ビットコインは6月5日の週に約20%の下落で終了しました。これは2022年11月のFTX崩壊以来、最大の週間下落率です。しかし、オンチェーンアナリストのアリ・マルティネス氏は広がる恐怖に反論しています。Xへの技術的な投稿で、彼は市場がより深い構造的崩壊の始まりではなく、主要な蓄積フェーズに向かっていると主張しています。
マルティネス氏の主張は、歴史的に市場の底を示し、さらなる売りを示さなかった複数のオンチェーンメトリクスに基づいています。彼のX投稿によると、ビットコインが2024年以来の最低水準である59,000ドルに下落したことで、いわゆる「過剰レバレッジのプレミアム」が全体的に洗い流されました。彼は、このような強制的なデレバレッジが、単なる一時的な反発ではなく、真の底を築く舞台を整えると述べています。
マルティネス氏の分析を支える2つの重要なデータポイントがあります。第一に、長期保有者の行動です。最近の下落局面で、長期投資家はスポットビットコインで32.5億ドル以上を売却し、一時的に取引所の準備金を増やし、短期的な売り圧力を高めました。マルティネス氏は、このパターンが歴史的に、蓄積が始まる前の供給吸収の最終段階を示していると指摘します。
第二に、損失状態で保有されているビットコインの量です。59,000ドルへの下落により、1,046万以上のBTCが含み損の状態に追い込まれました。マルティネス氏によると、過去にこの「供給損失」指標が1,000万の閾値を超えるたびに、それは以前のサイクルでマクロ的な底を正確に示してきました。彼はこれを利用可能な最も信頼性の高い指標の一つと考えています。
マルティネス氏は具体的な価格の下限を挙げる代わりに、MVRVバンド分析（ビットコインの市場価値と実現価値の比率）を用いて2つの蓄積ゾーンを特定しました。歴史的に、最も信頼性の高い蓄積ウィンドウは、MVRVが1.0から0.8のバンドの間にあるときに発生し、これは現在それぞれ約53,900ドルと43,150ドルに相当します。彼はまた、構造的な基準点として3つの主要な移動平均線を注視しています：200週単純移動平均線の62,800ドル、300週の55,000ドル、そして400週の42,500ドルです。
同僚のアナリスト、ベンジャミン・コーエン氏もこの見解に同調し、投資家心理が歴史的に主要なサイクルの底と関連する領域に入りつつあると自身の視聴者に語りました。彼はこのフェーズが第3四半期を通じて、場合によっては10月まで続く可能性があると推定しています。
現在、ビットコインは約63,000ドルで取引されており、59,000ドルの安値から回復しています。市場は、FTX以来最悪の週が投降的な底を示したのか、それともより長い調整の単なる一段階なのかを模索しています。
**よくある質問**
以下は、「ビットコインのこの指標がこの水準を超えるたびに市場は底を打ってきた、そしてそれがまた起きた」という見出しに基づくFAQのリストです。
質問は自然な会話調で書かれ、回答は明確でシンプルです。
**初心者レベルの質問**
Q: みんなが話しているこの指標とは何ですか？
A: ビットコインが過去の価格と比べてどれだけ割安か割高かを測るための特定のデータポイントです。これらの見出しでよく言及されるのはMVRV ZスコアやPuell Multipleです。基本的に、投資家が損をして売っているのか、利益を出して売っているのかを示します。
Q: なぜこの水準を超えると市場が底を打ったことになるのですか？
A: 歴史的に、この指標がその特定の低い数値に落ち込むたびに、売りたいと思っていたほぼ全員がすでに売り終えており、価格はこれ以上大きく下がれないことを意味してきました。それはパニックの底を示すシグナルのようなものです。
Q: これは今すぐビットコインを買うべきだということですか？
A: 価格下落の最悪期が終わった可能性を示唆しています。歴史的に、これらの水準付近での購入は非常に利益を生んできました。しかし、どのシグナルも100%保証されているわけではありません。強い買いゾーンの指標ではありますが、保証ではありません。
Q: この水準を超えるというのは、チャート上では実際にどのように見えますか？
A: グラフ上で、線が特定の水平線を下回るように見えます。例えば、MVRV Zスコアが0を下回る場合、それがその超え方です。ビットコインの市場価値が実現価値よりも低いことを意味します。
Q: これは「ディップを買う」のと同じですか？
A: 似ていますが、より具体的です。「ディップを買う」はあらゆる価格下落を指します。この指標はディップの底、つまり下落が終わり回復が始まるポイントを特定しようとしています。
**中級・上級者向けの質問**
Q: 見出しが言及している具体的な指標はどれですか？