Ο συνιδρυτής του Bankless, Ντέιβιντ Χόφμαν, δήλωσε ότι πούλησε τα ETH του αφού κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η θέση «το ETH είναι χρήμα» έχει σε μεγάλο βαθμό εκπληρωθεί. Αυτό σηματοδοτεί μια αξιοσημείωτη στροφή από κάποιον που υπήρξε ένας από τους πιο ορατούς δημόσιους υποστηρικτές του Ethereum. Ο Χόφμαν είπε ότι παραμένει «μαζικά αισιόδοξος» για το Ethereum ως δίκτυο, αλλά δεν βλέπει πλέον μια σαφή πορεία για το ETH, το περιουσιακό στοιχείο, να λάβει μια διαρθρωτική αναπροσαρμογή από εδώ και πέρα.
«Για κάποιον που έχτισε μια καριέρα, κοινότητα, ταυτότητα και επιχείρηση γύρω από το Ethereum, αυτή η επιλογή δεν γίνεται ελαφρά τη καρδία», έγραψε ο Χόφμαν. «Η θέση ότι το ETH είναι χρήμα δεν απέτυχε… εκπληρώθηκε. Το Ethereum πήρε την τιμή ETH που του αξίζει, και δεν βλέπω το ETH να αναπροσαρμόζεται ως περιουσιακό στοιχείο, ούτε προς τα πάνω ούτε προς τα κάτω.»
Το επιχείρημα δεν είναι ότι το Ethereum απέτυχε. Η άποψη του Χόφμαν είναι πιο άβολη για τους κατόχους ETH: Το Ethereum μπορεί να συνεχίσει να επιτυγχάνει ως υποδομή, αλλά μόνο ένα μικρό μέρος αυτής της επιτυχίας θα ρέει προς το ίδιο το ETH. Κατά την άποψή του, το δίκτυο έχει γίνει ένα από τα πιο σημαντικά συστήματα ανοιχτού κώδικα της κρυπτογράφησης, αλλά οι σχεδιαστικές του επιλογές ευνοούν ολοένα και περισσότερο εφαρμογές, rollups και εξωτερικά νομισματικά περιουσιακά στοιχεία έναντι του δικού του νομισματικού πριμ του ETH.
Ο Χόφμαν Λέει ότι το Νομισματικό Παράθυρο του Ethereum Κλείνει
Ο Χόφμαν περιέγραψε το Ethereum ως ένα τεράστιο παιχνίδι συντονισμού, όπου η θέση «το ETH είναι χρήμα» απαιτούσε πολλά επίπεδα του οικοσυστήματος να ευθυγραμμιστούν ταυτόχρονα. Το Ethereum χρειαζόταν αποκεντρωμένη ηγεσία, ανταποκρινόμενη διακυβέρνηση, γρήγορη τεχνική εκτέλεση, συνεκτικά κίνητρα L2 και αρκετή κυριαρχία στην αγορά για να κάνει το ETH το φυσικό νομισματικό σημείο Schelling του οικοσυστήματος.
Αυτό, υποστήριξε, ήταν πάντα ένα στενό μονοπάτι. «Το χρήμα είναι ένα παιχνίδι συντονισμού, και ο συντονισμός είναι δύσκολος», έγραψε ο Χόφμαν. «Το ίδιο το έργο του Ethereum είναι ένα στοιβαγμένο σύνολο προκλήσεων συντονισμού σε πολλαπλά επίπεδα, και η θέση ‘το ETH είναι χρήμα’ απαιτούσε όλες να επιτύχουν, και να επιτύχουν με σιγουριά.»
Κατά την άποψη του Χόφμαν, το Ethereum έκανε την πιο δύσκολη αρχιτεκτονική επιλογή σε σύγκριση με το Bitcoin. Το Bitcoin απογύμνωσε το βασικό του επίπεδο για να ενισχύσει τον νομισματικό ρόλο του BTC. Το Ethereum πρόσθεσε προγραμματιζιμότητα και στόχευσε στη μεγιστοποίηση της χρησιμότητας του blockspace. Αυτή η προσέγγιση δημιούργησε μια τεράστια επιφάνεια για υιοθέτηση, αλλά έκανε επίσης το νομισματικό καθεστώς του ETH να εξαρτάται από το Ethereum να κερδίζει σε τεχνολογία, πολιτισμό, διακυβέρνηση και δομή αγοράς ταυτόχρονα. Ο Χόφμαν είπε ότι το Ethereum «έφτασε ως ένα σημείο», αλλά όχι στη μέγιστη εκδοχή της θέσης που πολλοί υποστηρικτές του ETH περίμεναν κάποτε.
Τέλη, L2s και το Πρόβλημα Δέσμευσης Περιουσιακών Στοιχείων
Ένα βασικό μέρος του επιχειρήματος του Χόφμαν είναι ότι τα tokens L1 έξυπνων συμβολαίων παραμένουν συνδεδεμένα με δραστηριότητα, τέλη και έσοδα. Επισήμανε την κυριαρχία του ETH το 2021, την επιστροφή του Solana το 2024, την αναπροσαρμογή του NEAR το 2026 παράλληλα με την αύξηση εσόδων και καύσης, και τους μακροχρόνιους παραγωγούς τελών όπως τα BNB και TRX ως παραδείγματα της αγοράς που ανταμείβει αλυσίδες που διατηρούν ή αυξάνουν την άμεση δέσμευση εσόδων.
Το Ethereum, αντίθετα, έχει κινηθεί σκόπιμα προς μια δομή όπου η αξία διαρρέει προς τα έξω. Τα Rollups κλιμακώνουν την εκτέλεση, οι εφαρμογές συλλαμβάνουν περισσότερο από το περιθώριο που βλέπει ο χρήστης, και το Ethereum παρέχει ασφαλή διακανονισμό σε χαμηλό κόστος. Ο Χόφμαν το περιέγραψε αυτό ως χαρακτηριστικό της ιδεολογίας και αρχιτεκτονικής του Ethereum, αλλά μια πρόκληση για το ETH ως περιουσιακό στοιχείο.
«Στην καρδιά του, το Ethereum είναι ένας δωρητής, όχι ένας λήπτης», έγραψε. «Προμηθεύει τα L2s με τον πιο ασφαλή blockspace στον κόσμο, στο κόστος. Κάνει tokenize τα περιουσιακά στοιχεία ολόκληρου του κόσμου, στο κόστος.»
Αυτή η διατύπωση βρίσκεται στον πυρήνα της απόφασής του. Το Ethereum μπορεί να είναι «ευγενές», «καλό» και «η πιο επιτυχημένη μη κερδοσκοπική οργάνωση στον κόσμο», υποστήριξε ο Χόφμαν, αλλά αυτό δεν κάνει αυτόματα το ETH μια καλύτερη επένδυση από εδώ και πέρα. Είπε ότι ο οδικός χάρτης με επίκεντρο τα rollups σημαίνει ότι τα L2s μπορούν να πάρουν «περιθώρια 97%», ενώ η θέση των fat-app αφήνει περισσότερα οικονομικά στις εφαρμογές παρά στο βασικό περιουσιακό στοιχείο.
Stablecoins και το Πρόβλημα του ‘Ισχυρού Κρυπτονομίσματος’
Ο Χόφμαν υποστήριξε επίσης ότι η χρησιμότητα/ρευστότητα του Ethereum μπορεί ολοένα και περισσότερο να ενισχύει άλλες μορφές χρήματος. Σημείωσε ότι το Ethereum φιλοξενούσε 3 δισεκατομμύρια δολάρια σε stablecoins το 2020, και σήμερα αυτό το ποσό είναι 163 δισεκατομμύρια δολάρια—μια αύξηση 54 φορές. Υπό αυτή την έννοια, η επιτυχία του δικτύου ως υποδομή διακανονισμού βοήθησε στην επέκταση των tokenized δολαρίων, αλλά όχι απαραίτητα στον ρόλο του ETH ως χρήμα. Αμφισβήτησε επίσης αν η «ισχυρή εκδοχή» του κρυπτονομίσματος—DeFi, NFTs, DAOs και ένα εναλλακτικό χρηματοπιστωτικό σύστημα χτισμένο για χάρη του εαυτού του—έγινε ποτέ μια αρκετά σταθερή πολιτιστική ή οικονομική ισορροπία. Η στιγμή που το ETH λειτούργησε πιο πειστικά ως διαδικτυακό χρήμα, υποστήριξε, συνέπεσε με την έξαρση της εποχής COVID στη διαδικτυακή δραστηριότητα, την όρεξη για ρίσκο και τη δημόσια γοητεία με το κρυπτονόμισμα. «Το ETH διέπρεψε ως διαδικτυακό χρήμα ακριβώς τη στιγμή που όλοι αναγκάστηκαν να μπουν στο διαδίκτυο», έγραψε ο Χόφμαν. «Ο κόσμος ανακάλυψε το κρυπτονόμισμα για πρώτη φορά, και για εκείνο το σύντομο παράθυρο, ήταν cool.» Η συνέπεια είναι ότι το νομισματικό πριμ του ETH μπορεί να εξαρτήθηκε από μια ευρύτερη άνθηση εγγενή στο κρυπτονόμισμα που δεν κράτησε. Το Ethereum συνέχισε να χτίζει, αλλά η δημόσια αφήγηση γύρω από το κρυπτονόμισμα μετατοπίστηκε πίσω σε απάτες, κομπίνες και κερδοσκοπία, αποδυναμώνοντας το κοινωνικό θεμέλιο που χρειαζόταν το ETH για να γίνει ένα κυρίαρχο περιουσιακό στοιχείο αποθήκης αξίας. Ο Χόφμαν έκλεισε τονίζοντας ότι δεν είναι πτωτικός για το ίδιο το Ethereum. Η απόφασή του, είπε, αντανακλά μια κλήση κατανομής κεφαλαίου αφού η θέση «το ETH είναι χρήμα» έφτασε σε ένα ώριμο αποτέλεσμα. Τη στιγμή της δημοσίευσης, το ETH διαπραγματευόταν στα 2.080 δολάρια. Η κεντρική εικόνα δημιουργήθηκε με το DALL.E, διάγραμμα από το TradingView.com.
Συχνές Ερωτήσεις
Ακολουθεί μια λίστα με συχνές ερωτήσεις βασισμένες στο σενάριο ενός συνιδρυτή του Bankless που πουλά όλο του το Ethereum, γραμμένες σε φυσικό τόνο με σαφείς και συνοπτικές απαντήσεις.
Ερωτήσεις Επιπέδου Αρχάριου
1 Περίμενε, ένας συνιδρυτής του Bankless πούλησε όλα τα ETH του; Το Bankless δεν είναι για το να είσαι bankless και να κρατάς κρυπτονομίσματα;
Ναι, το έκανε. Ήταν μεγάλη έκπληξη για την κοινότητα. Ενώ το Bankless προωθεί έναν αποκεντρωμένο, εγγενή στο κρυπτονόμισμα τρόπο ζωής, ο συνιδρυτής εξήγησε ότι η προσωπική του επενδυτική στρατηγική είχε αλλάξει. Δεν είναι απαραίτητα εναντίον του Ethereum, απλώς πήρε μια προσωπική οικονομική απόφαση.
2 Γιατί κάποιος τόσο βαθιά μέσα στο κρυπτονόμισμα θα πουλούσε τα πάντα; Έχασε την πίστη του στο Ethereum;
Δεν είπε ότι έχασε την πίστη του στην τεχνολογία του Ethereum. Εξήγησε ότι ήταν θέμα διαχείρισης ρίσκου και κατανομής χαρτοφυλακίου. Μετά από χρόνια που ήταν έντονα συγκεντρωμένος σε ένα περιουσιακό στοιχείο, ήθελε να διαφοροποιηθεί σε άλλα πράγματα, όπως ακίνητα ή άλλα κρυπτογραφικά έργα, για να μειώσει τον προσωπικό του οικονομικό κίνδυνο.
3 Είναι αυτό σημάδι ότι το Ethereum πρόκειται να καταρρεύσει;
Όχι απαραίτητα. Μία συναλλαγή ενός ατόμου, ακόμα και ενός εξέχοντος, δεν προβλέπει την αγορά. Είναι περισσότερο ένα σήμα για τους προσωπικούς του οικονομικούς στόχους παρά ένα σήμα για τη μελλοντική τιμή του Ethereum. Πολλά άλλα εξέχοντα πρόσωπα στο κρυπτονόμισμα εξακολουθούν να κατέχουν μεγάλες ποσότητες ETH.
4 Σημαίνει αυτό ότι πρέπει να πουλήσω και εγώ το Ethereum μου;
Σίγουρα όχι. Η οικονομική σας κατάσταση, οι στόχοι σας και η ανοχή σας στον κίνδυνο είναι εντελώς διαφορετικά από τα δικά του. Πήρε μια απόφαση βασισμένη στη δική του ζωή. Ποτέ μην αντιγράφετε μια συναλλαγή κάποιου απλώς και μόνο επειδή είναι διάσημος. Κάντε τη δική σας έρευνα.
Ερωτήσεις Επιπέδου Προχωρημένου
5 Ο Ντέιβιντ Χόφμαν είπε ότι πούλησε για διαχείριση ρίσκου. Τι σημαίνει αυτό στην πράξη για έναν κάτοχο κρυπτονομισμάτων υψηλής καθαρής αξίας;
Για κάποιον με τεράστια καθαρή αξία δεμένη σε ένα ασταθές περιουσιακό στοιχείο, η διαχείριση ρίσκου σημαίνει κίνδυνο συγκέντρωσης. Αν το ETH έπεφτε 90%, θα έχανε σχεδόν τα πάντα. Πουλώντας, μπορεί να κλειδώσει κέρδη και να μεταφέρει κεφάλαιο σε λιγότερο συσχετιζόμενα περιουσιακά στοιχεία για να προστατεύσει τον πλούτο του από ένα μοναδικό γεγονός μαύρου κύκνου. Αφορά τη διατήρηση κεφαλαίου, όχι τη μεγιστοποίηση κερδών.
6 Πούλησε λόγω της αλλαγής της αφήγησης του Ethereum;
Υπαινίχθηκε