ビットコイン政策研究所（BPI）は、米国を対象とした「ステーブルコイン覇権」確立を目指す新たな政策提言を発表した。水曜日に公開された本提言は、5つの主要政策分野を概説し、先に成立したGENIUS法を踏まえた内容となっている。
BPIは、規制されたステーブルコインが米国によるオフショアドル市場の監視を助け、システミックリスクを軽減し、中国のデジタル通貨戦略に対抗できると主張。現在オフショア銀行がドル建て信用を創造し、仲介業務で利益を得るとともに、金融逼迫時には連邦準備制度（FRB）を暗黙のセーフティネットに依存している構造を指摘し、これは米国経済の脆弱性だとしている。
2025年7月に成立したGENIUS法では、ステーブルコイン発行体は財務省証券・レポ、または保証付預金で100%の準備金を保有することが義務付けられ、これらの準備金を担保に貸し出すことは禁止されている。BPIは、外国企業がユーロダラー預金の代わりに準拠ステーブルコインを保有すれば、対応する財務省証券は米国規制対象のバランスシートに残り、オフショアシステムの信用創造能力が制限されると説明。これにより準備金が「国内に留まり」、トリフィン・ジレンマの外部脆弱性が軽減されるとしている。
BPIはまた、中国の利付きデジタル人民元と広範な国際決済網、欧州のユーロ建てステーブルコイン規制枠組みMiCAなど、デジタル資産を巡る広範な競争にステーブルコインを位置づけている。こうした動きは、ドル覇権維持の要である資金移動の「金融インフラ」に対する米国の影響力を弱めかねないと警告する。
これに対しBPIは、ステーブルコイン覇権を推進する5つの枠組みを提言：
1. **GENIUS法の実施強化**：プライマリーディーラーとのコミットメント・レポ枠やFRB常設レポ・ファシリティへのアクセスなどセーフティネット構造を構築し、準拠ステーブルコインの魅力をオフショア代替手段より高める
2. **国際貿易決済でのステーブルコイン促進**：ユーロダラー預金に代わる利用により財務省証券需要を国内に呼び戻し、オフショア信用乗数を解消
3. **手数料と報酬の導入**：利付きユーロダラー預金や中国デジタル人民元に対抗しつつ、GENIUS法の利子禁止規定を順守
4. **DeFiリスクへの対応**：スマートコントラクトレベルでの制限と「締め付けポイント」を導入し、非規制プロトコルによるブロックチェーン上でのユーロダラー乗数再現を防止
5. **外国通貨主権の維持**：ステーブルコイン導入と並行して地域通貨システムを支援
同研究所はこれを、ステーブルコイン統合が経済的強制ではなく共有経済発展を促進する方策と位置づける。これらの目標は、外国政府へのソブリン債務追加発行やFRBバランスシート拡大なしに達成可能だとしている。
よくある質問
もちろんです。以下は、ビットコイン政策研究所の米国ステーブルコイン主導権戦略に関するFAQで、明確で分かりやすく設計されています。
初心者向け 定義に関する質問
1 ステーブルコインとは何ですか？
ステーブルコインは、米ドルなどの伝統的通貨に1対1でペッグされ、価値が安定するよう設計された暗号資産の一種です。ビットコインのような価格変動が少なく、デジタル決済や送金に有用です。
2 ビットコイン政策研究所とは何ですか？
ビットコイン政策研究所は、米国におけるビットコインおよび広範なデジタル資産エコシステムを支援する公共政策の研究・提言に焦点を当てた非営利シンクタンクです。
3 この戦略の主な目的は何ですか？
主な目的は、米国がステーブルコインの開発・規制・利用において世界的リーダーとなり、デジタル時代においてもドルが世界の主要通貨であり続けることを確保することです。
政策・戦略に関する質問
4 戦略で概説された5つの主要政策分野は何ですか？
戦略は以下に焦点を当てています：
・明確な連邦規制：ステーブルコイン発行体に対する単一で予測可能な法的枠組みの確立
・安定性と償還の確保：ステーブルコインが安全で流動性の高い資産で完全に裏付けられ、保有者が常にドルと交換できることを義務化
・相互運用性の促進：異なるステーブルコインや決済システムがシームレスに連携できるようにすること
・イノベーションの奨励：消費者を保護しつつ新たなアイデアをテストする規制サンドボックスの創設
・国際的関与：米国の利益と金融安全保障に沿った世界的基準を設定するため他国と協力
5 なぜ米国はステーブルコインで主導する必要があるのですか？すでにリーダーではないのですか？
米国には革新的企業がありますが、明確な連邦規則の欠如が不確実性を生んでいます。他国は独自の規制やデジタル通貨でより迅速に動いており、主導権を握ることは他国が従う世界的基準を設定し、ドルの地位と米国の経済的影響力を守ることです。
6 これは一般の米国人にどのように役立ちますか？
国内外の送金の迅速化・低コスト化、効率的なデジタル決済、金融サービスへのアクセス向上、透明性のある規制されたステーブルコイン上に構築された新たな消費者向け金融アプリの開発につながる可能性があります。
懸念・リスク