Bitcoin, 5 Haziran haftasını yaklaşık %20'lik bir düşüşle kapattı; bu, Kasım 2022'deki FTX çöküşünden bu yana en büyük haftalık düşüş oldu. Ancak zincir üstü analist Ali Martinez, yaygın korkuya karşı çıkıyor. X'te yayınladığı teknik bir yazıda, piyasanın daha derin bir yapısal çöküşün başlangıcında değil, büyük bir birikim aşamasına doğru ilerlediğini savunuyor.
Martinez'in argümanı, tarihsel olarak daha fazla satışı değil, piyasa diplerini işaret eden birkaç zincir üstü metriğe dayanıyor. Bitcoin'in 2024'ten bu yana en düşük seviyesi olan 59.000 dolara düşmesi, X gönderisine göre, "aşırı kaldıraçlı primleri" her alanda temizledi. Bu tür zorunlu kaldıraç azaltımının, geçici bir sıçramadan ziyade gerçek bir dip için zemin hazırladığını söylüyor.
Martinez'in analizini destekleyen iki önemli veri noktası var. Birincisi, uzun vadeli sahip davranışı. Son düşüş sırasında, uzun vadeli yatırımcılar spot Bitcoin'de 3,25 milyar doların üzerinde satış yaparak geçici olarak borsa rezervlerini artırdı ve kısa vadeli satış baskısına katkıda bulundu. Martinez, bu modelin tarihsel olarak birikim başlamadan önce arz emiliminin son aşamasını işaret ettiğini belirtiyor.
İkincisi, zararda tutulan Bitcoin miktarı. 59.000 dolara düşüş, 10,46 milyondan fazla BTC'yi su altı pozisyonuna itti. Martinez'e göre, geçmişte arz-zarar metriği her 10 milyon işaretini geçtiğinde, önceki döngülerde makro dipleri doğru bir şekilde sinyallemiştir. Bunu mevcut en güvenilir göstergelerden biri olarak görüyor.
Martinez, belirli bir fiyat tabanı belirtmek yerine, MVRV bant analizini kullanarak iki birikim bölgesi belirledi; bu, Bitcoin'in piyasa değerinin gerçekleşen değerine oranıdır. Tarihsel olarak, en güvenilir birikim pencereleri, MVRV'nin 1,0 ve 0,8 bantları arasına düştüğünde meydana gelir; bu da şu anda kabaca 53.900 dolar ve 43.150 dolara karşılık geliyor. Ayrıca yapısal referans noktaları olarak üç önemli hareketli ortalamayı izliyor: 62.800 dolardaki 200 haftalık basit hareketli ortalama, 55.000 dolardaki 300 haftalık ve 42.500 dolardaki 400 haftalık.
Analist meslektaşı Benjamin Cowen bu görüşü yineleyerek takipçilerine yatırımcı psikolojisinin tarihsel olarak büyük döngü dipleriyle bağlantılı bölgeye girdiğini söyledi. Bu aşamanın üçüncü çeyrek boyunca ve muhtemelen Ekim ayına kadar sürebileceğini tahmin ediyor.
Şu anda Bitcoin, piyasanın FTX'ten bu yana en kötü haftanın bir teslimiyet dibi mi yoksa daha uzun bir düzeltmenin sadece başka bir adımı mı olduğunu anlamaya çalışmasıyla 59.000 dolar seviyelerinden toparlanarak 63.000 dolar civarında işlem görüyor.
**Sıkça Sorulan Sorular**
İşte "Bu Bitcoin metriği her bu seviyeyi geçtiğinde piyasa dibini buldu ve şimdi yine oldu" başlığına dayanan bir SSS listesi.
Sorular doğal bir konuşma tonunda, cevaplar ise açık ve basit bir şekilde yazılmıştır.
**Başlangıç Seviyesi Sorular**
**S:** Herkesin bahsettiği bu metrik nedir?
**C:** Bitcoin'in tarihsel fiyatına kıyasla ne kadar ucuz veya pahalı olduğunu ölçmek için kullanılan belirli bir veri noktasıdır. Bu başlıklarda en sık bahsedilenler MVRV Z-Skoru veya Puell Çarpanı'dır. Temel olarak yatırımcıların zararına mı yoksa karla mı sattığını söyler.
**S:** Bu seviyeyi geçmesi neden piyasanın dibe vurduğu anlamına geliyor?
**C:** Tarihsel olarak, bu metrik her o belirli düşük sayıya düştüğünde, satmak isteyen hemen hemen herkesin çoktan sattığı ve fiyatın daha fazla düşemeyeceği anlamına gelmiştir. Bu bir panik dibi sinyali gibidir.
**S:** Bu, hemen Bitcoin almalıyım anlamına mı geliyor?
**C:** Fiyat düşüşünün en kötü kısmının bittiğini gösterir. Tarihsel olarak bu seviyelere yakın alım yapmak çok karlı olmuştur. Ancak hiçbir sinyal %100 garanti değildir. Bu, bir garanti değil, güçlü bir alım bölgesi göstergesidir.
**S:** Bu seviyeyi geçmek bir grafikte gerçekte nasıl görünür?
**C:** Bir grafikte bir çizginin belirli bir yatay çizginin altına düşmesi gibi görünür. Örneğin, MVRV Z-Skoru 0'ın altına düşerse bu geçiştir. Bitcoin'in piyasa değerinin gerçekleşen değerinden daha düşük olduğu anlamına gelir.
**S:** Bu düşüşü satın almakla aynı şey mi?
**C:** Bir nevi, ama daha spesifik. Düşüşü satın almak herhangi bir fiyat düşüşüdür. Bu metrik, düşüşün dibini, yani düşüşün bittiği ve toparlanmanın başladığı noktayı belirlemeye çalışır.
**Orta ve İleri Seviye Sorular**
**S:** Başlık hangi spesifik metriğe atıfta bulunuyor?