arthur Hayes sagt, dass sich der makroökonomische Ausblick für Bitcoin wieder bullish entwickelt. Er argumentiert, dass Kriegsausgaben, US-Haushaltsdefizite und kreditbildende Maßnahmen der Banken Bedenken hinsichtlich einer schrumpfenden Bilanz der Federal Reserve überwiegen könnten. In einer Rede auf der Bitcoin-2026-Konferenz in Las Vegas erklärte der Mitbegründer von BitMEX, dass Bitcoin zunehmend auf „Kriegsinflation“ reagiere, nicht nur auf den KI-Zyklus. Hayes ordnete diese Verschiebung einer einfachen Idee zu: Regierungen planen offen, mehr für Verteidigung auszugeben, und diese Ausgaben müssen irgendwie finanziert werden. Seiner Ansicht nach bringt dies Bitcoin wieder in vertrautes Terrain als liquiditätssensiblen Vermögenswert mit einer Hartgeld-Erzählung. „Seit der Krieg begonnen hat, hat Bitcoin besser abgeschnitten“, sagte Hayes. „Es hat den NASDAQ und die SaaS-Aktien übertroffen. Und im Grunde glaube ich, dass Bitcoin sich jetzt auf Kriegsinflation konzentriert.“
Der Kern von Hayes‘ Argumentation ist nicht, dass die Fed plötzlich zur expliziten quantitativen Lockerung zurückkehren wird. Stattdessen konzentrierte er sich auf das, was er als wahrscheinliche Umschichtung der Bilanz zwischen der Fed und dem Geschäftsbankensystem ansieht. Dies könnte es den Beamten ermöglichen, zu behaupten, die Fed schrumpfe, während die breitere Dollar-Liquiditätssituation weitgehend intakt bleibt.
Bitcoin vs. die hawkishe Fed-Erzählung
Hayes sprach Marktbedenken bezüglich Kevin Warsh an, den Anleger aufgrund seiner Kritik an der großen Bilanz der Zentralbank als potenziell hawkishen Fed-Vorsitzenden sehen. Hayes sagte, diese Ängste übersähen die praktischen Grenzen, denen die Währungsbeamten gegenüberstehen, wenn die US-Regierung immer noch massive Mengen an Schulden ausgibt. „Wenn der Markt glaubt, dass es aufgrund dessen, was Warsh mit der Fed tun wird, weniger Dollar-Liquidität geben wird, dann werden sie bärisch gegenüber Bitcoin und anderen Risikoanlagen sein“, sagte Hayes. „Das haben wir in den Medien gesehen, die über eine hawkishe Fed sprechen, die nach Mai, wenn Warsh übernimmt, in Kraft tritt. Nun, ich glaube nicht, dass das der Fall ist.“
Laut Hayes wäre Warsh durch die Notwendigkeit des Finanzministeriums eingeschränkt, den Anleihemarkt funktionsfähig zu halten. Er argumentierte, dass die Fed ihre Bilanz nicht im luftleeren Raum schrumpfen könne, wenn die US-Regierung immer noch große Defizite finanzieren müsse. „Am Ende des Tages, wenn man 38 Billionen Dollar Schulden ausgegeben hat und die Regierung finanzieren muss, wird die Federal Reserve das tun, was von ihr verlangt wird – sicherstellen, dass der Markt geordnet ist, damit die Leute diese Schulden kaufen können“, sagte Hayes.
Der Bankbilanz-Handel
Hayes‘ Hauptmechanismus ist ein Tausch: Geschäftsbanken reduzieren ihre Bestände an Fed-Reserven und ersetzen sie durch Staatsanleihen und Repos. In diesem Szenario kann die Bilanz der Fed auf dem Papier kleiner erscheinen, während das Bankensystem mehr Staatsanleihen absorbiert. „Der Punkt all dessen ist, dass der Nettoeffekt auf die Dollar-Liquidität neutral ist“, sagte Hayes. „Es wird nichts verkauft, nichts gekauft. Es ist nur ein Tausch. Es ist rein eine regulatorische Fiktion darüber, wer was halten darf.“
Diese Unterscheidung ist für Bitcoin wichtig, weil Hayes sagt, dass Anleger sich weniger um die angegebene Größe der Fed-Bilanz kümmern sollten, sondern mehr darum, ob das Gesamtsystem Dollar-Liquidität schafft oder vernichtet. Wenn Schulden einfach von der Fed auf regulierte Bankbilanzen verlagert werden, könnten die Auswirkungen weitaus weniger restriktiv sein, als die Märkte befürchten.
Hayes verknüpfte diesen Übergang mit der US-Bankenderegulierung und wies insbesondere auf Änderungen der Enhanced Supplementary Leverage Ratio hin, die seiner Aussage nach am 1. April in Kraft traten. Seiner Ansicht nach ermöglicht die Regeländerung großen Banken wie JPMorgan und Citibank, mehr Staatsanleihen und Repos zu absorbieren, während kleinere Banken ihre Bau- und Industriekredite ausweiten können. Er bezog sich auch auf eine Schätzung von S&P Global, dass die ESLR-Bilanzreduzierung 1,3 Billionen Dollar an neuen Krediten generieren könnte. Hayes argumentierte, dass die Nachfrageseite des Kreditzyklus bereits deutlich werde. Er sagte, dass Verteidigungsausgaben, die Produktion kritischer Ressourcen und KI-Infrastruktur jetzt alle nationale Sicherheitsprioritäten seien. Dies schaffe Kreditnehmer mit staatlich gestützter Nachfrage, was sie für Banken attraktiver mache.
„Warum werden Banken Nachfrage nach Krediten haben? Eine der Kritiken an dieser Analyse von einigen meiner anderen Makro-Fans ist, dass sie behaupten, das Bankensystem schaffe nicht genug Kredite oder es gebe nicht genug Nachfrage“, sagte Hayes. „Nun, wir haben eine großartige Nachfragequelle, und das ist das US-Kriegsministerium.“
Er sagte, Banken würden an Verteidigungszulieferer, Rohstoffbergbauunternehmen und Hyperscaler verleihen, da KI-Kapitalausgaben Teil des nationalen Sicherheitsrahmens würden. Hayes betonte, dass Bankkredite besonders wichtig seien, da sie seiner Ansicht nach einen höheren Multiplikatoreffekt hätten als Zentralbankkredite. Er schätzte, dass letztendlich rund 4 Billionen Dollar an Krediten geschaffen werden könnten, was die Grundlage für seinen erneuten Optimismus sei.
Hayes sagte, sein Liquiditätschart habe im November letzten Jahres seinen Tiefpunkt erreicht, etwa zur gleichen Zeit wie Bitcoin. Er argumentierte, dass der Markt nach einer Phase kriegsbedingter Unsicherheit nun bereit sein könnte, zu steigen.
„Ich denke, wir hatten ein wenig Seitwärtsbewegung. Wir hatten ein wenig Krieg. Jetzt ist es Zeit für den Ausbruch“, sagte Hayes. „Und deshalb glaube ich, dass Bitcoin steigen wird. Ich denke, mein Jahresendziel ist etwa 125.000 Dollar, was auch immer, es spielt verdammt nochmal keine Rolle, ich liege sowieso falsch.“
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde Bitcoin bei 76.628 Dollar gehandelt. Das vorgestellte Bild wurde mit DALL.E erstellt, Diagramm von TradingView.com.
Häufig gestellte Fragen
Hier ist eine Liste von FAQs zu Arthur Hayes‘ bullischer Bitcoin-Vorhersage, die von Anfänger- bis Fortgeschrittenenfragen reicht
Anfängerfragen
F: Wer ist Arthur Hayes und warum sollte mich seine Bitcoin-Vorhersage interessieren?
A: Er ist der Mitbegründer von BitMEX, einer großen Krypto-Börse. Er ist eine bekannte Persönlichkeit in der Branche, und seine Marktanalyse wird von vielen Händlern genau verfolgt.
F: Sagt Arthur Hayes, dass Bitcoin definitiv 125.000 erreichen wird?
A: Nein. Er sagt, dass sich das Setup bullish entwickelt, was bedeutet, dass die Bedingungen für einen Anstieg günstig sind. Es ist eine Vorhersage, keine Garantie. Die 125.000 sind sein Zielpreis.
F: Was bedeutet „das Setup entwickelt sich bullish“ in einfachen Worten?
A: Es bedeutet, dass die aktuellen wirtschaftlichen und marktbezogenen Faktoren darauf hindeuten, dass der Bitcoin-Preis steigen wird, nicht fallen.
F: Sollte ich jetzt Bitcoin kaufen wegen dieser Vorhersage?
A: Nicht unbedingt. Treffen Sie niemals eine Anlageentscheidung basierend auf der Meinung einer einzelnen Person. Recherchieren Sie selbst und berücksichtigen Sie Ihre eigene Risikotoleranz. Dies ist nur ein Datenpunkt.
F: Wie bald denkt Hayes, dass Bitcoin 125.000 erreichen wird?
A: Er hat kein genaues Datum genannt, aber für seine makroökonomischen Vorhersagen betrachtet er typischerweise einen Horizont von 6-12 Monaten. Es ist ein mittelfristiges Ziel.
Fortgeschrittene Fragen
F: Auf welche spezifischen makroökonomischen Faktoren weist Hayes für dieses bullische Setup hin?
A: Er konzentriert sich hauptsächlich auf die Liquidität der Zentralbanken – insbesondere die Kehrtwende der US-Notenbank Federal Reserve in Richtung Zinssenkungen und den Plan des Finanzministeriums, mehr Dollar in das System zu pumpen. Mehr Dollar fließen normalerweise in risikoreiche Anlagen wie Bitcoin.
F: Warum 125.000? Gibt es einen technischen Grund für diese spezifische Zahl?
A: Ja. Hayes bezieht sich oft auf die vorherigen Zyklushochs von Bitcoin und wichtige Fibonacci-Retracement-Level. 125.000 ist ungefähr eine 1,618-fache Verlängerung vom Allzeithoch von 2021 und entspricht der Obergrenze seines aktuellen Preiskurvenmodells.
F: Was passiert, wenn die Fed die Zinsen nicht senkt oder ihren Kurs umkehrt?
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