مؤسس Bankless المشارك ديفيد هوفمان قال إنه باع عملات ETH الخاصة به بعد أن استنتج أن فرضية "ETH هي نقود" قد تحققت إلى حد كبير. هذا يمثل تحولًا ملحوظًا من شخص كان واحدًا من أبرز المدافعين العلنيين عن إيثريوم. قال هوفمان إنه لا يزال "متفائلًا بشكل كبير" تجاه إيثريوم كشبكة، لكنه لم يعد يرى مسارًا واضحًا لـ ETH، كأصل، للحصول على إعادة تقييم هيكلية من هنا.
"بالنسبة لشخص بنى مهنة ومجتمعًا وهوية وعملًا حول إيثريوم، هذا الاختيار لم يأتِ باستخفاف"، كتب هوفمان. "فرضية 'ETH هي نقود' لم تفشل... لقد تحققت. حصلت إيثريوم على سعر ETH الذي تستحقه، ولا أرى إعادة تقييم لـ ETH كأصل، سواء للأعلى أو للأسفل."
الحجة ليست أن إيثريوم قد فشلت. نقطة هوفمان أكثر إزعاجًا لحاملي ETH: قد تستمر إيثريوم في النجاح كبنية تحتية، لكن جزءًا صغيرًا فقط من ذلك النجاح سيتدفق إلى ETH نفسها. في رأيه، أصبحت الشبكة واحدة من أهم أنظمة المصادر المفتوحة في العملات الرقمية، لكن خيارات تصميمها تفضل بشكل متزايد التطبيقات، والحزم التراكمية، والأصول النقدية الخارجية على حساب العلاوة النقدية الخاصة بـ ETH.
هوفمان يقول إن النافذة النقدية لإيثريوم تغلق
وصف هوفمان إيثريوم بأنها لعبة تنسيق ضخمة، حيث تطلبت فرضية "ETH هي نقود" محاذاة طبقات عديدة من النظام البيئي في وقت واحد. احتاجت إيثريوم إلى قيادة لا مركزية، وحوكمة مستجيبة، وتنفيذ تقني سريع، وحوافز متماسكة للطبقة الثانية، وهيمنة سوقية كافية لجعل ETH نقطة التنسيق النقدية الطبيعية للنظام البيئي.
هذا، كما جادل، كان دائمًا مسارًا ضيقًا. "النقود هي لعبة تنسيق، والتنسيق صعب"، كتب هوفمان. "مشروع إيثريوم نفسه هو مجموعة متراكمة من تحديات التنسيق عبر طبقات متعددة، وفرضية 'ETH هي نقود' تطلبت نجاحها جميعًا، والنجاح بثقة."
في رأي هوفمان، اختارت إيثريوم الخيار المعماري الأصعب مقارنة بالبيتكوين. جردت البيتكوين طبقتها الأساسية لتعزيز الدور النقدي لـ BTC. أضافت إيثريوم قابلية البرمجة وهدفت إلى تعظيم فائدة مساحة الكتل. هذا النهج خلق مساحة سطحية كبيرة للتبني، لكنه جعل أيضًا الوضع النقدي لـ ETH يعتمد على فوز إيثريوم في التكنولوجيا والثقافة والحوكمة وهيكل السوق في وقت واحد. قال هوفمان إن إيثريوم وصلت "جزءًا من الطريق إلى هناك"، لكن ليس النسخة القصوى من الفرضية التي توقعها العديد من مؤيدي ETH ذات يوم.
الرسوم، والطبقات الثانية، ومشكلة احتجاز الأصول
جزء رئيسي من حجة هوفمان هو أن رموز الطبقة الأولى للعقود الذكية تظل مرتبطة بالنشاط والرسوم والإيرادات. أشار إلى هيمنة ETH في 2021، وعودة سولانا في 2024، وإعادة تقييم NEAR في 2026 إلى جانب نمو الإيرادات والحرق، ومولدات الرسوم طويلة الأمد مثل BNB وTRX كأمثلة على مكافأة السوق للسلاسل التي تحتفظ أو تنمي احتجاز الإيرادات المباشرة.
إيثريوم، على النقيض من ذلك، تحركت عمدًا نحو هيكل حيث تتسرب القيمة إلى الخارج. تقوم الحزم التراكمية بتوسيع نطاق التنفيذ، وتلتقط التطبيقات المزيد من هامش مواجهة المستخدم، وتوفر إيثريوم تسوية آمنة بتكلفة منخفضة. وصف هوفمان هذا كميزة لأيديولوجية وهندسة إيثريوم، لكنه تحدٍ لـ ETH كأصل.
"في جوهرها، إيثريوم هي مانحة، وليست آخذة"، كتب. "تزود الطبقات الثانية بأكثر مساحات الكتل أمانًا في العالم، بتكلفة. تقوم برمزنة أصول العالم بأسره، بتكلفة."
هذا الإطار يقع في صميم قراره. قد تكون إيثريوم "نبيلة" و"جيدة" و"أكثر منظمة غير ربحية نجاحًا في العالم"، كما جادل هوفمان، لكن هذا لا يجعل ETH تلقائيًا استثمارًا أفضل من هنا. قال إن خارطة الطريق المتمحورة حول الحزم التراكمية تعني أن الطبقات الثانية يمكنها أخذ "هوامش 97%"، بينما تترك فرضية التطبيقات السمينة المزيد من الاقتصاديات للتطبيقات بدلاً من الأصل الأساسي.
العملات المستقرة ومشكلة 'العملة الرقمية القوية'
جادل هوفمان أيضًا أن سيولة إيثريوم قد تعزز بشكل متزايد أشكالًا أخرى من النقود. أشار إلى أن إيثريوم استضافت 3 مليارات دولار من العملات المستقرة في 2020، واليوم هذا الرقم هو 163 مليار دولار—زيادة بمقدار 54 ضعفًا. بهذا المعنى، ساعد نجاح الشبكة كبنية تحتية للتسوية في توسيع الدولارات المرمزة، لكن ليس بالضرورة دور ETH كنقود. كما تساءل عما إذا كانت "النسخة القوية" من العملات الرقمية—DeFi، NFTs، DAOs، ونظام مالي بديل مبني لذاته—قد أصبحت توازنًا ثقافيًا أو اقتصاديًا مستقرًا بما يكفي. اللحظة التي عملت فيها ETH بشكل أكثر إقناعًا كنقود إنترنت، كما جادل، تزامنت مع طفرة عصر كوفيد في النشاط عبر الإنترنت، والرغبة في المخاطرة، والافتتان العام بالعملات الرقمية. "تفوقت ETH كنقود إنترنت في اللحظة التي أُجبر فيها الجميع على الإنترنت"، كتب هوفمان. "اكتشف العالم العملات الرقمية لأول مرة، ولهذه النافذة القصيرة، كان الأمر رائعًا." المغزى هو أن العلاوة النقدية لـ ETH قد تكون اعتمدت على طفرة أوسع خاصة بالعملات الرقمية لم تستمر. استمرت إيثريوم في البناء، لكن السرد العام حول العملات الرقمية تحول مرة أخرى نحو الاحتيال والخداع والمضاربة، مما أضعف الأساس الاجتماعي اللازم لتصبح ETH أصلًا مهيمنًا لتخزين القيمة. اختتم هوفمان بالتأكيد على أنه ليس متشائمًا تجاه إيثريوم نفسها. قراره، كما قال، يعكس نداءً لتخصيص رأس المال بعد أن وصلت فرضية "ETH هي نقود" إلى نتيجة ناضجة. في وقت النشر، تم تداول ETH عند 2,080 دولارًا. الصورة المميزة تم إنشاؤها باستخدام DALL.E، الرسم البياني من TradingView.com.
الأسئلة الشائعة
فيما يلي قائمة بالأسئلة الشائعة بناءً على سيناريو بيع المؤسس المشارك لـ Bankless لكل إيثريوم الخاص به، مكتوبة بنبرة طبيعية مع إجابات واضحة وموجزة.
أسئلة للمبتدئين
1 انتظر، مؤسس مشارك لـ Bankless باع كل ETH الخاص به؟ أليس Bankless يدور حول أن تكون بلا بنك وتمتلك العملات الرقمية؟
نعم، لقد فعل ذلك. كانت مفاجأة كبيرة للمجتمع. بينما يروج Bankless لنمط حياة لا مركزي قائم على العملات الرقمية، أوضح المؤسس المشارك أن استراتيجيته الاستثمارية الشخصية قد تغيرت. إنه ليس بالضرورة ضد إيثريوم، لقد اتخذ قرارًا ماليًا شخصيًا فقط.
2 لماذا سيبيع شخص عميق جدًا في العملات الرقمية كل شيء؟ هل فقد الثقة في إيثريوم؟
لم يقل إنه فقد الثقة في تكنولوجيا إيثريوم. أوضح أن الأمر يتعلق بإدارة المخاطر وتوزيع المحفظة. بعد سنوات من التركيز الشديد في أصل واحد، أراد التنويع في أشياء أخرى مثل العقارات أو مشاريع العملات الرقمية الأخرى لتقليل مخاطره المالية الشخصية.
3 هل هذه علامة على أن إيثريوم على وشك الانهيار؟
ليس بالضرورة. صفقة شخص واحد، حتى لو كانت لشخصية بارزة، لا تتنبأ بالسوق. إنها إشارة إلى أهدافه المالية الشخصية أكثر من كونها إشارة إلى سعر إيثريوم المستقبلي. لا يزال العديد من الشخصيات البارزة الأخرى في العملات الرقمية يحتفظون بكميات كبيرة من ETH.
4 هل يعني هذا أنني يجب أن أبيع إيثريوم الخاص بي أيضًا؟
بالتأكيد لا. وضعك المالي وأهدافك وتحمل المخاطر مختلفان تمامًا عن وضعه. لقد اتخذ قرارًا بناءً على حياته الخاصة. يجب ألا تنسخ أبدًا صفقة شخص ما فقط لأنه مشهور. قم ببحثك الخاص.
أسئلة للمتقدمين
5 قال ديفيد هوفمان إنه باع لإدارة المخاطر. ماذا يعني هذا عمليًا لحامل عملات رقمية ذي ثروة عالية؟
بالنسبة لشخص لديه ثروة ضخمة مرتبطة بأصل واحد متقلب، إدارة المخاطر تعني مخاطر التركيز. إذا انخفضت ETH بنسبة 90%، فسيخسر كل شيء تقريبًا. بالبيع، يمكنه تثبيت الأرباح ونقل رأس المال إلى أصول أقل ارتباطًا لحماية ثروته من حدث بجعة سوداء واحد. الأمر يتعلق بالحفاظ على رأس المال، وليس تعظيم المكاسب.
6 هل باع بسبب تغير سردية إيثريوم؟
ألمح إلى ذلك.